ऑप्शन शब्दावली

इस शब्दावली में ऑप्शन बाज़ारों में प्रयुक्त कॉन्ट्रैक्ट, मूल्यांकन, कारोबार और जोखिम-संबंधी शब्दों की परिभाषाएँ दी गई हैं। जहाँ किसी अन्य उत्पाद का उल्लेख नहीं है, वहाँ शेयर लेनदेन के संदर्भ मानक अमेरिकी शेयर और ETF ऑप्शन से संबंधित हैं। वास्तविक एक्सरसाइज़ शैली, गुणक, डिलिवरेबल और निपटान दायित्व कॉन्ट्रैक्ट के विनिर्देश तय करते हैं; समायोजित या नकद निपटान वाले कॉन्ट्रैक्ट मानक शेयर-आधारित उदाहरणों से अलग हो सकते हैं।

0DTE

0DTE का अर्थ है एक्सपायरी में शून्य दिन शेष होना और यह एक्सपायरी के दिन किसी ऑप्शन को दर्शाता है। बचा हुआ समय मूल्य, कॉन्ट्रैक्ट समाप्त होने से पहले पेऑफ़ में बदलाव की संभावना दर्शाता है; इससे यह नहीं पता चलता कि ऑप्शन पहली बार उसी दिन सूचीबद्ध या खरीदा गया था।

समायोजित ऑप्शन

समायोजित ऑप्शन की शर्तें शेयर विभाजन, विलय या विशेष वितरण जैसी कॉर्पोरेट कार्रवाई के बाद संशोधित हो जाती हैं। धारक का शेष अधिकार और विक्रेता का दायित्व लागू स्ट्राइक, डिलिवरेबल, गुणक या एक्सपायरी से तय होते हैं, इस धारणा से नहीं कि मूल मानक शर्तें अब भी लागू हैं।

अमेरिकी शैली का ऑप्शन

अमेरिकी शैली का ऑप्शन धारक को एक्सपायरी से पहले और एक्सपायरी पर, दोनों समय एक्सरसाइज़ की अनुमति देता है। एक्सरसाइज़ कॉन्ट्रैक्ट की शर्तों तथा लागू प्रक्रियाओं और समय-सीमाओं के अधीन रहता है। यह शब्द एक्सरसाइज़ का समय बताता है, बाज़ार का स्थान नहीं।

आस्क

आस्क, या ऑफ़र, वह न्यूनतम प्रदर्शित मूल्य है जिस पर विक्रेता बताई गई मात्रा में ऑप्शन बेचने का प्रस्ताव देता है। यह प्रदर्शित मूल्य बड़े ऑर्डर के लिए या कोट बदल जाने के बाद आवश्यक रूप से उपलब्ध नहीं होता।

असाइनमेंट

असाइनमेंट एक्सरसाइज़ किए गए ऑप्शन का दायित्व खुली शॉर्ट पोज़िशन वाले विक्रेता को आवंटित करता है। भौतिक निपटान वाले शॉर्ट कॉल में स्ट्राइक पर डिलीवरी और शॉर्ट पुट में उस मूल्य पर खरीद आवश्यक होती है। नकद निपटान वाले ऑप्शन में उसकी शर्तों में निर्दिष्ट भुगतान करना होता है।

ऐट द मनी (ATM)

अंडरलाइंग मूल्य स्ट्राइक के बराबर होने पर ऑप्शन ऐट द मनी होता है। बाज़ार में यह शब्द निकटतम सूचीबद्ध स्ट्राइक के लिए भी उपयोग हो सकता है, जब कोई स्ट्राइक अंडरलाइंग मूल्य से ठीक मेल न खाती हो। ठीक ऐट द मनी ऑप्शन का आंतरिक मूल्य शून्य होता है।

स्वचालित एक्सरसाइज़

स्वचालित एक्सरसाइज़ एक्सपायरी पर पात्र इन द मनी ऑप्शन की वह प्रक्रिया है जिसमें धारक से नया एक्सरसाइज़ निर्देश नहीं लिया जाता। ग्राहक का परिणाम ब्रोकर की नीतियों, खाते की आवश्यकताओं और लागू समय-सीमा में दिए गए विपरीत निर्देशों पर निर्भर करता है। इसे निपटान की बिना शर्त गारंटी नहीं मानना चाहिए।

मंदी की अपेक्षा

मंदी की अपेक्षा अंडरलाइंग में गिरावट की उम्मीद, या अन्य मूल्यांकन इनपुट अपरिवर्तित रहने पर ऐसी गिरावट से लाभ पाने वाली पोज़िशन को दर्शाती है। अनुकूल दिशा में मूल्य बदलाव से लाभ होना आवश्यक नहीं है, यदि अन्य मूल्यांकन बदलाव या कारोबार की लागतें उसके प्रभाव को संतुलित कर दें।

बिड

बिड किसी ऑप्शन की बताई गई मात्रा के लिए खरीदार द्वारा प्रस्तावित अधिकतम प्रदर्शित मूल्य है। वह मात्रा समाप्त हो जाए या निष्पादन से पहले बाज़ार बदल जाए तो आने वाले बिक्री ऑर्डर को अलग मूल्य मिल सकता है।

बिड-आस्क स्प्रेड

बिड-आस्क स्प्रेड आस्क और बिड मूल्यों का अंतर है। आस्क पर खरीदकर तुरंत अपरिवर्तित बिड पर बेचने से, शुल्क से पहले, प्रति कोट इकाई उस अंतर के बराबर हानि होती है। कॉन्ट्रैक्ट का आकार और मात्रा डॉलर में उसके प्रभाव का आकार तय करते हैं।

द्विपद मॉडल

द्विपद मॉडल समय-चरणों की शृंखला में अंडरलाइंग मूल्य की संभावित ऊपर और नीचे की चालों के आधार पर ऑप्शन का मूल्यांकन करता है। गणना एक्सपायरी पेऑफ़ से पीछे की ओर चलती है। अमेरिकी शैली के ऑप्शन में प्रत्येक एक्सरसाइज़ चरण पर तत्काल एक्सरसाइज़ मूल्य की तुलना ऑप्शन बनाए रखने के मूल्य से की जाती है।

