Optiebegrippenlijst

Deze begrippenlijst definieert de contract-, prijs-, handels- en risicoterminologie van optiemarkten. Verwijzingen naar aandelentransacties betreffen standaardopties op Amerikaanse aandelen en ETF’s, tenzij een ander product wordt genoemd. De contractspecificaties bepalen de werkelijke uitoefenstijl, multiplier, het te leveren pakket en de afwikkelingsverplichtingen; aangepaste contracten of contracten met afwikkeling in geld kunnen afwijken van de standaardvoorbeelden op basis van aandelen.

0DTE

0DTE betekent nul dagen tot expiratie en beschrijft een optie op haar expiratiedag. Eventuele resterende tijdswaarde weerspiegelt de mogelijkheid dat de expiratiewaarde vóór het einde van het contract nog verandert; zij betekent niet dat de optie die dag voor het eerst is genoteerd of gekocht.

Aangepaste optie

Een aangepaste optie heeft herziene voorwaarden na een ondernemingshandeling, zoals een aandelensplitsing, fusie of bijzondere uitkering. De toepasselijke uitoefenprijs, het te leveren pakket, de multiplier of de expiratie bepalen het resterende recht van de houder en de verplichting van de schrijver, niet de aanname dat de oorspronkelijke standaardvoorwaarden nog gelden.

Optie met Amerikaanse uitoefenstijl

Een optie met Amerikaanse uitoefenstijl staat de houder toe zowel vóór als bij expiratie uit te oefenen. Uitoefening blijft onderworpen aan de contractvoorwaarden en de toepasselijke procedures en termijnen. De term beschrijft het tijdstip van uitoefening, niet de locatie van de markt.

Laatkoers

De laatkoers is de laagste weergegeven prijs waartegen een verkoper het vermelde aantal opties aanbiedt. Die weergegeven prijs is niet noodzakelijk beschikbaar voor een grotere order of nadat de notering verandert.

Aanwijzing

Aanwijzing wijst de verplichting van een uitgeoefende optie toe aan een schrijver met een open shortpositie. Een fysiek afgewikkelde geschreven call vereist levering tegen de uitoefenprijs, terwijl een geschreven put aankoop tegen die prijs vereist. Een optie met afwikkeling in geld vereist de betaling die in haar voorwaarden is vastgelegd.

At the money (ATM)

Een optie is at the money wanneer de onderliggende koers gelijk is aan haar uitoefenprijs. In het marktgebruik kan de term ook betrekking hebben op de dichtstbijzijnde genoteerde uitoefenprijs wanneer geen uitoefenprijs exact met de onderliggende koers overeenkomt. Een optie die precies at the money is, heeft geen intrinsieke waarde.

Automatische uitoefening

Automatische uitoefening is de verwerking bij expiratie van een in-the-money-optie die aan de voorwaarden voldoet, zonder nieuwe uitoefeninstructie van de houder. De uitkomst voor de klant hangt af van het brokerbeleid, de rekeningvereisten en eventuele afwijkende instructies die binnen de toepasselijke termijn zijn ingediend. De term mag niet als een onvoorwaardelijke afwikkelingsgarantie worden opgevat.

Bearish

Bearish beschrijft de verwachting dat de onderliggende koers daalt, of een positie die bij gelijkblijvende overige waarderingsparameters van zo’n daling profiteert. Een gunstige richtingsbeweging hoeft geen winst op te leveren wanneer andere waarderingsveranderingen of transactiekosten haar compenseren.

Biedkoers

De biedkoers is de hoogste weergegeven prijs die een koper voor het vermelde aantal opties biedt. Een binnenkomende verkooporder kan een andere prijs ontvangen wanneer dat aantal is uitgeput of de markt vóór uitvoering verandert.

Bied-laatspread

De bied-laatspread is het verschil tussen de laat- en biedkoers. Kopen tegen de laatkoers en onmiddellijk verkopen tegen een ongewijzigde biedkoers levert vóór kosten per genoteerde eenheid een verlies ter grootte van dat verschil op. De contractgrootte en het aantal contracten schalen het effect in dollars.

Binomiaal model

Een binomiaal model waardeert een optie met mogelijke opwaartse en neerwaartse bewegingen van de onderliggende koers over een reeks tijdstappen. De berekening werkt terug vanuit de expiratiewaarden. Voor een optie met Amerikaanse uitoefenstijl vergelijkt iedere uitoefenstap de waarde van onmiddellijke uitoefening met de waarde van verder aanhouden.

