オプション用語集

この用語集は、オプション市場で使われる契約、価格評価、売買、リスクの用語を定義する。株式取引に関する説明は、別の商品を明示していない限り、米国の標準的な株式・ETFオプションを対象とする。実際の権利行使方式、乗数、受渡対象、受渡義務は契約仕様によって決まる。調整済み契約や差金決済契約では、標準的な株式ベースの例と異なる場合がある。

0DTE

0DTEは満期までの日数がゼロであることを意味し、満期日当日のオプションを指す。残存する時間的価値は、契約終了までにペイオフが変化する可能性を反映したものである。その日に初めて上場された、あるいは購入されたという意味ではない。

調整済みオプション

調整済みオプションとは、株式分割、合併、特別分配などの企業行動を受けて条件が改定されたオプションである。保有者に残る権利と売り手の義務は、当初の標準条件が引き続き適用されるという想定ではなく、実際に適用される権利行使価格、受渡対象、乗数、満期によって決まる。

アメリカン型オプション

アメリカン型オプションは、満期時だけでなく満期前にも保有者が行使できるオプションである。行使には、契約条件と適用される手続・期限が引き続き適用される。この呼称が表すのは市場の所在地ではなく、行使できる時期である。

売り気配値

売り気配値は、アスクまたはオファーとも呼ばれ、売り手が所定の数量のオプションを売ろうとしている表示価格のうち最も低いものをいう。より大きな注文や、気配が変わった後の注文でも、その価格で取引できるとは限らない。

権利割当

権利割当は、行使されたオプションの義務を、未決済の売りポジションを持つ売り手に配分することである。現物決済のコール売りでは権利行使価格での引渡しが、プット売りでは同価格での購入が必要となる。差金決済のオプションでは、契約条件に定める金額の支払いが必要となる。

アット・ザ・マネー（ATM）

原資産価格が権利行使価格に等しいオプションを、アット・ザ・マネーという。市場では、原資産価格と完全に一致する権利行使価格がない場合に、最も近い上場権利行使価格を指して使うこともある。厳密にアット・ザ・マネーのオプションの本質的価値はゼロである。

自動権利行使

自動権利行使とは、満期時に条件を満たすイン・ザ・マネーのオプションを、保有者から新たな行使指示を受けずに処理することである。顧客口座での結果は、ブローカーの方針、口座要件、所定の期限内に提出された反対指示によって異なる。この用語を、受渡しの無条件の保証と捉えるべきではない。

弱気

弱気とは、原資産の下落を予想する見方、または他の価格評価入力値が変わらなければ下落が有利に働くポジションをいう。他の評価要因の変化や取引費用に相殺される場合、有利な方向への値動きがあっても利益になるとは限らない。

買い気配値

買い気配値とは、所定の数量のオプションについて、買い手が提示する表示価格のうち最も高いものをいう。その数量が消化された場合や、約定前に市場が変化した場合、新たな売り注文は別の価格で約定することがある。

ビッド・アスク・スプレッド

ビッド・アスク・スプレッドは、売り気配値と買い気配値の差である。売り気配値で購入し、変化していない買い気配値で直ちに売却すると、手数料を除いても、価格表示の1単位当たりでその差額に等しい損失が生じる。契約サイズと数量を掛けることで、ドル建ての影響額が決まる。

二項モデル

二項モデルは、一連の時間ステップで原資産価格が上昇または下落する可能性を用いて、オプションを評価するモデルである。計算は満期時のペイオフから逆向きに進める。アメリカン型オプションでは、行使可能な各段階で、直ちに行使する価値と保有を継続する価値を比較する。

ブラック–ショールズ–マートン・モデル

ブラック–ショールズ–マートン・モデルは、原資産価格の連続的な変化、一定のボラティリティ、取引摩擦のない市場などを仮定し、ヨーロピアン型のコールとプットを評価するモデルである。配当を考慮した式では、連続配当利回りによって分配を表す。得られるのは、これらの仮定を条件とする理論価値である。