ब्लैक–शोल्स–मर्टन मॉडल

ब्लैक–शोल्स–मर्टन मॉडल यूरोपीय शैली के कॉल और पुट का मूल्यांकन मॉडल है। इसकी धारणाओं में अंडरलाइंग मूल्य का सतत परिवर्तन, स्थिर अस्थिरता और घर्षणरहित कारोबार शामिल हैं। लाभांश-समायोजित सूत्र वितरणों को सतत यील्ड के माध्यम से दर्शाता है। उसका परिणाम इन धारणाओं पर निर्भर सैद्धांतिक मूल्य है।

ब्रेक-ईवन बिंदु

ब्रेक-ईवन बिंदु वह अंडरलाइंग मूल्य है जिस पर निर्दिष्ट पोज़िशन का लाभ या हानि शून्य होता है। लागतों से पहले, धनात्मक प्रवेश प्रीमियम वाला एकल कॉल एक्सपायरी पर स्ट्राइक और प्रति शेयर प्रीमियम के योग पर ब्रेक-ईवन होता है; पुट, स्ट्राइक से प्रीमियम घटाने पर मिले मूल्य पर ब्रेक-ईवन होता है, बशर्ते वह मूल्य गैर-ऋणात्मक हो। संयुक्त पोज़िशन में कई ब्रेक-ईवन या शून्य P/L वाला पूरा अंतराल हो सकता है।

तेज़ी की अपेक्षा

तेज़ी की अपेक्षा अंडरलाइंग में बढ़त की उम्मीद, या अन्य मूल्यांकन इनपुट स्थिर रहने पर ऐसी बढ़त से लाभ पाने वाली पोज़िशन को दर्शाती है। यह शब्द दिशात्मक संवेदनशीलता बताता है, पोज़िशन के अंतिम परिणाम की गारंटी नहीं।

क्रय क्षमता

क्रय क्षमता ब्रोकर के नियमों के अंतर्गत पोज़िशन खोलने या बढ़ाने के लिए खाते में उपलब्ध क्षमता है। इसमें नकदी, पात्र जमानत, मौजूदा दायित्व और मार्जिन आवश्यकताएँ प्रतिबिंबित होती हैं। बाज़ार मूल्यों या आवश्यकताओं में बदलाव से पोज़िशन अपरिवर्तित रहने पर भी क्रय क्षमता बदल सकती है।

कॉल

कॉल अपने धारक को अनुमत एक्सरसाइज़ अवधि में अंडरलाइंग स्ट्राइक पर खरीदने का अधिकार देता है। भौतिक निपटान वाले कॉल में असाइनमेंट पाने वाले विक्रेता को उस मूल्य पर निर्दिष्ट अंडरलाइंग की डिलीवरी देनी होती है। प्रीमियम अधिकार का मूल्य है, स्ट्राइक भुगतान नहीं।

कॉल स्प्रेड

कॉल स्प्रेड एक ही अंडरलाइंग पर लॉन्ग और शॉर्ट कॉल का संयोजन है। वर्टिकल कॉल स्प्रेड में अलग-अलग स्ट्राइक पर समान मात्राएँ, एक ही एक्सपायरी और समान कॉन्ट्रैक्ट आकार होते हैं। निचली स्ट्राइक का कॉल खरीदकर ऊँची स्ट्राइक का कॉल बेचने से बुल कॉल स्प्रेड बनता है; विपरीत लेनदेन से बेयर कॉल स्प्रेड बनता है।

कैलेंडर स्प्रेड

कैलेंडर स्प्रेड एक अंडरलाइंग पर समान प्रकार और स्ट्राइक के, लेकिन अलग-अलग एक्सपायरी वाले लॉन्ग और शॉर्ट ऑप्शन का संयोजन है। एक प्रचलित संरचना में बाद की एक्सपायरी वाला ऑप्शन खरीदा और निकट की एक्सपायरी वाला बेचा जाता है। पहली एक्सपायरी पर बाद वाले कॉन्ट्रैक्ट की अवधि अभी शेष होती है और उसका मूल्यांकन उसी आधार पर करना होता है।

कैश-सिक्योर्ड पुट

कैश-सिक्योर्ड पुट ऐसा शॉर्ट पुट है जिसके असाइनमेंट के वित्तपोषण के लिए पर्याप्त नकदी या नकद-समतुल्य परिसंपत्तियाँ रखी गई हों। प्रीमियम स्ट्राइक पर प्राप्त शेयरों की प्रभावी लागत घटाता है, लेकिन शेयरों का मूल्य उस लागत से कम हो सकता है। आरक्षित राशि वित्तपोषण की व्यवस्था बदलती है, ऑप्शन का पेऑफ़ नहीं।

नकद निपटान

नकद निपटान में शेयरों की डिलीवरी के बजाय एक्सरसाइज़ मूल्य और गुणक के आधार पर भुगतान करके ऑप्शन का एक्सरसाइज़ दायित्व पूरा किया जाता है। निपटान का संदर्भ, उसकी गणना और भुगतान का समय कॉन्ट्रैक्ट में निर्दिष्ट होते हैं।

पोज़िशन बंद करने का लेनदेन

पोज़िशन बंद करने का लेनदेन उसी ऑप्शन सीरीज़ की मौजूदा पोज़िशन घटाता है। धारक लॉन्ग ऑप्शन बंद करने के लिए बेचता है और विक्रेता शॉर्ट ऑप्शन बंद करने के लिए खरीदता है। केवल निष्पादित मात्रा बंद होती है; समापन ऑर्डर के अपूर्ण हिस्से का संबंधित जोखिम खुला रहता है।

जमानत

जमानत खाते के दायित्व को सुरक्षित करने के लिए रखी गई नकदी या पात्र प्रतिभूतियाँ हैं। आवश्यक राशि संबंधित पोज़िशन, लागू मार्जिन नियमों और ब्रोकर की अपनी आवश्यकताओं पर निर्भर करती है। यह आवश्यक नहीं कि वह अधिकतम संभावित हानि के बराबर हो।

कॉम्प्लेक्स ऑर्डर

कॉम्प्लेक्स ऑर्डर कई ऑप्शन लेग को निर्दिष्ट अनुपात में प्रस्तुत करता है, सामान्यतः शुद्ध डेबिट या क्रेडिट सीमा के अधीन। इलेक्ट्रॉनिक पैकेज निष्पादन में पूरे हुए हिस्से का अनुपात बना रहता है, जबकि अपूर्ण पैकेज ऑर्डर के निर्देशों के अधीन रहते हैं। ऑप्शन की एक्सरसाइज़ और असाइनमेंट प्रक्रियाएँ अलग-अलग बनी रहती हैं।

