옵션 용어 사전

이 용어 사전은 옵션시장에서 사용하는 계약, 가격결정, 거래와 위험 관련 용어를 설명합니다. 별도 상품을 명시하지 않은 주식 거래 설명은 미국의 표준 주식 및 ETF 옵션을 기준으로 합니다. 실제 행사 방식, 승수, 인도 대상과 결제 의무는 계약 명세에 따릅니다. 조정 계약이나 현금결제 계약은 표준 주식 기반 예시와 다를 수 있습니다.

0DTE

0DTE는 만기까지 남은 일수가 0일이라는 뜻으로, 만기일의 옵션을 가리킵니다. 남아 있는 시간가치는 계약 종료 전 만기 가치가 달라질 가능성을 반영하며, 그날 처음 상장되거나 매수되었다는 의미는 아닙니다.

조정 옵션

조정 옵션은 주식분할, 합병이나 특별 분배 등 기업행사 이후 계약 조건이 변경된 옵션입니다. 보유자의 잔존 권리와 매도자의 의무는 최초 표준 조건이 그대로 적용된다는 가정이 아니라, 현재 적용되는 행사가격, 인도 대상, 승수와 만기에 따라 결정됩니다.

미국형 옵션

미국형 옵션은 보유자가 만기뿐 아니라 만기 전에도 행사할 수 있는 옵션입니다. 행사에는 계약 조건과 관련 절차 및 마감 시각이 적용됩니다. 이 명칭은 시장의 소재지가 아니라 행사 가능 시점을 나타냅니다.

매도호가

매도호가는 매도자가 표시된 수량의 옵션을 팔겠다고 제시한 가격 중 가장 낮은 가격입니다. 주문 수량이 더 크거나 호가가 바뀐 뒤에는 표시된 가격으로 거래하지 못할 수 있습니다.

배정

배정은 행사된 옵션의 의무를 미청산 매도 포지션의 매도자에게 할당하는 절차입니다. 실물결제 콜 매도자는 행사가격으로 인도해야 하고, 풋 매도자는 그 가격으로 매수해야 합니다. 현금결제 옵션은 계약 조건에서 정한 금액을 지급해야 합니다.

등가격(ATM)

기초자산 가격과 행사가격이 같으면 옵션은 등가격입니다. 시장에서는 기초자산 가격과 정확히 일치하는 행사가격이 없을 때 가장 가까운 상장 행사가격을 등가격이라고 부르기도 합니다. 정확한 등가격 옵션의 내재가치는 0입니다.

자동행사

자동행사는 만기 시 보유자의 새로운 행사 지시 없이 요건을 충족한 내가격 옵션을 행사 처리하는 것입니다. 고객 계좌의 결과는 증권사의 정책, 계좌 요건과 기한 내 제출된 반대 지시에 따라 달라집니다. 무조건적인 결제 보장으로 해석해서는 안 됩니다.

약세

약세는 기초자산의 하락 전망 또는 다른 가격결정 입력값이 같을 때 하락으로 이익을 얻는 포지션을 뜻합니다. 다른 가치평가 요인의 변화나 거래비용이 상쇄하면 유리한 방향으로 움직여도 이익이 나지 않을 수 있습니다.

매수호가

매수호가는 매수자가 표시된 수량의 옵션을 사겠다고 제시한 가격 중 가장 높은 가격입니다. 해당 수량이 소진되거나 체결 전에 시장이 변하면 들어오는 매도 주문은 다른 가격에 체결될 수 있습니다.

매수·매도호가 차이

매수·매도호가 차이는 매도호가에서 매수호가를 뺀 값입니다. 매도호가에 산 뒤 변하지 않은 매수호가에 즉시 팔면, 수수료 차감 전 호가 단위당 그 차이만큼 손실이 발생합니다. 달러 손익의 규모는 계약 크기와 수량에 따라 달라집니다.

이항모형

이항모형은 시간을 여러 단계로 나누고 각 단계의 기초자산 가격 상승·하락 가능성을 이용해 옵션 가치를 평가합니다. 만기 가치에서 출발하여 거꾸로 계산합니다. 미국형 옵션에서는 행사 가능한 각 단계마다 즉시 행사 가치와 계속 보유하는 가치를 비교합니다.