損益分岐点

損益分岐点とは、所定のポジションの損益がゼロになる原資産価格をいう。費用を除く場合、新規建て時のプレミアムが正の単独コールは、満期時に権利行使価格と1株当たりプレミアムの合計額で損益がゼロとなる。プットは、権利行使価格からプレミアムを差し引いた価格が非負なら、その価格で損益がゼロとなる。組み合わせポジションには、複数の損益分岐点や、損益がゼロになる区間が存在することがある。

強気

強気とは、原資産の上昇を予想する見方、または他の価格評価入力値を一定とすると上昇が有利に働くポジションをいう。方向に関するエクスポージャーを表す用語であり、ポジションの最終的な結果を保証するものではない。

買付余力

買付余力とは、ブローカーの規則に従ってポジションを新規に建てたり増やしたりするために利用できる、口座の余力である。現金、適格担保、既存の義務、証拠金要件が反映される。ポジション自体が変わらなくても、市場価値や要件が変われば買付余力も変化し得る。

コール

コールは、認められた行使期間中に原資産を権利行使価格で買う権利を保有者に与える。現物決済のコールでは、割当を受けた売り手は指定された原資産をその価格で引き渡さなければならない。プレミアムは権利の価格であって、権利行使価格による支払額ではない。

コール・スプレッド

コール・スプレッドは、同じ原資産のコール買いとコール売りを組み合わせる。バーティカル型では、数量、満期、契約サイズをそろえ、異なる権利行使価格を使う。低い権利行使価格を買い、高い権利行使価格を売るとブル・コール・スプレッドとなり、その逆はベア・コール・スプレッドとなる。

カレンダー・スプレッド

カレンダー・スプレッドは、同じ原資産で種類と権利行使価格が同じ、満期の異なるオプションの買いと売りを組み合わせる。一般的な構成は、満期が遅いオプションを買い、近いオプションを売る形である。最初の満期時点でも後の契約には残存期間があるため、それを踏まえて評価しなければならない。

キャッシュ・セキュアード・プット

キャッシュ・セキュアード・プットは、割当に必要な資金を賄うのに十分な現金または現金同等物を確保したプット売りである。プレミアムは権利行使価格で取得する株式の実質取得費用を減らすが、株式の価値がその費用を下回ることはある。資金の確保が変えるのは資金手当てであり、オプションのペイオフではない。

差金決済

差金決済は、株式の引渡しではなく、権利行使価値と乗数に基づく金銭の支払いによって、オプションの行使義務を履行する方式である。決済の基準値、その算定方法、支払時期は契約に定められる。

決済取引

決済取引は、同じオプション・シリーズの既存ポジションを減らす取引である。保有者は買いオプションを売却して決済し、売り手は売りオプションを買い戻して決済する。決済されるのは約定した数量だけであり、決済注文の未約定部分に対応するエクスポージャーは残る。

担保

担保は、口座の義務を保全するために保有される現金または適格有価証券である。必要額は、支えるポジション、適用される証拠金規則、ブローカー独自の要件によって決まる。最大の潜在損失と等しいとは限らない。

複合注文

複合注文は、複数のオプション・レッグを所定の比率でまとめて発注するもので、通常はネット・デビットまたはネット・クレジットの指値を付ける。電子的なパッケージ約定では、約定部分の比率が維持され、未約定のパッケージには引き続き注文条件が適用される。権利行使と権利割当は、各オプションについて別々に扱われる。

契約

オプションの契約は、原資産、種類、権利行使価格、満期、権利行使・受渡条件によって定義される、所定の権利と義務の1単位である。条件の一致する契約は同じシリーズに属する。標準的な株式・ETFオプションは、通常1契約が100株を対象とする。