Black–Scholes–Merton-model

Het Black–Scholes–Merton-model is een waarderingsmodel voor calls en puts met Europese uitoefenstijl. Het veronderstelt onder meer continue veranderingen van de onderliggende koers, constante volatiliteit en frictieloze handel. Een voor dividend aangepaste formulering verwerkt uitkeringen via een continu dividendrendement. De uitkomst is een theoretische waarde die afhankelijk is van die aannames.

Break-evenpunt

Een break-evenpunt is een onderliggende koers waarbij de winst of het verlies van een bepaalde positie nul is. Vóór kosten bereikt een afzonderlijke call met een positieve openingspremie bij expiratie break-even op de uitoefenprijs plus de premie per aandeel; een put bereikt dit op de uitoefenprijs minus de premie wanneer die koers niet-negatief is. Gecombineerde posities kunnen meerdere break-evenpunten of een interval met nul winst of verlies hebben.

Bullish

Bullish beschrijft de verwachting dat de onderliggende koers stijgt, of een positie die bij gelijkblijvende overige waarderingsparameters van zo’n stijging profiteert. De term heeft betrekking op richtingsblootstelling en is geen garantie voor het uiteindelijke resultaat van de positie.

Koopkracht

Koopkracht is de rekeningruimte die volgens de regels van een broker beschikbaar is om posities te openen of te vergroten. Zij weerspiegelt geldmiddelen, toegestaan onderpand, bestaande verplichtingen en marginvereisten. Een verandering in marktwaarden of vereisten kan de koopkracht wijzigen terwijl de posities gelijk blijven.

Call

Een call geeft de houder het recht om de onderliggende waarde tegen de uitoefenprijs te kopen tijdens de toegestane uitoefenperiode. Bij een fysiek afgewikkelde call moet een aangewezen schrijver de vastgelegde onderliggende waarde tegen die prijs leveren. De premie is de prijs van het recht, niet de betaling van de uitoefenprijs.

Callspread

Een callspread combineert gekochte en geschreven calls op dezelfde onderliggende waarde. Een verticale callspread gebruikt gelijke aantallen en overeenkomende expiraties en contractgroottes bij verschillende uitoefenprijzen. Kopen op de lagere en schrijven op de hogere uitoefenprijs creëert een bull call spread; de omgekeerde combinatie creëert een bear call spread.

Calendar spread

Een calendar spread combineert gekochte en geschreven opties van hetzelfde type en met dezelfde uitoefenprijs op één onderliggende waarde, maar met verschillende expiraties. Een gebruikelijke constructie koopt de latere optie en schrijft de eerdere. Bij de eerste expiratie heeft het latere contract nog resterende looptijd en moet het dienovereenkomstig worden gewaardeerd.

Door cash gedekte put

Een door cash gedekte put is een geschreven put die wordt ondersteund door voldoende geld of kasequivalenten om aanwijzing te financieren. De premie verlaagt de effectieve kosten van aandelen die tegen de uitoefenprijs worden verworven, maar de aandelen kunnen minder waard zijn dan die kosten. De reserve verandert de financieringsregeling, niet de expiratiewaarde van de optie.

Afwikkeling in geld

Afwikkeling in geld voldoet aan de uitoefenverplichting van een optie met een betaling op basis van haar uitoefenwaarde en multiplier, in plaats van met aandelenlevering. Het contract legt de afwikkelingsreferentie, de berekening daarvan en het betalingstijdstip vast.

Sluitingstransactie

Een sluitingstransactie verkleint een bestaande positie in dezelfde optieserie. Een houder verkoopt om een gekochte optie te sluiten en een schrijver koopt om een geschreven optie te sluiten. Alleen het uitgevoerde aantal wordt gesloten; het onuitgevoerde deel van een sluitingsorder laat de overeenkomstige blootstelling open.

Onderpand

Onderpand bestaat uit geld of toegestane effecten die als zekerheid voor een rekeningverplichting worden aangehouden. Het vereiste bedrag hangt af van de ondersteunde posities, toepasselijke marginregels en eigen vereisten van de broker. Het is niet noodzakelijk gelijk aan het maximaal mogelijke verlies.

Combinatieorder

Een combinatieorder dient meerdere optiepoten in een vastgelegde verhouding in, doorgaans met een netto debet- of creditlimiet. Elektronische pakketuitvoeringen behouden de verhouding voor het uitgevoerde deel, terwijl onuitgevoerde pakketten onder de orderinstructies blijven vallen. De opties behouden hun afzonderlijke behandeling bij uitoefening en aanwijzing.