블랙–숄즈–머튼 모형

블랙–숄즈–머튼 모형은 기초자산 가격의 연속적 변화, 일정한 변동성과 마찰 없는 거래 등을 가정하는 유럽형 콜·풋의 가치평가 모형입니다. 배당을 반영한 공식에서는 연속 배당수익률로 분배를 나타냅니다. 산출값은 이러한 가정을 전제로 한 이론가입니다.

손익분기점

손익분기점은 정해진 포지션의 손익이 0이 되는 기초자산 가격입니다. 비용을 제외하면 양의 진입 프리미엄을 갖는 단독 콜의 만기 손익분기점은 행사가격에 주당 프리미엄을 더한 값입니다. 풋은 행사가격에서 프리미엄을 뺀 값이 음수가 아닐 때 그 가격에서 손익분기점에 도달합니다. 결합 포지션에는 여러 손익분기점이나 손익이 0인 구간이 있을 수 있습니다.

강세

강세는 기초자산의 상승 전망 또는 다른 가격결정 입력값이 같을 때 상승으로 이익을 얻는 포지션을 뜻합니다. 이는 방향성 노출을 설명하는 용어이지, 포지션의 최종 결과를 보장하는 말이 아닙니다.

매수 가능 금액

매수 가능 금액은 증권사 규정에 따라 포지션을 새로 개설하거나 늘릴 수 있는 계좌의 여력입니다. 현금, 적격 담보, 기존 의무와 증거금 요건을 반영합니다. 포지션이 그대로여도 시장가치나 요건이 바뀌면 매수 가능 금액이 달라질 수 있습니다.

콜

콜은 허용된 행사 기간에 기초자산을 행사가격으로 살 수 있는 권리를 보유자에게 부여합니다. 실물결제 콜에서 배정된 매도자는 정해진 기초자산을 그 가격에 인도해야 합니다. 프리미엄은 권리의 가격이며 행사가격 대금이 아닙니다.

콜 스프레드

콜 스프레드는 같은 기초자산의 콜 매수와 콜 매도를 결합합니다. 수직 콜 스프레드는 수량, 만기와 계약 크기를 맞추고 행사가격을 다르게 설정합니다. 낮은 행사가격의 콜을 매수하고 높은 행사가격의 콜을 매도하면 강세 콜 스프레드, 그 반대이면 약세 콜 스프레드가 됩니다.

캘린더 스프레드

캘린더 스프레드는 같은 기초자산에서 유형과 행사가격은 같고 만기는 다른 옵션의 매수·매도를 결합합니다. 일반적으로 만기가 늦은 옵션을 매수하고 이른 옵션을 매도합니다. 첫 만기일에도 나중 계약에는 잔존기간이 있으므로 이를 반영하여 평가해야 합니다.

현금담보 풋

현금담보 풋은 배정에 필요한 자금을 충분한 현금이나 현금성 자산으로 확보한 풋 매도입니다. 프리미엄은 행사가격으로 취득하는 주식의 실질 비용을 낮추지만, 주식 가치는 그 비용보다 낮을 수 있습니다. 자금 확보는 조달 방식을 바꿀 뿐 옵션의 만기 가치를 바꾸지는 않습니다.

현금결제

현금결제는 주식을 인도하는 대신 행사 가치와 승수에 따른 금액을 지급하여 옵션의 행사 의무를 이행하는 방식입니다. 결제 기준값, 계산 방식과 지급 시점은 계약에서 정합니다.

청산 거래

청산 거래는 같은 옵션 시리즈의 기존 포지션을 줄이는 거래입니다. 보유자는 매수 옵션을 매도청산하고, 매도자는 매도 옵션을 매수청산합니다. 체결된 수량만 청산되며, 청산 주문의 미체결분에 해당하는 노출은 남습니다.

담보

담보는 계좌의 의무를 보장하기 위해 맡겨 두는 현금이나 적격 증권입니다. 필요 금액은 담보가 뒷받침하는 포지션, 관련 증거금 규정과 증권사 자체 요건에 따라 달라집니다. 반드시 최대 잠재 손실과 같은 것은 아닙니다.

복합 주문

복합 주문은 여러 옵션 레그를 정해진 비율로 제출하는 주문으로, 대개 순지급액 또는 순수취액의 지정가 조건을 둡니다. 전자 패키지 체결은 체결분의 비율을 유지하며, 미체결 패키지에는 계속 주문 지시가 적용됩니다. 각 옵션의 행사·배정 처리는 별개로 유지됩니다.