कॉन्ट्रैक्ट

ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट निर्दिष्ट अधिकार और दायित्व की एक इकाई है, जिसकी पहचान अंडरलाइंग, प्रकार, स्ट्राइक, एक्सपायरी तथा एक्सरसाइज़ और निपटान की शर्तों से होती है। समान शर्तों वाले कॉन्ट्रैक्ट एक ही सीरीज़ में आते हैं। मानक शेयर या ETF ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट सामान्यतः 100 शेयरों को कवर करता है।

कॉन्ट्रैक्ट गुणक

कॉन्ट्रैक्ट गुणक प्रति इकाई कोट किए गए प्रीमियम या पेऑफ़ को एक कॉन्ट्रैक्ट की राशि में बदलता है। मानक शेयर और ETF ऑप्शन सामान्यतः 100 का गुणक उपयोग करते हैं, इसलिए $2 का प्रीमियम प्रति कॉन्ट्रैक्ट $200 होता है। पोज़िशन की कुल राशि में कॉन्ट्रैक्ट की संख्या एक अलग गुणन कारक है।

कवर्ड कॉल

कवर्ड कॉल में शॉर्ट कॉल के साथ असाइनमेंट होने पर डिलीवरी के लिए पर्याप्त स्वामित्व वाले शेयर रखे जाते हैं। एक्सपायरी पर स्ट्राइक से ऊपर कॉल का बढ़ता दायित्व शेयरों के अतिरिक्त लाभ को संतुलित करता है। प्रीमियम शेयर मूल्य की गिरावट के कुछ हिस्से की भरपाई करता है, लेकिन शेष गिरावट का जोखिम शेयरधारक पर रहता है।

क्रेडिट

क्रेडिट किसी लेनदेन से प्राप्त धनराशि है। मात्राएँ और गुणक लागू करने के बाद प्राप्त प्रीमियम चुकाए गए प्रीमियम से अधिक हों, तो ऑप्शन पैकेज में शुद्ध क्रेडिट मिलता है। केवल क्रेडिट प्राप्त होने से हानि की सीमा तय नहीं होती।

डेबिट

डेबिट किसी लेनदेन के लिए चुकाई गई धनराशि है। मात्राओं और गुणकों का हिसाब लगाने के बाद चुकाए गए प्रीमियम प्राप्त प्रीमियम से अधिक हों, तो ऑप्शन पैकेज में शुद्ध डेबिट होता है। डेबिट केवल उन्हीं पोज़िशन की अधिकतम हानि है जिनका संयुक्त पेऑफ़ इस निष्कर्ष का समर्थन करता है।

सीमित जोखिम

सीमित जोखिम ऐसी पोज़िशन को दर्शाता है जिसकी बताई गई पेऑफ़ धारणाओं और समय-क्षितिज के अंतर्गत अधिकतम हानि सीमित हो। यह सीमा पूरी निर्दिष्ट पोज़िशन पर लागू होती है। सुरक्षा हटाने या ऑप्शन एक्सपायर होने के बाद शेयर बनाए रखने से जोखिम बदल जाता है और हानि की सीमा अलग हो सकती है।

डिलिवरेबल

डिलिवरेबल वे शेयर, नकदी या अन्य संपत्ति है जिन्हें एक्सरसाइज़ पर हस्तांतरित करना निर्दिष्ट हो। मानक शेयर ऑप्शन में सामान्यतः 100 शेयरों की डिलीवरी होती है, जबकि समायोजित कॉन्ट्रैक्ट में शेयरों की अलग मात्रा या अन्य संपत्ति वाला पैकेज आवश्यक हो सकता है।

डेल्टा

डेल्टा अन्य इनपुट स्थिर रहने पर अंडरलाइंग मूल्य में $1 के बदलाव से ऑप्शन मूल्य में होने वाला स्थानीय परिवर्तन है। 0.50 का प्रति शेयर डेल्टा, अंडरलाइंग में छोटी $1 की बढ़त के बाद 100 शेयरों वाले एक खरीदे गए कॉन्ट्रैक्ट में $50 की वृद्धि का अनुमान देता है। शॉर्ट पोज़िशन में चिह्न उलट जाता है।

डायगोनल स्प्रेड

डायगोनल स्प्रेड एक अंडरलाइंग पर समान प्रकार के, लेकिन अलग-अलग स्ट्राइक और एक्सपायरी वाले लॉन्ग और शॉर्ट ऑप्शन का संयोजन है। पहले कॉन्ट्रैक्ट की एक्सपायरी पर बाद वाला ऑप्शन चालू रहता है, इसलिए उसका शेष बाज़ार या मॉडल मूल्य उस तारीख के परिणाम में शामिल होता है।

लाभांश यील्ड

लाभांश यील्ड वार्षिक लाभांश को शेयर मूल्य के अनुपात में व्यक्त करती है। मूल्यांकन मॉडल अपेक्षित वितरणों को सतत वार्षिक यील्ड से दर्शा सकता है या विशेष तारीखों पर अलग-अलग अपेक्षित भुगतानों को शामिल कर सकता है। ये पद्धतियाँ मूल्यांकन से संबंधित नकदी प्रवाहों के बारे में धारणाएँ हैं।

समय से पहले असाइनमेंट

समय से पहले असाइनमेंट ऐसे शॉर्ट ऑप्शन में एक्सपायरी से पहले होने वाला असाइनमेंट है जिसकी एक्सरसाइज़ शर्तें इसकी अनुमति देती हों। भौतिक निपटान वाले कॉन्ट्रैक्ट में इससे शेयरों की खरीद या डिलीवरी होती है, जबकि अन्य लेग अलग पोज़िशन बने रहते हैं। सुरक्षात्मक ऑप्शन के लिए आगे अलग निर्णय लेने होते हैं।

समय से पहले एक्सरसाइज़

समय से पहले एक्सरसाइज़ ऑप्शन के अधिकार का एक्सपायरी से पहले उपयोग है। इससे स्ट्राइक पर लेनदेन पहले हो जाता है और शेष समय मूल्य का भुगतान नहीं मिलता। तत्काल एक्सरसाइज़, ऑप्शन बनाए रखने या उसे बेचने से बेहतर है या नहीं, यह लाभांश, वित्तपोषण, उपलब्ध समापन मूल्यों और लेनदेन लागतों से प्रभावित होता है।