Contract

Een optiecontract is één eenheid van het vastgelegde recht en de bijbehorende verplichting, bepaald door de onderliggende waarde, het type, de uitoefenprijs, expiratie en uitoefen- en afwikkelingsvoorwaarden. Overeenkomende contracten behoren tot dezelfde serie. Een standaardoptiecontract op aandelen of een ETF heeft normaal betrekking op 100 aandelen.

Contractmultiplier

De contractmultiplier zet een premie of expiratiewaarde die per eenheid wordt genoteerd om in een bedrag voor één contract. Standaardopties op aandelen en ETF’s gebruiken normaal 100, zodat een premie van $2 staat voor $200 per contract. Het aantal contracten is een afzonderlijke factor in het totale positiebedrag.

Gedekte call

Een gedekte call combineert een geschreven call met voldoende aandelen in bezit om bij aanwijzing te leveren. Boven de uitoefenprijs bij expiratie compenseert de groeiende callverplichting verdere aandelenwinsten. De premie vangt een deel van een koersdaling op, maar laat de aandeelhouder blootgesteld aan de resterende daling.

Creditbedrag

Een creditbedrag is geld dat bij een transactie wordt ontvangen. Een optiepakket levert een netto creditbedrag op wanneer de ontvangen premies na toepassing van aantallen en multipliers hoger zijn dan de betaalde premies. Alleen het ontvangen van een creditbedrag legt geen verliesgrens vast.

Debetbedrag

Een debetbedrag is geld dat voor een transactie wordt betaald. Een optiepakket kost een netto debetbedrag wanneer de betaalde premies na verrekening van aantallen en multipliers hoger zijn dan de ontvangen premies. Het debetbedrag is alleen het maximale verlies bij posities waarvan de gezamenlijke expiratiewaarde die conclusie ondersteunt.

Begrensd risico

Begrensd risico beschrijft een positie met een eindig maximaal verlies onder de vermelde aannames over de expiratiewaarde en de tijdshorizon. De grens betreft de volledige gespecificeerde positie. Bescherming wegnemen of aandelen na expiratie van een optie aanhouden verandert de blootstelling en kan tot een ander verliesbereik leiden.

Te leveren pakket

Het te leveren pakket bestaat uit de aandelen, het geld of andere bezittingen die bij uitoefening moeten worden overgedragen. Een standaardaandelenoptie levert normaal 100 aandelen, terwijl een aangepast contract een ander aantal aandelen of een pakket met andere bezittingen kan vereisen.

Delta

Delta is de lokale verandering in de optiewaarde bij een verandering van $1 in de onderliggende koers, als de overige parameters gelijk blijven. Een delta per aandeel van 0.50 schat voor één gekocht contract voor 100 aandelen een stijging van $50 na een kleine onderliggende stijging van $1. Een shortpositie keert het teken om.

Diagonal spread

Een diagonal spread combineert gekochte en geschreven opties van hetzelfde type op één onderliggende waarde, met verschillende uitoefenprijzen en expiraties. De latere optie blijft bestaan wanneer het eerdere contract expireert. Haar resterende markt- of modelwaarde draagt daarom bij aan het resultaat op die datum.

Dividendrendement

Dividendrendement drukt het jaarlijkse dividend uit in verhouding tot de aandelenkoers. Een prijsmodel kan verwachte uitkeringen weergeven via een continu jaarlijks rendement of afzonderlijke verwachte betalingen op specifieke datums opnemen. Deze behandelingen zijn aannames over de kasstromen die voor de waardering relevant zijn.

Vervroegde aanwijzing

Vervroegde aanwijzing is aanwijzing vóór expiratie van een geschreven optie waarvan de uitoefenvoorwaarden dit toestaan. Bij een fysiek afgewikkeld contract creëert zij een aankoop of levering van aandelen, terwijl andere poten afzonderlijke posities blijven. Voor beschermende opties zijn eigen vervolgkeuzes nodig.

Vervroegde uitoefening

Vervroegde uitoefening benut het optierecht vóór expiratie. Zij vervroegt de transactie tegen de uitoefenprijs en keert resterende tijdswaarde niet uit. Dividenden, financiering, beschikbare sluitingskoersen en transactiekosten bepalen mede of onmiddellijk uitoefenen gunstiger is dan verder aanhouden of verkopen.

Optie met Europese uitoefenstijl

Een optie met Europese uitoefenstijl staat uitoefening alleen bij expiratie toe. Zij kan nog steeds tijdens de vastgestelde handelsperiode worden gekocht of verkocht. De houder kan dus vóór expiratie sluiten zonder uit te oefenen.