계약

옵션 계약은 기초자산, 유형, 행사가격, 만기, 행사·결제 조건으로 정해지는 권리와 의무의 한 단위입니다. 조건이 일치하는 계약은 같은 시리즈에 속합니다. 표준 주식 또는 ETF 옵션 한 계약은 보통 100주를 대상으로 합니다.

계약 승수

계약 승수는 단위당 호가된 프리미엄이나 만기 가치를 한 계약의 금액으로 환산합니다. 표준 주식 및 ETF 옵션은 보통 100을 사용하므로 프리미엄 $2는 계약당 $200을 뜻합니다. 계약 수량은 전체 포지션 금액을 계산할 때 별도로 적용하는 요소입니다.

커버드 콜

커버드 콜은 콜 매도와 배정 시 인도할 수 있는 충분한 보유 주식을 결합합니다. 만기 시 행사가격 위에서는 늘어나는 콜 의무가 주식의 추가 이익을 상쇄합니다. 프리미엄은 주가 하락분의 일부를 완충하지만 나머지 하락 위험은 주주에게 남습니다.

수취액

수취액은 거래에서 받는 금액입니다. 옵션 패키지에서 수량과 승수를 적용한 수취 프리미엄이 지급 프리미엄보다 크면 순수취액이 발생합니다. 금액을 받았다는 사실만으로 손실 한도가 정해지지는 않습니다.

지급액

지급액은 거래에 지불하는 금액입니다. 옵션 패키지에서 수량과 승수를 반영한 지급 프리미엄이 수취 프리미엄보다 크면 순지급액이 발생합니다. 결합 만기 가치가 그 결론을 뒷받침하는 포지션에서만 지급액이 최대 손실이 됩니다.

한정 위험

한정 위험은 명시된 만기 가치 가정과 평가 기간에서 최대 손실이 유한한 포지션을 뜻합니다. 한도는 정해진 전체 포지션에 적용됩니다. 보호 수단을 제거하거나 옵션 만기 후에도 주식을 보유하면 노출이 바뀌고 손실 범위도 달라질 수 있습니다.

인도 대상

인도 대상은 행사 시 이전하도록 정해진 주식, 현금이나 기타 자산입니다. 표준 주식 옵션은 보통 100주를 인도하지만, 조정 계약은 다른 주식 수량이나 기타 자산을 포함한 묶음의 인도를 요구할 수 있습니다.

델타

델타는 다른 입력값이 같을 때 기초자산 가격의 $1 변화에 따른 옵션 가치의 국소적 변화량입니다. 주당 델타가 0.50이면 기초자산이 $1 소폭 상승할 때 100주를 대상으로 하는 매수 계약 한 개의 가치는 약 $50 증가하는 것으로 추정합니다. 매도 포지션에서는 부호가 반대가 됩니다.

대각 스프레드

대각 스프레드는 같은 기초자산에서 유형은 같고 행사가격과 만기는 다른 옵션의 매수·매도를 결합합니다. 이른 계약이 만료될 때 늦은 계약은 여전히 유효하므로, 그 잔존 시장가치나 모형 가치가 해당 시점의 손익에 반영됩니다.

배당수익률

배당수익률은 주가 대비 연간 배당의 비율입니다. 가격결정모형은 예상 분배를 연속 연간 수익률로 나타내거나 특정 날짜의 예상 지급액을 개별적으로 반영할 수 있습니다. 이 처리 방식들은 가치평가에 관련된 현금흐름에 대한 가정입니다.

조기배정

조기배정은 행사 조건상 가능한 매도 옵션에 대해 만기 전에 배정이 이루어지는 것입니다. 실물결제 계약에서는 주식 매수 또는 인도가 발생하지만 다른 레그는 별개 포지션으로 남습니다. 보호 옵션은 이후에도 독립적인 결정이 필요합니다.

조기행사

조기행사는 만기 전에 옵션의 권리를 사용하는 것입니다. 행사가격 거래를 앞당기며 잔존 시간가치를 지급하지 않습니다. 즉시 행사가 계속 보유하거나 매도하는 것보다 유리한지는 배당, 자금 조달, 실제 청산 가능 가격과 거래비용에 따라 달라집니다.

유럽형 옵션

유럽형 옵션은 만기에만 행사할 수 있습니다. 다만 정해진 거래 기간에는 매수·매도가 가능하므로 보유자는 행사하지 않고도 만기 전에 청산할 수 있습니다.