यूरोपीय शैली का ऑप्शन

यूरोपीय शैली का ऑप्शन केवल एक्सपायरी पर एक्सरसाइज़ की अनुमति देता है। फिर भी उसे सूचीबद्ध कारोबार अवधि में खरीदा या बेचा जा सकता है, इसलिए धारक एक्सरसाइज़ किए बिना एक्सपायरी से पहले पोज़िशन बंद कर सकता है।

प्रवेश मूल्य

प्रवेश मूल्य वह निष्पादन मूल्य है जिस पर पोज़िशन खोली जाती है। ऑप्शन के लिए यह चुकाया गया या प्राप्त प्रीमियम है। शुरुआती ऑर्डर कई हिस्सों में निष्पादित हो तो दर्ज प्रवेश मूल्य मात्रा-भारित औसत हो सकता है।

एक्सरसाइज़

एक्सरसाइज़ ऑप्शन के स्वामी के अनुबंधित अधिकार का उपयोग है। भौतिक निपटान वाले कॉल में स्ट्राइक पर डिलिवरेबल खरीदा जाता है और पुट में उसे उस मूल्य पर बेचा जाता है। नकद निपटान वाला कॉन्ट्रैक्ट इसके बजाय अपनी निपटान शर्तों के अनुसार निर्दिष्ट भुगतान करता है।

एक्सरसाइज़-बाय-एक्सेप्शन

एक्सरसाइज़-बाय-एक्सेप्शन एक्सपायर हो रहे पात्र ऑप्शन को, विपरीत निर्देश न मिलने पर, एक्सरसाइज़ करने की OCC की प्रशासनिक प्रक्रिया है। यह OCC और क्लियरिंग सदस्यों के बीच लागू होती है। ग्राहक-संबंधी प्रक्रिया, खाते की आवश्यकताएँ और निर्देशों की समय-सीमाएँ ब्रोकर पर भी निर्भर करती हैं।

एक्सरसाइज़ की शैली

एक्सरसाइज़ की शैली तय करती है कि धारक कब एक्सरसाइज़ कर सकता है। अमेरिकी शैली के ऑप्शन में समय से पहले और एक्सपायरी पर एक्सरसाइज़ की अनुमति होती है; यूरोपीय शैली में केवल एक्सपायरी पर। यह शैली इस बात से अलग है कि निपटान भौतिक होगा या नकद।

एक्सपायरी

एक्सपायरी ऑप्शन के एक्सरसाइज़ अधिकार की समाप्ति है। उसका अंतिम कारोबार समय इस समय-सीमा से पहले हो सकता है, और एक्सरसाइज़ या असाइनमेंट से बने शेयर उसके बाद भी रह सकते हैं। इसलिए एक्सपायरी से खाते का हर संबंधित जोखिम आवश्यक रूप से समाप्त नहीं होता।

बाह्य मूल्य

बाह्य मूल्य ऑप्शन मूल्य से आंतरिक मूल्य घटाने पर मिलने वाली राशि है, जिसे समय मूल्य भी कहते हैं। घर्षणरहित धारणाओं के अंतर्गत तत्काल एक्सरसाइज़ की सुविधा अमेरिकी शैली के ऑप्शन के मूल्य की न्यूनतम सीमा आंतरिक मूल्य पर रखती है। यूरोपीय ऑप्शन में विलंबित एक्सरसाइज़ के कारण उसका मूल्य तत्काल स्ट्राइक लाभ से कम हो, तो यह शेष राशि ऋणात्मक हो सकती है।

गामा

गामा अंडरलाइंग में $1 के बदलाव से डेल्टा में होने वाला स्थानीय परिवर्तन है। खरीदे गए मानक कॉल और पुट का गामा सामान्यतः धनात्मक होता है, जबकि शॉर्ट पोज़िशन में यह संवेदनशीलता उलट जाती है। एक्सपायरी पास आने पर गामा अक्सर स्ट्राइक के पास केंद्रित होता है।

ग्रीक्स

ग्रीक्स अन्य इनपुट स्थिर रहने पर अंडरलाइंग मूल्य, समय, अस्थिरता और ब्याज दरों के बदलावों के प्रति मॉडल-आधारित संवेदनशीलताएँ हैं। पोज़िशन ग्रीक्स में लेग के लॉन्ग या शॉर्ट चिह्न, मात्रा और गुणक लागू करने के बाद उनकी संवेदनशीलताएँ जोड़ी जाती हैं। ये स्थानीय अनुमान हैं, आगे के मूल्य बदलावों की गारंटी नहीं।

धारक

धारक ऑप्शन और उसके एक्सरसाइज़ अधिकार का स्वामी होता है। धारक कॉन्ट्रैक्ट बेच सकता है, अनुमति होने पर एक्सरसाइज़ कर सकता है या उसे एक्सरसाइज़ किए बिना छोड़ सकता है। असाइनमेंट होने पर ऑप्शन विक्रेता संबंधित दायित्व वहन करता है।

निहित अस्थिरता (IV)

निहित अस्थिरता वह वार्षिकीकृत अस्थिरता इनपुट है जिससे, अन्य इनपुट स्थिर रहने पर, मूल्यांकन मॉडल चयनित ऑप्शन प्रीमियम के बराबर मूल्य देता है। यह चुने गए मूल्य और धारणाओं पर निर्भर करती है। हल मिलने के लिए प्रीमियम मॉडल की संभव मूल्य सीमा के भीतर होना चाहिए।

इन द मनी (ITM)

अंडरलाइंग स्ट्राइक से ऊपर हो तो कॉल इन द मनी होता है; अंडरलाइंग स्ट्राइक से नीचे हो तो पुट इन द मनी होता है। धनात्मक मूल्य-लाभ उसका आंतरिक मूल्य है। कारोबार लाभदायक है या नहीं, यह प्रवेश प्रीमियम और खर्चों पर भी निर्भर करता है।

आंतरिक मूल्य

आंतरिक मूल्य मौजूदा अंडरलाइंग मूल्य की तुलना में स्ट्राइक से मिलने वाला धनात्मक मूल्य-लाभ है। मूल्य $S$ और स्ट्राइक $K$ के लिए कॉल का आंतरिक मूल्य $\max(S-K,0)$ और पुट का आंतरिक मूल्य $\max(K-S,0)$ है। अधिकतम फलन प्रतिकूल अंतर को शून्य कर देता है।