Openingsprijs

De openingsprijs is de uitvoeringsprijs waartegen een positie wordt geopend. Bij een optie is dit de betaalde of ontvangen premie. Wanneer de openingsorder meerdere uitvoeringen heeft, kan de geregistreerde openingsprijs een naar aantal gewogen gemiddelde zijn.

Uitoefening

Uitoefening benut het contractuele recht van de optiehouder. Een fysiek afgewikkelde call koopt het te leveren pakket tegen de uitoefenprijs en een put verkoopt het daartegen. Een contract met afwikkeling in geld leidt daarentegen tot de betaling die in de afwikkelingsvoorwaarden is vastgelegd.

Uitoefening volgens de uitzonderingsprocedure

Uitoefening volgens de uitzonderingsprocedure, of exercise by exception, is het administratieve proces waarmee OCC aflopende opties die aan de voorwaarden voldoen uitoefent, tenzij afwijkende instructies worden ingediend. Dit proces vindt plaats tussen OCC en clearingleden. De verwerking voor klanten, rekeningvereisten en instructietermijnen hangen ook van de broker af.

Uitoefenstijl

De uitoefenstijl bepaalt wanneer de houder mag uitoefenen. Opties met Amerikaanse uitoefenstijl staan zowel vervroegde uitoefening als uitoefening bij expiratie toe; opties met Europese uitoefenstijl staan alleen uitoefening bij expiratie toe. De stijl staat los van de vraag of de afwikkeling fysiek of in geld plaatsvindt.

Expiratie

Expiratie is het einde van het uitoefenrecht van een optie. Het laatste handelsmoment kan vóór die termijn liggen, en aandelen die door uitoefening of aanwijzing ontstaan, kunnen daarna overblijven. Expiratie beëindigt dus niet noodzakelijk alle daarmee samenhangende blootstelling op de rekening.

Extrinsieke waarde

Extrinsieke waarde is de optieprijs minus de intrinsieke waarde en wordt ook tijdswaarde genoemd. Onmiddellijke uitoefening geeft een optie met Amerikaanse uitoefenstijl onder frictieloze aannames een bodem ter hoogte van de intrinsieke waarde. Bij een Europese optie kan het verschil negatief zijn wanneer uitgestelde uitoefening haar minder waard maakt dan het onmiddellijke voordeel van de uitoefenprijs.

Gamma

Gamma is de lokale verandering in delta bij een verandering van $1 in de onderliggende koers. Gekochte standaardcalls en -puts hebben normaal een positieve gamma, terwijl shortposities die blootstelling omkeren. Gamma concentreert zich vaak rond de uitoefenprijs naarmate de expiratie nadert.

Grieken

De grieken zijn gemodelleerde gevoeligheden voor veranderingen in de onderliggende koers, tijd, volatiliteit en rente, bij gelijkblijvende overige parameters. Positiegrieken combineren de gevoeligheden van de poten na toepassing van hun long- of shorttekens, aantallen en multipliers. Het zijn lokale schattingen, geen garanties voor latere prijsveranderingen.

Houder

Een houder bezit een optie en haar uitoefenrecht. De houder kan het contract verkopen, uitoefenen wanneer dat is toegestaan of het ongebruikt laten. De optieschrijver draagt de bijbehorende verplichting wanneer hij wordt aangewezen.

Impliciete volatiliteit (IV)

Impliciete volatiliteit is de volatiliteitsparameter op jaarbasis waarmee een prijsmodel een gekozen optiepremie reproduceert terwijl de overige parameters gelijk blijven. Zij hangt af van de gekozen prijs en aannames. Voor een oplossing moet de premie liggen binnen het prijsbereik dat het model kan opleveren.

In the money (ITM)

Een call is in the money wanneer de onderliggende koers boven de uitoefenprijs ligt; een put is in the money wanneer de koers eronder ligt. Het positieve prijsvoordeel is de intrinsieke waarde. Of de transactie winstgevend is, hangt ook af van de openingspremie en kosten.

Intrinsieke waarde

Intrinsieke waarde is het positieve voordeel van de uitoefenprijs ten opzichte van de huidige onderliggende koers. Bij koers $S$ en uitoefenprijs $K$ heeft een call een intrinsieke waarde van $\max(S-K,0)$ en een put van $\max(K-S,0)$. De maximumfunctie stelt een ongunstig verschil gelijk aan nul.