진입 가격

진입 가격은 포지션을 개설할 때의 체결가격입니다. 옵션에서는 지급하거나 받은 프리미엄에 해당합니다. 신규 주문이 여러 번 나뉘어 체결되면 기록된 진입 가격은 수량 가중평균일 수 있습니다.

권리행사

권리행사는 옵션 소유자가 보유한 계약상 권리를 사용하는 것입니다. 실물결제 콜은 인도 대상을 행사가격에 매수하고, 풋은 그 가격에 매도합니다. 현금결제 계약에서는 대신 결제 조건에서 정한 지급이 발생합니다.

예외에 의한 권리행사

예외에 의한 권리행사는 반대 지시가 없으면 요건을 충족한 만기 옵션을 행사하는 OCC의 행정 절차입니다. OCC와 청산회원 사이에서 운영됩니다. 고객 처리, 계좌 요건과 지시 마감 시각은 증권사에 따라서도 달라집니다.

행사 방식

행사 방식은 보유자가 언제 권리를 행사할 수 있는지를 정합니다. 미국형 옵션은 조기행사와 만기 행사를 모두 허용하고, 유럽형 옵션은 만기 행사만 허용합니다. 행사 방식과 실물·현금결제의 구분은 별개입니다.

만기

만기는 옵션의 행사 권리가 끝나는 시점입니다. 최종 거래 시각은 그보다 이를 수 있으며, 행사나 배정으로 생긴 주식은 그 이후에도 남을 수 있습니다. 따라서 만기가 관련된 모든 계좌 노출을 반드시 끝내는 것은 아닙니다.

외재가치

외재가치는 옵션 가격에서 내재가치를 뺀 값으로, 시간가치라고도 합니다. 마찰이 없다는 가정 아래 미국형 옵션은 즉시 행사할 수 있으므로 내재가치가 가치의 하한이 됩니다. 유럽형 옵션은 행사가 늦춰지는 영향으로 즉시 얻을 수 있는 행사가격 이점보다 가치가 작아지면 그 차이가 음수가 될 수 있습니다.

감마

감마는 기초자산 가격이 $1 변할 때 델타가 국소적으로 변하는 양입니다. 표준 콜·풋 매수는 보통 양의 감마를 가지며 매도 포지션은 반대 노출을 갖습니다. 만기가 가까워지면 감마가 행사가격 부근에 집중되는 경우가 많습니다.

그릭스

그릭스는 다른 입력값을 고정한 상태에서 기초자산 가격, 시간, 변동성과 금리 변화에 대한 모형상의 민감도입니다. 포지션 그릭스는 각 레그의 매수·매도 부호, 수량과 승수를 적용한 민감도를 합산합니다. 이는 국소적 추정치이지 후속 가격 변화를 보장하는 값이 아닙니다.

보유자

보유자는 옵션과 그 행사 권리를 소유한 사람입니다. 계약을 매도하거나, 허용될 때 행사하거나, 행사하지 않은 채 둘 수 있습니다. 옵션 매도자는 배정되면 대응하는 의무를 부담합니다.

내재변동성(IV)

내재변동성은 다른 입력값을 고정한 가격결정모형이 선택한 옵션 프리미엄을 재현하도록 하는 연율 변동성 입력값입니다. 선택한 가격과 가정에 따라 달라집니다. 해가 존재하려면 프리미엄이 모형에서 산출 가능한 범위 안에 있어야 합니다.

내가격(ITM)

콜은 기초자산 가격이 행사가격보다 높을 때, 풋은 그보다 낮을 때 내가격입니다. 양의 가격상 이점이 내재가치입니다. 거래의 이익 여부는 진입 프리미엄과 비용에도 달려 있습니다.

내재가치

내재가치는 현재 기초자산 가격과 비교한 행사가격의 양의 가격상 이점입니다. 가격이 $S$이고 행사가격이 $K$이면 콜의 내재가치는 $\max(S-K,0)$, 풋의 내재가치는 $\max(K-S,0)$입니다. 최댓값 함수는 불리한 가격 차이를 0으로 처리합니다.

최근 체결가

최근 체결가는 해당 계약에서 가장 최근에 보고된 거래가격입니다. 현재 매수·매도호가보다 상당히 앞선 거래일 수 있으므로 체결 시각이 중요합니다. 반드시 지금 체결 가능한 가격을 나타내는 것은 아닙니다.