अंतिम कारोबार मूल्य

अंतिम कारोबार मूल्य कॉन्ट्रैक्ट के सबसे हाल के रिपोर्ट किए गए सौदे का मूल्य है। उसका समय-चिह्न महत्वपूर्ण है, क्योंकि वह सौदा मौजूदा बिड और आस्क से काफ़ी पहले हुआ हो सकता है। यह आवश्यक नहीं कि वह निष्पादन के लिए उपलब्ध मूल्य हो।

LEAPS

LEAPS, अर्थात लॉन्ग-टर्म इक्विटी एंटिसिपेशन सिक्योरिटीज़, लंबी अवधि वाले सूचीबद्ध कॉल और पुट हैं। पहली बार सूचीबद्ध होते समय इक्विटी और ETF LEAPS की एक्सपायरी में बारह महीने से अधिक समय होता है और वे अमेरिकी शैली के एक्सरसाइज़ की अनुमति देते हैं। उनकी लंबी अवधि उन्हें शेयरों के समतुल्य नहीं बनाती।

लेग

लेग संयुक्त पोज़िशन का एक घटक है, जिसकी पहचान उसके कॉन्ट्रैक्ट, मात्रा और लॉन्ग या शॉर्ट पक्ष से होती है। एक सीरीज़ में खरीदे गए दो कॉल एक ही लेग हो सकते हैं। ये शर्तें पोज़िशन के पेऑफ़ और संवेदनशीलताओं में उसका योगदान तय करती हैं।

लेगिंग जोखिम

लेगिंग जोखिम तब उत्पन्न होता है जब नियोजित मल्टी-लेग लेनदेन के हिस्से अलग-अलग निष्पादित होते हैं। निष्पादन के बीच बाज़ार मूल्य बदल सकते हैं, जिससे अंतिम शुद्ध लागत बदल जाती है और बीच की अवधि में ऐसी पोज़िशन रह जाती है जिसका जोखिम पूरे संयोजन से अलग होता है।

लिमिट ऑर्डर

लिमिट ऑर्डर खरीद का अधिकतम या बिक्री का न्यूनतम मूल्य तय करता है। निष्पादन के लिए उस सीमा और लागू प्राथमिकता नियमों के अनुरूप मूल्य और मात्रा उपलब्ध होने चाहिए। ऑर्डर आंशिक या पूरी तरह अपूर्ण रह सकता है।

तरलता

तरलता वांछित मात्रा में बिना मूल्य पर बड़ा समझौता किए लेनदेन करने की क्षमता है। बिड-आस्क का अंतर, प्रदर्शित मात्रा और बाज़ार की गहराई, सभी इसमें योगदान देते हैं। पिछली कारोबारी गतिविधि अपने आप नए ऑर्डर के लिए उपलब्ध मूल्य सुनिश्चित नहीं करती।

लॉन्ग ऑप्शन

लॉन्ग ऑप्शन खरीदी गई पोज़िशन है जिसके धारक के पास एक्सरसाइज़ का अधिकार होता है। कॉन्ट्रैक्ट मूल्यहीन एक्सपायर हो जाए तो उसका पूरा प्रीमियम खो सकता है। बेचकर पोज़िशन बंद करने से निष्पादित मात्रा का ऑप्शन जोखिम समाप्त होता है, जबकि एक्सरसाइज़ से एक अलग पोज़िशन बन सकती है।

मार्जिन

मार्जिन ब्रोकरेज पोज़िशन बनाए रखने के लिए आवश्यक नकदी या पात्र प्रतिभूतियाँ हैं। शॉर्ट ऑप्शन में यह संभावित दायित्व को सुरक्षित करता है। बाज़ार परिस्थितियों, खाते में उपलब्ध जोखिम-संतुलन और ब्रोकर के अपने नियमों के साथ आवश्यकताएँ बदल सकती हैं; वे पोज़िशन की अधिकतम हानि के बराबर होना आवश्यक नहीं हैं।

मार्केट ऑर्डर

मार्केट ऑर्डर ग्राहक द्वारा तय मूल्य सीमा के बिना, लागू निष्पादन नियंत्रणों के अधीन, सर्वोत्तम उपलब्ध मूल्यों पर निष्पादन चाहता है। हर मूल्य स्तर की उपलब्ध मात्रा उपयोग होने के साथ ऑर्डर कई मूल्य स्तरों पर निष्पादित हो सकता है।

मार्क

मार्क खुली पोज़िशन के मूल्यांकन में प्रयुक्त संदर्भ मूल्य है, जैसे मध्य मूल्य, अंतिम कारोबार मूल्य या सैद्धांतिक मूल्य। मार्क तय करने की पद्धति प्रदर्शित अप्राप्त लाभ या हानि को प्रभावित करती है। यह उस मूल्य पर पोज़िशन बंद कर पाने की गारंटी नहीं है।

अधिकतम हानि

अधिकतम हानि पोज़िशन के लिए निर्दिष्ट परिणामों और समय-क्षितिज के भीतर सबसे बड़ी हानि है। शेयर पर अनकवर्ड कॉल जैसे कुछ जोखिमों की हानि की कोई परिमित सीमा नहीं होती। पोज़िशन या उसके समय-क्षितिज में बदलाव होने पर नया आकलन आवश्यक है।

अधिकतम लाभ

अधिकतम लाभ पोज़िशन की बताई गई पेऑफ़ धारणाओं के अंतर्गत सबसे बड़ा लाभ है। असीमित लाभ की संभावना का अर्थ है कि गणितीय पेऑफ़ की कोई परिमित ऊपरी सीमा नहीं है; इसका अर्थ यह नहीं कि कोई विशेष बड़ा लाभ मिलने की संभावना अधिक है।

मध्य मूल्य

मध्य मूल्य बिड और आस्क का अंकगणितीय औसत है। इसे सामान्यतः संदर्भ मूल्य के रूप में उपयोग किया जाता है। वहाँ वास्तविक सौदे के लिए स्प्रेड के भीतर मेल खाता खरीद-बिक्री हित आवश्यक है, जो इच्छित मात्रा के लिए उपलब्ध न भी हो।