Laatste koers

De laatste koers is de meest recent gerapporteerde transactieprijs voor het contract. Het tijdstempel is belangrijk, omdat de transactie aanzienlijk eerder kan hebben plaatsgevonden dan de huidige bied- en laatnoteringen. De laatste koers vertegenwoordigt niet noodzakelijk een beschikbare uitvoeringsprijs.

LEAPS

LEAPS, of Long-Term Equity Anticipation Securities, zijn langlopende beursgenoteerde calls en puts. Aandelen- en ETF-LEAPS hebben bij hun eerste notering meer dan twaalf maanden tot expiratie en staan Amerikaanse uitoefening toe. Hun langere looptijd maakt ze niet gelijkwaardig aan aandelen.

Optiepoot

Een optiepoot is een onderdeel van een gecombineerde positie, geïdentificeerd door het contract, het aantal en de long- of shortzijde. Twee gekochte calls in één serie kunnen samen één poot vormen. Deze kenmerken bepalen de bijdrage aan de expiratiewaarde en gevoeligheden van de positie.

Leggingrisico

Leggingrisico ontstaat wanneer de onderdelen van een voorgenomen transactie met meerdere optiepoten afzonderlijk worden uitgevoerd. Marktprijzen kunnen tussen de uitvoeringen veranderen, waardoor de uiteindelijke nettokosten wijzigen en een tussentijdse positie ontstaat met een ander risico dan de voltooide combinatie.

Limietorder

Een limietorder stelt de maximale aankoopprijs of minimale verkoopprijs vast. Uitvoering vereist beschikbare prijzen en aantallen die bij die limiet en de toepasselijke voorrangsregels passen. De order kan gedeeltelijk of geheel onuitgevoerd blijven.

Liquiditeit

Liquiditeit is het vermogen om een gewenst aantal te verhandelen zonder een aanzienlijke prijsconcessie. De breedte van de bied-laatspread, weergegeven aantallen en marktdiepte dragen daar allemaal aan bij. Historische handelsactiviteit bepaalt op zichzelf niet welke prijs voor een nieuwe order beschikbaar is.

Gekochte optie

Een gekochte optie is een longpositie waarvan de houder het uitoefenrecht bezit. De premie kan volledig verloren gaan wanneer het contract waardeloos expireert. Een verkoop om te sluiten verwijdert de optieblootstelling voor het uitgevoerde aantal, terwijl uitoefening een andere positie kan creëren.

Margin

Margin is het geld of de toegestane effecten die nodig zijn om een positie bij een broker te ondersteunen. Bij een geschreven optie dient margin als zekerheid voor de mogelijke verplichting. De vereisten kunnen veranderen met de marktomstandigheden, compenserende rekeningposities en eigen brokerregels, en hoeven niet gelijk te zijn aan het maximale verlies van de positie.

Marktorder

Een marktorder zoekt uitvoering tegen de beste beschikbare prijzen zonder een door de klant vastgelegde prijslimiet, binnen de toepasselijke uitvoeringscontroles. Een order kan op meerdere prijsniveaus worden uitgevoerd wanneer het beschikbare aantal op ieder niveau wordt benut.

Waarderingskoers

Een waarderingskoers is een referentieprijs voor de waardering van een open positie, zoals de middenkoers, laatste transactiekoers of theoretische waarde. De waarderingsconventie beïnvloedt de weergegeven ongerealiseerde winst of het verlies. Zij garandeert niet dat de positie tegen die waarde kan worden gesloten.

Maximaal verlies

Het maximale verlies is het grootste verlies binnen de uitkomsten en tijdshorizon die voor een positie zijn vastgelegd. Sommige blootstellingen, zoals een ongedekte call op een aandeel, hebben geen eindige verliesgrens. Veranderingen in de positie of haar horizon vereisen een nieuwe beoordeling.

Maximale winst

De maximale winst is de grootste winst onder de vermelde aannames over de expiratiewaarde van een positie. Onbegrensd winstpotentieel betekent dat de wiskundige uitkomst geen eindige bovengrens heeft, niet dat een bepaalde grote winst waarschijnlijk is.

Middenkoers

De middenkoers is het rekenkundig gemiddelde van bied- en laatkoers. Hij wordt vaak als referentiewaarde gebruikt. Een werkelijke transactie op die koers vereist passende tegeninteresse binnen de spread en is mogelijk niet beschikbaar voor het gewenste aantal.