LEAPS

LEAPS는 Long-Term Equity Anticipation Securities의 약자로, 장기 상장 콜·풋 옵션입니다. 주식 및 ETF LEAPS는 최초 상장 시 만기까지 열두 달이 넘게 남아 있으며 미국형 행사를 허용합니다. 기간이 길다고 주식과 같아지는 것은 아닙니다.

레그

레그는 결합 포지션의 구성 요소이며, 계약, 수량과 매수·매도 방향으로 구분합니다. 같은 시리즈의 콜 두 계약을 매수한 것이 하나의 레그를 이룰 수 있습니다. 이 조건들은 전체 만기 가치와 민감도에 기여하는 정도를 결정합니다.

레그별 체결 위험

레그별 체결 위험은 의도한 멀티레그 거래의 구성 부분이 따로 체결될 때 발생합니다. 체결 사이에 시장가격이 변하면 최종 순비용이 달라질 수 있고, 조합이 완성되기 전에는 완성된 포지션과 다른 위험이 일시적으로 남을 수 있습니다.

지정가 주문

지정가 주문은 매수의 최고 가격 또는 매도의 최저 가격을 설정합니다. 체결되려면 지정가와 관련 우선순위 규칙에 맞는 가격·수량이 있어야 합니다. 주문의 일부 또는 전부가 미체결로 남을 수 있습니다.

유동성

유동성은 가격을 크게 양보하지 않고 원하는 수량을 거래할 수 있는 정도입니다. 매수·매도호가 차이, 표시 수량과 시장 깊이가 모두 영향을 미칩니다. 과거 거래 활동만으로 신규 주문의 실제 거래 가능 가격을 알 수는 없습니다.

옵션 매수

옵션 매수는 보유자가 행사 권리를 갖는 매수 포지션입니다. 계약이 무가치하게 만료되면 프리미엄 전액을 잃을 수 있습니다. 매도청산은 체결 수량만큼 옵션 노출을 없애지만, 권리행사는 다른 포지션을 만들 수 있습니다.

증거금

증거금은 증권계좌의 포지션을 유지하기 위해 필요한 현금이나 적격 증권입니다. 옵션 매도에서는 잠재 의무를 보장합니다. 요건은 시장 상황, 계좌 내 상쇄 효과와 증권사 자체 규정에 따라 바뀔 수 있으며, 포지션의 최대 손실과 같을 필요는 없습니다.

시장가 주문

시장가 주문은 고객이 가격 한도를 지정하지 않고 관련 체결 통제 아래 최선의 가용 가격에 체결을 시도하는 주문입니다. 각 가격대의 가용 수량이 소진되면 여러 가격대에서 나뉘어 거래될 수 있습니다.

평가 기준가

평가 기준가는 미청산 포지션을 평가할 때 사용하는 중간가, 최근 체결가 또는 이론가 등의 기준가격입니다. 어떤 평가 방식을 쓰는지에 따라 표시되는 미실현 손익이 달라집니다. 그 가격으로 포지션을 청산할 수 있다고 보장하지는 않습니다.

최대 손실

최대 손실은 포지션에 대해 정한 결과 범위와 평가 기간 내에서 발생할 수 있는 가장 큰 손실입니다. 주식의 무담보 콜 매도처럼 손실에 유한한 상한이 없는 노출도 있습니다. 포지션이나 평가 기간이 바뀌면 다시 평가해야 합니다.

최대 이익

최대 이익은 명시된 만기 가치 가정 아래 포지션에서 얻을 수 있는 가장 큰 이익입니다. 이익 잠재력에 상한이 없다는 것은 수학적 만기 가치에 유한한 상한이 없다는 뜻이지, 특정한 큰 이익의 가능성이 높다는 뜻이 아닙니다.

중간가

중간가는 매수호가와 매도호가의 산술평균이며 흔히 기준가로 사용됩니다. 실제로 그 가격에 체결되려면 호가 차이 안에서 상대 주문과 만나야 하며, 원하는 수량을 거래하지 못할 수도 있습니다.

모델 가격

모델 가격은 선택한 가격결정모형과 지정 입력값으로 계산한 이론가입니다. 모형 가정, 거래비용과 실제 시장 상황 때문에 호가나 체결가격과 다를 수 있습니다.