契約乗数

契約乗数は、1単位当たりで表示されるプレミアムやペイオフを、1契約の金額に換算するための乗数である。標準的な株式・ETFオプションでは通常100を使い、プレミアム$2は1契約当たり$200を意味する。ポジション全体の金額を求める際は、契約枚数を別の要素として掛ける。

カバード・コール

カバード・コールは、コール売りと、割当時の引渡しに十分な保有株式を組み合わせる。満期時に権利行使価格を上回ると、増大するコールの義務が株式の追加的な値上がり益を相殺する。プレミアムは株価下落の一部を補うが、残りの下落リスクは株主に残る。

クレジット（受取額）

クレジットは、取引による受取額である。オプションのパッケージでは、数量と乗数を反映した後の受取プレミアムが支払プレミアムを上回ると、ネット・クレジットが生じる。クレジットを受け取ること自体が、損失に上限を設けるわけではない。

デビット（支払額）

デビットは、取引による支払額である。オプションのパッケージでは、数量と乗数を反映した後の支払プレミアムが受取プレミアムを上回ると、ネット・デビットが生じる。デビットが最大損失となるのは、組み合わせたペイオフがその結論を裏付けるポジションに限られる。

リスク限定

リスク限定は、所定のペイオフの仮定と評価期間の下で、最大損失が有限となるポジションを指す。その上限は、指定されたポジション全体についてのものである。保護を外したり、オプションの満期後も株式を持ち続けたりすれば、エクスポージャーが変わり、損失の範囲も異なり得る。

受渡対象

受渡対象とは、権利行使時に移転するよう指定された株式、現金、その他の財産をいう。標準的な株式オプションでは通常100株を受け渡すが、調整済み契約では株数が異なったり、他の財産を含む組み合わせが指定されたりすることがある。

デルタ

デルタは、他の入力値を一定として原資産価格が$1変化したときの、オプション価値の局所的な変化を表す。1株当たりのデルタが0.50なら、原資産が小幅に$1上昇したとき、100株を対象とする買い契約1枚の価値は$50増えると推計される。売りポジションでは符号が逆になる。

ダイアゴナル・スプレッド

ダイアゴナル・スプレッドは、同じ原資産で同じ種類のオプションについて、権利行使価格と満期が異なる買いと売りを組み合わせる。先の契約が満期を迎えても後のオプションは存続するため、その時点の結果には、存続するオプションの市場価値またはモデル評価額が含まれる。

配当利回り

配当利回りは、年間配当を株価に対する比率で表したものである。価格評価モデルでは、予想される分配を連続的な年率利回りで表す場合も、特定の日の予想支払いを個別に組み込む場合もある。これらは、評価に関わるキャッシュフローについての仮定である。

早期権利割当

早期権利割当とは、契約の行使条件で認められている売りオプションについて、満期前に割当が行われることである。現物決済の契約では株式の購入や引渡しが生じる一方、他のレッグは別のポジションとして残る。保護用オプションについても、その後の対応を別途判断する必要がある。

早期権利行使

早期権利行使は、満期前にオプションの権利を使うことである。権利行使価格での取引を前倒しし、残存する時間的価値は受け取らない。直ちに行使するほうが保有継続や売却より有利かどうかは、配当、資金調達、取引可能な決済価格、取引費用によって異なる。

ヨーロピアン型オプション

ヨーロピアン型オプションは、満期時にのみ行使できるオプションである。上場中の取引可能期間には売買できるため、保有者は行使せずに満期前の決済が可能である。

新規建て価格

新規建て価格は、ポジションを開始したときの約定価格である。オプションでは、支払った、または受け取ったプレミアムを指す。新規注文が複数回に分かれて約定した場合、記録される新規建て価格は数量加重平均となることがある。

権利行使

権利行使は、オプションの所有者が持つ契約上の権利を使うことである。現物決済のコールでは受渡対象を権利行使価格で購入し、プットでは同価格で売却する。差金決済の契約では、代わりに受渡条件で定める金銭の支払いが生じる。