Modelprijs

Een modelprijs is een theoretische waarde die met een gekozen prijsmodel en opgegeven parameters wordt berekend. Modelaannames, transactiekosten en werkelijke marktomstandigheden kunnen ertoe leiden dat deze afwijkt van genoteerde of gerealiseerde prijzen.

Moneyness

Moneyness is de verhouding tussen de onderliggende koers en de uitoefenprijs, ingedeeld als in, at of out of the money. Zij geldt voor het contract op dezelfde manier voor de houder en de schrijver en omvat de openingspremie van geen van beide partijen.

Multiplier

Een multiplier zet een premie of expiratiewaarde die per eenheid wordt genoteerd om in het bedrag voor één contract. Standaardopties op aandelen en ETF’s gebruiken normaal 100. Aangepaste contracten hebben eigen vastgelegde voorwaarden. De multiplier moet worden onderscheiden van het te leveren pakket en het aantal contracten.

Naked optie

Een naked optie is een andere benaming voor een ongedekte shortoptie. De term heeft betrekking op het ontbreken van de relevante dekking of bescherming, niet op het optietype of de uitoefenstijl.

Netto creditbedrag

Een netto creditbedrag is het totaal aan ontvangen premies minus het totaal aan betaalde premies over alle poten van een transactie, na toepassing van aantallen en multipliers. Het is de kasinstroom bij opening vóór kosten, niet noodzakelijk de gerealiseerde winst van de strategie.

Netto debetbedrag

Een netto debetbedrag is het totaal aan betaalde premies minus het totaal aan ontvangen premies over alle poten van een transactie, na toepassing van aantallen en multipliers. Het is de kasuitstroom bij opening vóór kosten. De expiratiewaarde van de strategie bepaalt of dit debetbedrag ook haar maximale verlies vertegenwoordigt.

Open interest

Open interest telt contracten die na clearing uitstaan. Elk contract wordt één keer geteld, hoewel het een long- en een shortzijde heeft. Open interest neemt toe wanneer beide partijen openen, neemt af wanneer beide sluiten en blijft gelijk wanneer een bestaande positie tussen houders of tussen schrijvers wordt overgedragen. Ook uitoefening en expiratie verlagen het uitstaande totaal.

Optie

Een optie geeft de houder het recht, maar niet de verplichting om een vastgelegde transactie onder contractuele voorwaarden uit te voeren. Een call geeft een kooprecht en een put een verkooprecht. De schrijver ontvangt de premie en neemt bij aanwijzing de bijbehorende verplichting op zich.

Optieketen

Een optieketen toont calls en puts op een onderliggende waarde, doorgaans gegroepeerd naar expiratie en uitoefenprijs. Zij kan bied- en laatkoersen, laatste transacties, volume, open interest en modelmaatstaven zoals impliciete volatiliteit en grieken bevatten.

Out of the money (OTM)

Een call is out of the money wanneer de onderliggende koers onder de uitoefenprijs ligt, en een put wanneer de onderliggende koers erboven ligt. De intrinsieke waarde is nul; een eventuele resterende positieve premie bestaat uit tijdswaarde.

Expiratiewaarde

De expiratiewaarde van een optie is haar waarde bij expiratie voordat de openingspremie wordt meegerekend. Per aandeel geeft een call het positieve verschil boven haar uitoefenprijs en een put het positieve verschil eronder. De expiratiewaarde is nul wanneer er geen gunstig verschil ten opzichte van de uitoefenprijs is.

Fysieke afwikkeling

Fysieke afwikkeling voltooit uitoefening via levering van de vastgelegde onderliggende waarde tegen betaling van de uitoefenprijs. Bij standaardopties op aandelen en ETF’s wisselen de houder en de aangewezen schrijver de vereiste aandelen en het geld uit. De transactie kan na het einde van de optie een aandelenpositie achterlaten.

Pinrisico

Pinrisico is onzekerheid over uitoefening, aanwijzing en de resulterende positie wanneer de onderliggende koers bij expiratie dicht bij een uitoefenprijs ligt. Veranderingen na beurs en uitoefeninstructies kunnen bepalen of er aandelen overblijven nadat de optie of een beschermende poot is geëxpireerd.

Premie

De premie is de optieprijs, betaald door de koper en ontvangen door de schrijver. Premies voor standaardopties op aandelen en ETF’s worden per aandeel genoteerd. Vermenigvuldiging met de contractmultiplier en het aantal contracten geeft het totale premiebedrag van de transactie.