머니니스

머니니스는 기초자산 가격과 행사가격의 관계이며 내가격, 등가격 또는 외가격으로 분류합니다. 보유자와 매도자에게 동일하게 적용되는 계약의 속성으로, 어느 쪽의 진입 프리미엄도 포함하지 않습니다.

승수

승수는 단위당 호가된 프리미엄이나 만기 가치를 한 계약의 금액으로 환산합니다. 표준 주식 및 ETF 옵션은 보통 100을 사용합니다. 조정 계약에는 별도 조건이 있으며, 승수는 인도 대상이나 계약 수량과 구별해야 합니다.

무담보 옵션

네이키드 옵션은 무담보 옵션 매도를 뜻하는 다른 명칭입니다. 이 용어는 관련 담보나 보호 수단이 없다는 뜻이며 옵션 유형이나 행사 방식을 나타내지는 않습니다.

순수취액

순수취액은 거래의 모든 레그에 수량과 승수를 적용한 뒤 총 수취 프리미엄에서 총 지급 프리미엄을 뺀 금액입니다. 비용 차감 전 최초 현금 유입액이며, 반드시 전략의 실현 이익은 아닙니다.

순지급액

순지급액은 거래의 모든 레그에 수량과 승수를 적용한 뒤 총 지급 프리미엄에서 총 수취 프리미엄을 뺀 금액입니다. 비용 차감 전 최초 현금 유출액입니다. 이 지급액이 최대 손실이기도 한지는 전략의 만기 가치 구조에 따라 결정됩니다.

미결제약정

미결제약정은 청산 처리 후 남아 있는 계약 수를 집계하며, 각 계약에는 매수·매도 양측이 있지만 한 번만 셉니다. 양측이 모두 신규 진입하면 늘고, 모두 청산하면 줄며, 기존 포지션이 보유자 간 또는 매도자 간에 이전되면 변하지 않습니다. 행사와 만기 역시 남은 계약 수를 줄입니다.

옵션

옵션은 계약 조건에 따라 정해진 거래를 수행할 권리를 보유자에게 부여하지만 의무를 부과하지는 않습니다. 콜은 매수 권리, 풋은 매도 권리를 제공합니다. 매도자는 프리미엄을 받고 배정 시 대응하는 의무를 부담합니다.

옵션 체인

옵션 체인은 기초자산의 콜·풋을 보통 만기와 행사가격별로 묶어 나열한 목록입니다. 매수호가, 매도호가, 최근 체결가, 거래량, 미결제약정과 함께 내재변동성·그릭스 같은 모형 기반 지표를 포함할 수 있습니다.

외가격(OTM)

콜은 기초자산 가격이 행사가격보다 낮을 때, 풋은 그보다 높을 때 외가격입니다. 내재가치는 0이며, 남아 있는 양의 프리미엄은 모두 시간가치입니다.

만기 가치

옵션의 만기 가치는 진입 프리미엄을 반영하기 전 만기 시의 가치입니다. 주당 기준으로 콜은 기초자산 가격이 행사가격을 초과하는 양의 차이, 풋은 행사가격이 기초자산 가격을 초과하는 양의 차이만큼의 가치를 갖습니다. 유리한 행사가격 차이가 없으면 만기 가치는 0입니다.

실물결제

실물결제는 행사가격 대금과 정해진 기초자산의 인도를 교환하여 행사를 완료하는 방식입니다. 표준 주식 및 ETF 옵션에서는 보유자와 배정된 매도자가 필요한 주식과 돈을 교환합니다. 거래 결과 옵션 종료 후에도 주식 포지션이 남을 수 있습니다.

핀 리스크

핀 리스크는 만기 시 기초자산 가격이 행사가격 부근에 있을 때 행사, 배정과 결과 포지션이 불확실한 위험입니다. 시간외 가격 변화와 행사 지시에 따라 옵션이나 보호 레그가 만료된 뒤 주식이 남는지가 결정될 수 있습니다.

프리미엄

프리미엄은 옵션의 가격으로, 매수자가 지급하고 매도자가 받습니다. 표준 주식 및 ETF 옵션의 프리미엄은 주당 기준으로 호가됩니다. 여기에 계약 승수와 수량을 곱하면 거래의 총 프리미엄 금액이 됩니다.