मॉडल मूल्य

मॉडल मूल्य चुने गए मूल्यांकन मॉडल और निर्दिष्ट इनपुट से निकाला गया सैद्धांतिक मूल्य है। मॉडल की धारणाओं, लेनदेन लागतों और वास्तविक बाज़ार परिस्थितियों के कारण यह कोट किए गए या निष्पादित मूल्यों से अलग हो सकता है।

मनीनेस

मनीनेस अंडरलाइंग मूल्य और स्ट्राइक का संबंध है, जिसे इन द मनी, ऐट द मनी या आउट ऑफ़ द मनी के रूप में वर्गीकृत किया जाता है। यह धारक और विक्रेता, दोनों के लिए कॉन्ट्रैक्ट पर समान रूप से लागू होता है और इसमें किसी भी पक्ष का प्रवेश प्रीमियम शामिल नहीं है।

गुणक

गुणक प्रति इकाई कोट किए गए प्रीमियम या पेऑफ़ को एक कॉन्ट्रैक्ट की राशि में बदलता है। मानक शेयर और ETF ऑप्शन सामान्यतः 100 का उपयोग करते हैं। समायोजित कॉन्ट्रैक्ट की अपनी निर्दिष्ट शर्तें होती हैं, और गुणक को डिलिवरेबल तथा कॉन्ट्रैक्ट की मात्रा से अलग समझना चाहिए।

नेकेड ऑप्शन

नेकेड ऑप्शन अनकवर्ड शॉर्ट ऑप्शन का दूसरा नाम है। यह शब्द संबंधित कवरेज या सुरक्षा के अभाव को दर्शाता है, ऑप्शन के प्रकार या एक्सरसाइज़ शैली को नहीं।

शुद्ध क्रेडिट

शुद्ध क्रेडिट किसी लेनदेन के सभी लेग में मात्रा और गुणक लागू करने के बाद कुल प्राप्त प्रीमियम से कुल चुकाए गए प्रीमियम को घटाने पर मिलता है। यह लागतों से पहले का शुरुआती नकदी अंतर्वाह है, आवश्यक रूप से रणनीति का साकार लाभ नहीं।

शुद्ध डेबिट

शुद्ध डेबिट किसी लेनदेन के सभी लेग में मात्रा और गुणक लागू करने के बाद कुल चुकाए गए प्रीमियम से कुल प्राप्त प्रीमियम को घटाने पर मिलता है। यह लागतों से पहले का शुरुआती नकदी बहिर्वाह है। यही डेबिट अधिकतम हानि भी है या नहीं, यह रणनीति का पेऑफ़ तय करता है।

ओपन इंटरेस्ट

ओपन इंटरेस्ट क्लियरिंग के बाद बकाया कॉन्ट्रैक्ट की संख्या है; हर कॉन्ट्रैक्ट के लॉन्ग और शॉर्ट दोनों पक्ष होने के बावजूद उसे एक ही बार गिना जाता है। दोनों पक्ष पोज़िशन खोलें तो यह बढ़ता है, दोनों बंद करें तो घटता है, और मौजूदा पोज़िशन धारकों के बीच या विक्रेताओं के बीच हस्तांतरित हो तो अपरिवर्तित रहता है। एक्सरसाइज़ और एक्सपायरी भी बकाया कुल संख्या घटाते हैं।

ऑप्शन

ऑप्शन अपने धारक को अनुबंधित शर्तों के तहत निर्दिष्ट लेनदेन पूरा करने का अधिकार देता है, बाध्यता नहीं। कॉल खरीद का अधिकार और पुट बिक्री का अधिकार देता है। विक्रेता प्रीमियम प्राप्त करता है और असाइनमेंट होने पर संबंधित दायित्व स्वीकार करता है।

ऑप्शन चेन

ऑप्शन चेन किसी अंडरलाइंग के कॉल और पुट की सूची है, जो सामान्यतः एक्सपायरी और स्ट्राइक के अनुसार समूहित होती है। इसमें बिड, ऑफ़र, अंतिम सौदे, वॉल्यूम, ओपन इंटरेस्ट और निहित अस्थिरता तथा ग्रीक्स जैसे मॉडल से निकाले गए माप शामिल हो सकते हैं।

आउट ऑफ़ द मनी (OTM)

अंडरलाइंग स्ट्राइक से नीचे हो तो कॉल आउट ऑफ़ द मनी होता है, और अंडरलाइंग स्ट्राइक से ऊपर हो तो पुट आउट ऑफ़ द मनी होता है। आंतरिक मूल्य शून्य होता है; कोई भी शेष धनात्मक प्रीमियम समय मूल्य है।

पेऑफ़

ऑप्शन का पेऑफ़ प्रवेश प्रीमियम शामिल करने से पहले एक्सपायरी पर उसका मूल्य है। प्रति शेयर, कॉल अपनी स्ट्राइक से ऊपर का धनात्मक अंतर और पुट अपनी स्ट्राइक से नीचे का धनात्मक अंतर देता है। स्ट्राइक से कोई अनुकूल मूल्य अंतर न होने पर पेऑफ़ शून्य होता है।

भौतिक निपटान

भौतिक निपटान में स्ट्राइक भुगतान के बदले निर्दिष्ट अंडरलाइंग की डिलीवरी से एक्सरसाइज़ पूरा होता है। मानक शेयर और ETF ऑप्शन में धारक और असाइनमेंट पाने वाला विक्रेता आवश्यक शेयरों और धनराशि का आदान-प्रदान करते हैं। इस लेनदेन से ऑप्शन समाप्त होने के बाद शेयर पोज़िशन शेष रह सकती है।

पिन जोखिम

पिन जोखिम एक्सपायरी पर अंडरलाइंग के स्ट्राइक के पास होने से एक्सरसाइज़, असाइनमेंट और परिणामी पोज़िशन को लेकर अनिश्चितता है। नियमित कारोबार के बाद के बदलाव और एक्सरसाइज़ निर्देश यह तय कर सकते हैं कि ऑप्शन या सुरक्षात्मक लेग एक्सपायर होने के बाद शेयर शेष रहेंगे या नहीं।

प्रीमियम

प्रीमियम ऑप्शन का मूल्य है, जिसे खरीदार चुकाता और विक्रेता प्राप्त करता है। मानक शेयर और ETF प्रीमियम प्रति शेयर कोट किए जाते हैं। कॉन्ट्रैक्ट गुणक और मात्रा से गुणा करने पर लेनदेन की कुल प्रीमियम राशि मिलती है।

लाभ या हानि (P/L)