Winst of verlies (W/V)

Winst of verlies is het financiële resultaat na verrekening van de openingskosten of het creditbedrag van de positie en de kosten die in de berekening zijn opgenomen. Ongerealiseerde W/V gebruikt een actuele waardering; een sluitingstransactie realiseert het resultaat tegen de uitvoeringsprijzen. De expiratiewaarde alleen omvat de openingspremie niet.

Positiewaarde

De positiewaarde is de gezamenlijke actuele waarde van de bezittingen en verplichtingen van een positie. Gekochte opties dragen na toepassing van aantallen en multipliers positieve waarde bij en geschreven opties negatieve waarde. Dit verschilt van winst of verlies, waarin ook de openingskasstroom wordt meegenomen.

Put

Een put geeft de houder het recht om de onderliggende waarde tijdens de toegestane uitoefenperiode tegen de uitoefenprijs te verkopen. Bij een fysiek afgewikkelde put moet een aangewezen schrijver het vastgelegde te leveren pakket tegen die prijs kopen.

Ratio spread

Een ratio spread gebruikt ongelijke aantallen gekochte en geschreven opties. De verhouding bepaalt hoeveel blootstelling overblijft nadat de poten elkaar compenseren. Een overschot aan geschreven calls kan bij een stijgende onderliggende koers onbeperkt verlies laten ontstaan; een overschot aan gekochte opties geeft een ander profiel bij extreme koersen.

Rho

Rho meet de lokale reactie van de optiewaarde op een rentestijging van één procentpunt bij gelijkblijvende overige parameters. In standaardmodellen is rho doorgaans positief voor gekochte calls en negatief voor gekochte puts. Een shortpositie keert het betreffende teken om.

Risicovrije rente

De risicovrije rente is de renteaanname van een prijsmodel voor het contant maken van betalingen zonder wanbetalingsrisico. Zij wordt doorgaans als een continu samengestelde jaarrente ingevoerd. De modelparameter mag niet worden verward met de werkelijke financieringsrente die aan een specifieke rekening wordt berekend.

Risk reversal

Een bullish risk reversal koopt calls en schrijft een gelijk aantal puts op dezelfde onderliggende waarde en met dezelfde expiratie, meestal met een lagere uitoefenprijs voor de puts en een hogere voor de calls. De strategie combineert blootstelling aan stijgingen met een verplichting bij dalingen. De bearish omgekeerde variant koopt puts en schrijft calls.

Doorrollen

Doorrollen sluit een bestaande optiepositie en opent een vervangende, vaak met een andere uitoefenprijs of expiratie. De sluitingstransactie realiseert het oorspronkelijke resultaat, terwijl de vervangende positie een nieuwe premie en resterende looptijd vastlegt. Doorrollen wist de winst of het verlies van de eerste transactie niet uit.

Afwikkeling

Afwikkeling voltooit een transactie- of uitoefenverplichting via de vereiste betaling en levering. Optieuitoefening kan volgens de productvoorwaarden via aandelen of geld worden afgewikkeld. Het afwikkelingstijdstip kan verschillen van zowel het transactiemoment als de expiratie.

Geschreven optie

Een geschreven optie ontstaat door te verkopen om te openen en een premie te ontvangen. De schrijver blijft verantwoordelijk voor de verplichting totdat de positie wordt gesloten, aangewezen of expireert. Aanwijzing kan de optieverplichting vervangen door een aandelentransactie of geldbetaling.

Skew

Skew is een patroon van verschillende impliciete volatiliteiten over de uitoefenprijzen van één expiratie. Opties op aandelenindices hebben vaak een hogere IV bij lagere uitoefenprijzen, wat de relatieve prijsstelling van neerwaartse blootstelling weerspiegelt. Veranderingen in skew kunnen een spread beïnvloeden, ook wanneer één algemene volatiliteitsmaatstaf weinig verandert.

Smile

Een volatiliteitssmile is een patroon waarbij de impliciete volatiliteit bij zowel lagere als hogere uitoefenprijzen hoger ligt dan rond de centrale uitoefenprijzen van dezelfde expiratie. Het geeft aan dat één constante volatiliteit binnen het gekozen model niet alle waargenomen optieprijzen reproduceert.

Spotkoers

De spotkoers is de huidige marktprijs van de onderliggende waarde of het onderliggende effect, of de huidige stand van een onderliggende index. Hij verschilt van de uitoefenprijs van de optie en van een eventueel afzonderlijk vastgelegde afwikkelingswaarde bij expiratie.