손익(P/L)

손익은 포지션의 진입 비용 또는 수취액과 계산에 포함한 제반 비용을 반영한 재무적 결과입니다. 미실현 손익은 현재 평가액을 사용하며, 청산 거래는 체결가격으로 손익을 실현합니다. 만기 가치 자체에는 진입 프리미엄이 포함되지 않습니다.

포지션 가치

포지션 가치는 포지션의 자산과 의무를 합산한 현재 가치입니다. 수량과 승수를 적용한 뒤 매수 옵션은 양의 가치, 매도 옵션은 음의 가치로 반영됩니다. 최초 현금흐름까지 포함하는 손익과는 다릅니다.

풋

풋은 허용된 행사 기간에 기초자산을 행사가격으로 팔 수 있는 권리를 보유자에게 부여합니다. 실물결제 풋에서 배정된 매도자는 정해진 인도 대상을 그 가격에 매수해야 합니다.

비율 스프레드

비율 스프레드는 매수 옵션과 매도 옵션의 수량이 다른 포지션입니다. 레그가 상쇄된 뒤 남는 노출은 그 비율에 따라 결정됩니다. 콜 매도 수량이 더 많으면 기초자산 상승에 따른 손실이 무제한으로 남을 수 있으며, 매수 옵션이 더 많으면 양 끝 가격 구간의 손익 형태가 달라집니다.

로

로는 다른 입력값이 같을 때 금리의 1퍼센트포인트 상승에 대한 옵션 가치의 국소적 민감도입니다. 표준 모형에서는 일반적으로 콜 매수에 양수, 풋 매수에 음수입니다. 매도 포지션에서는 해당 부호가 반대가 됩니다.

무위험금리

무위험금리는 부도 위험이 없는 지급액을 할인하기 위해 가격결정모형에서 가정하는 금리입니다. 보통 연속복리 연이율로 입력합니다. 이 모형 입력값을 개별 계좌에 실제로 부과되는 자금 조달 금리와 혼동해서는 안 됩니다.

리스크 리버설

강세 리스크 리버설은 같은 기초자산과 만기의 콜을 매수하고 같은 수량의 풋을 매도하며, 보통 풋 행사가격을 낮게, 콜 행사가격을 높게 설정합니다. 상승 노출과 하락 시 의무를 결합합니다. 반대인 약세 구조는 풋을 매수하고 콜을 매도합니다.

롤오버

롤오버는 기존 옵션 포지션을 청산하고, 흔히 다른 행사가격이나 만기의 대체 포지션을 개설하는 것입니다. 청산 거래는 기존 손익을 실현하며 대체 거래는 새로운 프리미엄과 잔존기간을 설정합니다. 롤오버가 최초 거래의 손익을 없애 주지는 않습니다.

결제

결제는 필요한 대금 지급과 인도를 통해 거래 또는 행사 의무를 완료하는 것입니다. 옵션 행사는 상품 조건에 따라 주식이나 현금으로 결제할 수 있습니다. 결제 시점은 거래 시점 및 만기와 각각 다를 수 있습니다.

옵션 매도

옵션 매도는 신규매도하여 프리미엄을 받음으로써 개설합니다. 포지션이 청산되거나 배정되거나 만료될 때까지 매도자는 의무를 부담합니다. 배정으로 옵션 의무가 주식 거래나 현금 지급으로 바뀔 수 있습니다.

스큐

스큐는 같은 만기 내에서 행사가격에 따라 내재변동성이 달라지는 패턴입니다. 주가지수 옵션은 하락 노출의 상대적 가격을 반영하여 낮은 행사가격의 IV가 더 높은 경우가 많습니다. 전체 변동성을 나타내는 단일 지표가 거의 변하지 않아도 스큐 변화는 스프레드에 영향을 줄 수 있습니다.

스마일

변동성 스마일은 같은 만기의 중앙 행사가격 부근보다 낮은 행사가격과 높은 행사가격 양쪽에서 내재변동성이 더 높은 패턴입니다. 이는 선택한 모형에서 하나의 일정한 변동성으로 모든 관측 옵션 가격을 재현할 수 없음을 나타냅니다.

현물 가격

현물 가격은 기초자산이나 증권의 현재 시장가격 또는 기초지수의 현재 수준입니다. 옵션의 행사가격 및 별도로 정해진 만기 결제 기준값과 구별됩니다.