लाभ या हानि पोज़िशन की प्रवेश लागत या क्रेडिट और गणना में शामिल खर्चों का हिसाब लगाने के बाद का वित्तीय परिणाम है। अप्राप्त P/L में मौजूदा मूल्यांकन उपयोग होता है; समापन लेनदेन अपने निष्पादन मूल्यों पर परिणाम को साकार करता है। केवल पेऑफ़ में प्रवेश प्रीमियम शामिल नहीं होता।

पोज़िशन का मूल्य

पोज़िशन का मूल्य उसकी परिसंपत्तियों और दायित्वों का संयुक्त वर्तमान मूल्य है। मात्रा और गुणक लागू करने के बाद लॉन्ग ऑप्शन धनात्मक और शॉर्ट ऑप्शन ऋणात्मक मूल्य जोड़ते हैं। यह लाभ या हानि से अलग है, जिसमें शुरुआती नकदी प्रवाह भी शामिल होता है।

पुट

पुट अपने धारक को अनुमत एक्सरसाइज़ अवधि में अंडरलाइंग स्ट्राइक पर बेचने का अधिकार देता है। भौतिक निपटान वाले पुट में असाइनमेंट पाने वाले विक्रेता को उस मूल्य पर निर्दिष्ट डिलिवरेबल खरीदना होता है।

रेशियो स्प्रेड

रेशियो स्प्रेड में लॉन्ग और शॉर्ट ऑप्शन की मात्राएँ असमान होती हैं। लेग के एक-दूसरे को संतुलित करने के बाद कितना जोखिम बचता है, यह अनुपात तय करता है। अतिरिक्त शॉर्ट कॉल अंडरलाइंग बढ़ने पर असीमित हानि छोड़ सकते हैं; अतिरिक्त लॉन्ग ऑप्शन से बाहरी मूल्य क्षेत्रों में अलग परिणाम बनता है।

रो

रो अन्य इनपुट स्थिर रहने पर ब्याज दर में एक प्रतिशत-अंक की वृद्धि के प्रति ऑप्शन मूल्य की स्थानीय प्रतिक्रिया मापता है। मानक मॉडलों में यह खरीदे गए कॉल के लिए सामान्यतः धनात्मक और खरीदे गए पुट के लिए ऋणात्मक होता है। शॉर्ट पोज़िशन में संबंधित चिह्न उलट जाता है।

जोखिम-मुक्त दर

जोखिम-मुक्त दर डिफ़ॉल्ट जोखिम रहित भुगतानों को वर्तमान मूल्य पर लाने के लिए मूल्यांकन मॉडल की ब्याज-दर संबंधी धारणा है। इसे सामान्यतः सतत चक्रवृद्धि वार्षिक दर के रूप में दर्ज किया जाता है। इस मॉडल इनपुट को किसी विशेष खाते पर लगने वाली वास्तविक वित्तपोषण दर नहीं समझना चाहिए।

रिस्क रिवर्सल

तेज़ी की अपेक्षा वाला रिस्क रिवर्सल एक ही अंडरलाइंग और एक्सपायरी के कॉल खरीदता तथा उतनी ही मात्रा में पुट बेचता है; सामान्यतः पुट की स्ट्राइक नीचे और कॉल की स्ट्राइक ऊपर होती है। इसमें बढ़त से लाभ पाने की संवेदनशीलता के साथ गिरावट का दायित्व जुड़ता है। मंदी की अपेक्षा वाला उलटा संयोजन पुट खरीदता और कॉल बेचता है।

रोल

रोल में मौजूदा ऑप्शन पोज़िशन बंद करके उसकी जगह नई पोज़िशन खोली जाती है, अक्सर किसी दूसरी स्ट्राइक या एक्सपायरी पर। समापन सौदा मूल परिणाम को साकार करता है, जबकि नई पोज़िशन का नया प्रीमियम और शेष अवधि होती है। रोलिंग पहले सौदे का लाभ या हानि मिटाती नहीं है।

निपटान

निपटान आवश्यक भुगतान और डिलीवरी के माध्यम से सौदे या एक्सरसाइज़ दायित्व को पूरा करता है। उत्पाद की शर्तों के अनुसार ऑप्शन एक्सरसाइज़ का निपटान शेयरों या नकद के माध्यम से हो सकता है। निपटान का समय सौदे के समय और एक्सपायरी, दोनों से अलग हो सकता है।

शॉर्ट ऑप्शन

शॉर्ट ऑप्शन बेचकर पोज़िशन खोलने और प्रीमियम प्राप्त करने से बनता है। पोज़िशन बंद होने, असाइन होने या एक्सपायर होने तक विक्रेता दायित्व के लिए जिम्मेदार रहता है। असाइनमेंट ऑप्शन दायित्व की जगह शेयर लेनदेन या नकद भुगतान ला सकता है।

स्क्यू

स्क्यू एक एक्सपायरी की अलग-अलग स्ट्राइक पर निहित अस्थिरताओं में अंतर का पैटर्न है। इक्विटी सूचकांक ऑप्शन में निचली स्ट्राइक पर अक्सर ऊँचा IV होता है, जो गिरावट से संबंधित जोखिम के सापेक्ष मूल्यांकन को दर्शाता है। अस्थिरता के किसी एक समग्र माप में मामूली बदलाव होने पर भी स्क्यू का बदलाव स्प्रेड को प्रभावित कर सकता है।

स्माइल

वोलैटिलिटी स्माइल वह पैटर्न है जिसमें एक ही एक्सपायरी की केंद्रीय स्ट्राइक के आसपास की तुलना में निचली और ऊँची, दोनों ओर की स्ट्राइक पर निहित अस्थिरता अधिक होती है। यह दर्शाता है कि चयनित मॉडल में एक ही स्थिर अस्थिरता से सभी प्रेक्षित ऑप्शन मूल्यों का पुनरुत्पादन नहीं होता।

स्पॉट मूल्य

स्पॉट मूल्य अंडरलाइंग परिसंपत्ति या प्रतिभूति का मौजूदा बाज़ार मूल्य, अथवा अंडरलाइंग सूचकांक का मौजूदा स्तर है। यह ऑप्शन की स्ट्राइक और अलग से निर्दिष्ट किसी एक्सपायरी निपटान मूल्य से भिन्न है।