Spread

Een spread kan zowel het verschil tussen bied- en laatkoers betekenen als een positie die gekochte en geschreven opties combineert. Een verticale optiespread gebruikt gelijke aantallen van hetzelfde optietype op één onderliggende waarde, met overeenkomende expiratie en contractgrootte bij verschillende uitoefenprijzen.

Uitoefenprijs

De uitoefenprijs, ook strike genoemd, is de contractuele prijs om via een call te kopen of via een put te verkopen. Hij blijft normaal gedurende de looptijd van het contract vaststaan, tenzij een aanpassing de voorwaarden wijzigt. De uitoefenprijs staat los van de premie die voor de optie wordt betaald.

Theoretische waarde

De theoretische waarde is een optiewaarde die wordt berekend met een model en aannames over koers, uitoefenprijs, tijd, volatiliteit, rente, dividenden en uitoefenvoorwaarden. Verschillende aannames kunnen voor hetzelfde contract verschillende waarden opleveren, en geen daarvan garandeert dat een markttransactie tegen die waarde beschikbaar is.

Theta

Theta meet de lokale verandering in de optiewaarde wanneer de tijd verstrijkt, doorgaans per kalenderdag bij gelijkblijvende overige parameters. Theta is meestal negatief voor gekochte opties. Een diep in-the-money Europese put kan een positieve theta hebben wanneer de toenemende contante waarde van de naderende opbrengst tegen de uitoefenprijs zwaarder weegt dan het verlies aan keuzevrijheid.

Tijdswaardeverlies

Tijdswaardeverlies is de gebruikelijke afname van tijdswaarde wanneer de resterende optielooptijd korter wordt, bij gelijkblijvende overige waarderingsparameters. Het tempo hangt af van de moneyness en de resterende tijd. Het is geen vaste dagelijkse betaling aan een optieschrijver.

Tijdswaarde

Tijdswaarde is een andere naam voor extrinsieke waarde: de optieprijs minus de intrinsieke waarde. Zij weerspiegelt de waardering van het resterende contractuele recht, inclusief de effecten van volatiliteit, financiering, dividenden en het uitoefentijdstip, niet alleen van tijd.

Onderliggende waarde

De onderliggende waarde is de bezitting, het effect of de index waarvan de koers of waarde het uitoefenresultaat van de optie bepaalt. Bij een standaardoptie op aandelen of een ETF zijn dit de aandelen; bij een indexoptie is dit de vastgelegde indexwaarde.

Ongedekte optie

Een ongedekte optie is een geschreven optie zonder de relevante dekking of bescherming voor haar verplichting. Bij een ongedekte call ontbreken aandelen of beschermende opties. Bij een ongedekte put ontbreken compenserende bescherming of de volledige geldreserve voor aanwijzing, en wordt gesteund op marginregelingen of andere financiering.

Niet-afgebakend risico

Niet-afgebakend risico is een gebruikelijke handelsaanduiding voor ongedekte blootstelling aan geschreven opties. Het betekent niet dat iedere positie in die categorie wiskundig onbeperkt verlies heeft. Een ongedekte call op een aandeel heeft geen eindige bovengrens aan het verlies, terwijl een geschreven put op een aandeel bij een onderliggende koers van nul een eindig maximaal verlies heeft.

Vega

Vega meet de lokale reactie van de optiewaarde op een stijging van één procentpunt in impliciete volatiliteit, bijvoorbeeld van 20% naar 21%, bij gelijkblijvende overige parameters. Gekochte standaardcalls en -puts hebben normaal een positieve vega. Shortposities keren die gevoeligheid om.

Volatiliteit

Volatiliteit meet de variabiliteit van rendementen, doorgaans als een standaardafwijking op jaarbasis. Historische volatiliteit wordt berekend uit rendementen uit het verleden, terwijl impliciete volatiliteit met een waarderingsmodel uit een optieprijs wordt afgeleid. Geen van beide maatstaven bepaalt de richting van de volgende koersbeweging.

Volume

Volume telt de contracten die tijdens een sessie worden verhandeld. Iedere gematchte transactie wordt één keer geteld, inclusief openingstransacties, sluitingstransacties en overdrachten van bestaande posities. Het beschrijft de activiteit tijdens de sessie, niet het aantal contracten dat blijft uitstaan.

Schrijver

Een schrijver is een verkoper die een shortpositie in een optie opent, de premie ontvangt en de contractuele verplichting aanvaardt. Dezelfde serie kopen om te sluiten verwijdert de open, nog niet aangewezen positie voor het uitgevoerde aantal. Een al uitgevoerde aanwijzing vereist een eigen afwikkeling of vervolgtransactie.