스프레드

스프레드는 매수호가와 매도호가의 차이 또는 옵션 매수·매도를 결합한 포지션을 뜻할 수 있습니다. 수직 옵션 스프레드는 같은 기초자산과 같은 유형의 옵션을 동일 수량으로 사용하며, 만기와 계약 크기는 맞추고 행사가격은 다르게 설정합니다.

행사가격

행사가격은 콜을 통해 매수하거나 풋을 통해 매도할 때 적용되는 계약상 가격입니다. 계약 조정으로 조건이 바뀌지 않는 한 보통 계약 기간 내내 고정됩니다. 옵션에 지급하는 프리미엄과는 별개입니다.

이론가

이론가는 가격, 행사가격, 시간, 변동성, 금리, 배당과 행사 조건에 대한 가정을 모형에 적용하여 계산한 옵션 가치입니다. 같은 계약도 가정에 따라 다른 값이 나올 수 있으며, 어느 값도 실제 시장 체결을 보장하지 않습니다.

세타

세타는 다른 입력값이 같을 때 시간 경과에 따른 옵션 가치의 국소적 변화를 측정하며, 보통 달력일 하루 기준으로 표시합니다. 매수 옵션에서는 대개 음수입니다. 깊은 내가격 유럽형 풋은 수령 시점이 다가오는 행사가격 대금의 현재가치 증가가 선택권 가치의 감소를 넘어설 때 양의 세타를 가질 수 있습니다.

시간가치 감소

시간가치 감소는 다른 가격결정 입력값을 고정할 때 잔존기간이 짧아지면서 시간가치가 통상 줄어드는 현상입니다. 감소 속도는 머니니스와 남은 시간에 따라 달라집니다. 옵션 매도자에게 매일 고정적으로 지급되는 금액이 아닙니다.

시간가치

시간가치는 옵션 가격에서 내재가치를 뺀 외재가치의 다른 명칭입니다. 시간만이 아니라 변동성, 자금 조달, 배당과 행사 시점의 영향을 포함하여 남은 계약상 권리의 평가를 반영합니다.

기초자산

기초자산은 그 가격이나 가치가 옵션의 행사 결과를 결정하는 자산, 증권 또는 지수입니다. 표준 주식·ETF 옵션에서는 주식이며, 지수 옵션에서는 지정된 지수 값입니다.

무담보 옵션

무담보 옵션은 의무에 필요한 담보나 보호 수단이 없는 옵션 매도입니다. 무담보 콜에는 주식이나 보호 옵션이 없습니다. 무담보 풋에는 상쇄할 보호 수단이나 배정에 필요한 전액 현금이 없으며, 증거금 약정이나 다른 자금 조달에 의존합니다.

비한정 위험

비한정 위험은 무담보 옵션 매도 노출에 흔히 사용하는 거래 용어입니다. 이 범주의 모든 포지션이 수학적으로 무제한 손실을 갖는다는 뜻은 아닙니다. 무담보 주식 콜 매도에는 유한한 손실 상한이 없지만, 주식 풋 매도는 기초자산 가격이 0일 때 유한한 최대 손실을 갖습니다.

베가

베가는 다른 입력값이 같을 때 내재변동성이 20%에서 21%로 오르는 것과 같은 1퍼센트포인트 상승에 대한 옵션 가치의 국소적 민감도입니다. 표준 콜·풋 매수는 보통 양의 베가를 가집니다. 매도 포지션에서는 민감도가 반대가 됩니다.

변동성

변동성은 수익률의 변동 정도를 측정하며, 보통 연율화한 표준편차로 나타냅니다. 역사적 변동성은 과거 수익률로 계산하고, 내재변동성은 가치평가 모형을 통해 옵션 가격에서 역산합니다. 어느 지표도 다음 가격 움직임의 방향을 지정하지 않습니다.

거래량

거래량은 한 거래일 동안 거래된 계약 수를 집계합니다. 신규 거래, 청산 거래와 기존 포지션 이전을 포함하여 서로 맞아 체결된 거래를 한 번만 셉니다. 남아 있는 미결제 계약 수가 아니라 장중 거래 활동을 나타냅니다.

옵션 매도자

옵션 매도자는 신규 매도 포지션을 개설하고 프리미엄을 받으며 계약상 의무를 수락하는 사람입니다. 같은 시리즈를 매수청산하면 체결 수량만큼 아직 배정되지 않은 미청산 포지션이 제거됩니다. 이미 배정되었다면 별도의 결제나 후속 거래가 필요합니다.