स्प्रेड

स्प्रेड का अर्थ बिड और आस्क का अंतर, या लॉन्ग और शॉर्ट ऑप्शन का संयोजन हो सकता है। वर्टिकल ऑप्शन स्प्रेड में एक अंडरलाइंग पर समान प्रकार के ऑप्शन समान मात्रा में होते हैं, जिनकी एक्सपायरी और कॉन्ट्रैक्ट आकार समान तथा स्ट्राइक अलग होती हैं।

स्ट्राइक मूल्य

स्ट्राइक मूल्य, या एक्सरसाइज़ मूल्य, कॉल के माध्यम से खरीदने या पुट के माध्यम से बेचने का अनुबंधित मूल्य है। किसी समायोजन से शर्तें बदलने के अलावा यह सामान्यतः कॉन्ट्रैक्ट की पूरी अवधि में स्थिर रहता है। यह ऑप्शन के लिए चुकाए गए प्रीमियम से अलग है।

सैद्धांतिक मूल्य

सैद्धांतिक मूल्य मॉडल तथा मूल्य, स्ट्राइक, समय, अस्थिरता, दरों, लाभांश और एक्सरसाइज़ शर्तों की धारणाओं से निकाला गया ऑप्शन मूल्य है। अलग धारणाएँ एक ही कॉन्ट्रैक्ट के अलग मूल्य दे सकती हैं, और कोई भी मूल्य बाज़ार में उपलब्ध निष्पादन की गारंटी नहीं है।

थीटा

थीटा समय बीतने के साथ ऑप्शन मूल्य का स्थानीय बदलाव मापता है, सामान्यतः अन्य इनपुट स्थिर रखकर प्रति कैलेंडर दिन के आधार पर। खरीदे गए ऑप्शन में यह प्रायः ऋणात्मक होता है। गहरे इन द मनी यूरोपीय पुट का थीटा धनात्मक हो सकता है, जब निकट आती स्ट्राइक प्राप्ति के वर्तमान मूल्य में वृद्धि, विकल्प बनाए रखने के मूल्य में कमी से अधिक हो।

समय क्षय

समय क्षय अन्य मूल्यांकन इनपुट स्थिर रहने पर, ऑप्शन की शेष अवधि घटने के साथ समय मूल्य में होने वाली सामान्य कमी है। इसकी दर मनीनेस और बचे समय पर निर्भर करती है। यह ऑप्शन विक्रेता को मिलने वाला कोई निश्चित दैनिक भुगतान नहीं है।

समय मूल्य

समय मूल्य बाह्य मूल्य का दूसरा नाम है, अर्थात ऑप्शन मूल्य से आंतरिक मूल्य घटाने पर मिलने वाली राशि। यह शेष अनुबंधित अधिकार का मूल्यांकन दर्शाता है, जिसमें केवल समय नहीं, बल्कि अस्थिरता, वित्तपोषण, लाभांश और एक्सरसाइज़ के समय का प्रभाव भी शामिल है।

अंडरलाइंग

अंडरलाइंग वह परिसंपत्ति, प्रतिभूति या सूचकांक है जिसका मूल्य ऑप्शन के एक्सरसाइज़ परिणाम को निर्धारित करता है। मानक शेयर या ETF ऑप्शन में यह शेयर होते हैं; सूचकांक ऑप्शन में यह निर्दिष्ट सूचकांक मूल्य होता है।

अनकवर्ड ऑप्शन

अनकवर्ड ऑप्शन ऐसा शॉर्ट ऑप्शन है जिसके दायित्व के लिए संबंधित कवरेज या सुरक्षा उपलब्ध नहीं होती। अनकवर्ड कॉल में शेयर या सुरक्षात्मक ऑप्शन नहीं होते। अनकवर्ड पुट में जोखिम संतुलित करने वाली सुरक्षा या असाइनमेंट के लिए पूरा नकद भंडार नहीं होता और वह मार्जिन व्यवस्था या अन्य वित्तपोषण पर निर्भर करता है।

अपरिभाषित जोखिम

अपरिभाषित जोखिम अनकवर्ड शॉर्ट ऑप्शन के जोखिम के लिए कारोबार में प्रचलित नाम है। इसका अर्थ यह नहीं कि इस श्रेणी की हर पोज़िशन की हानि गणितीय रूप से असीमित है। शेयर पर अनकवर्ड कॉल की हानि की कोई परिमित ऊपरी सीमा नहीं होती, जबकि शेयर पर शॉर्ट पुट की अधिकतम हानि शून्य अंडरलाइंग मूल्य पर सीमित होती है।

वेगा

वेगा अन्य इनपुट स्थिर रहने पर निहित अस्थिरता में एक प्रतिशत-अंक की वृद्धि, जैसे 20% से 21% होने, के प्रति ऑप्शन मूल्य की स्थानीय प्रतिक्रिया मापता है। खरीदे गए मानक कॉल और पुट का वेगा सामान्यतः धनात्मक होता है। शॉर्ट पोज़िशन में वह संवेदनशीलता उलट जाती है।

अस्थिरता

अस्थिरता प्रतिफल की परिवर्तनशीलता मापती है, सामान्यतः वार्षिकीकृत मानक विचलन के रूप में। ऐतिहासिक अस्थिरता पिछले प्रतिफलों से निकाली जाती है, जबकि निहित अस्थिरता मूल्यांकन मॉडल के माध्यम से ऑप्शन मूल्य से अनुमानित होती है। दोनों में से कोई भी अगले मूल्य बदलाव की दिशा नहीं बताती।

वॉल्यूम

वॉल्यूम किसी सत्र में कारोबार किए गए कॉन्ट्रैक्ट की संख्या है। हर मेल खाते लेनदेन को एक बार गिना जाता है, जिसमें पोज़िशन खोलने, बंद करने और मौजूदा पोज़िशन हस्तांतरित करने के सौदे शामिल हैं। यह सत्र की गतिविधि दर्शाता है, शेष बकाया कॉन्ट्रैक्ट की संख्या नहीं।

राइटर

राइटर वह विक्रेता है जो शॉर्ट ऑप्शन पोज़िशन खोलता, प्रीमियम प्राप्त करता और उसका अनुबंधित दायित्व स्वीकार करता है। उसी सीरीज़ को खरीदकर बंद करने से निष्पादित मात्रा की खुली, अनअसाइन पोज़िशन समाप्त होती है। पहले हो चुके असाइनमेंट के लिए अलग निपटान या बाद का लेनदेन आवश्यक होता है।