例外指示方式による自動権利行使

例外指示方式による自動権利行使は、反対指示がない限り、満期を迎える適格オプションを行使するOCCの事務処理手続である。OCCと清算会員の間で行われる。顧客への対応、口座要件、指示の期限は、ブローカーにも左右される。

権利行使方式

権利行使方式は、保有者がいつ行使できるかを定める。アメリカン型は満期時と早期の行使を認め、ヨーロピアン型は満期時にのみ認める。この方式は、現物決済か差金決済かという区分とは別である。

満期

満期は、オプションの権利行使の権利が終了する時点である。最終取引時刻はそれより前となることがあり、行使や割当により生じた株式はその後も残り得る。したがって満期になっても、関連する口座のエクスポージャーがすべて終了するとは限らない。

付帯価値（時間的価値）

付帯価値は、オプション価格から本質的価値を差し引いた額であり、時間的価値とも呼ばれる。取引摩擦のない仮定の下では、アメリカン型は直ちに行使できるため、本質的価値が価格の下限となる。ヨーロピアン型では、行使の先送りによって価値が現在の権利行使価格の有利な差額を下回ると、この差引額が負になることがある。

ガンマ

ガンマは、原資産価格が$1変化したときのデルタの局所的な変化を表す。標準的なコールとプットの買いは通常、正のガンマを持ち、売りではそのエクスポージャーの符号が逆になる。満期が近づくと、ガンマは権利行使価格付近に集中することが多い。

グリークス

グリークスは、他の入力値を一定として、原資産価格、時間、ボラティリティ、金利の変化に対する感応度をモデルで計算したものである。ポジション全体のグリークスは、各レッグに買い・売りの符号、数量、乗数を反映して合算する。局所的な推計値であり、その後の価格変化を保証するものではない。

保有者

保有者は、オプションとその行使権を所有する者である。契約を売却すること、認められた時期に行使すること、行使せずに残すことができる。オプションの売り手は、割当を受けると対応する義務を負う。

インプライド・ボラティリティ（IV）

インプライド・ボラティリティは、他の入力値を固定したとき、選択したオプションのプレミアムを価格評価モデルが再現する年率ボラティリティ入力値である。選択した価格と仮定に依存する。解が存在するには、プレミアムがモデルで実現可能な範囲内にある必要がある。

イン・ザ・マネー（ITM）

原資産価格が権利行使価格を上回るコール、または下回るプットを、イン・ザ・マネーという。有利な価格差が本質的価値である。取引が利益となるかどうかは、新規建て時のプレミアムと費用にも左右される。

本質的価値

本質的価値は、現在の原資産価格と比較した、権利行使価格の有利な差額である。原資産価格を$S$、権利行使価格を$K$とすると、コールの本質的価値は$\max(S-K,0)$、プットの本質的価値は$\max(K-S,0)$である。最大値関数により、不利な差額はゼロとなる。

直近約定値

直近約定値は、その契約について報告された最も新しい取引価格である。取引時点が現在の買い・売り気配よりかなり前の場合があるため、時刻情報が重要となる。現在約定可能な価格を表すとは限らない。

LEAPS

LEAPSはLong-Term Equity Anticipation Securitiesの略で、長期の上場コールとプットを指す。株式・ETFのLEAPSは、初上場時の満期までの期間が12か月を超え、アメリカン型の権利行使を認める。期間が長いからといって株式と同等になるわけではない。

レッグ

レッグは、組み合わせポジションの構成要素であり、契約、数量、買い・売りの別によって特定される。同じシリーズのコールを2枚買う場合、それを1つのレッグとすることができる。これらの条件によって、ポジションのペイオフや感応度への寄与が決まる。

レッグ別約定リスク

レッグ別約定リスクは、予定した複数レッグの取引が別々に約定するときに生じる。約定と約定の間に市場価格が変わると、最終的な純費用が変化し、完成した組み合わせとは異なるリスクを持つ暫定的なポジションが残ることがある。

指値注文

指値注文は、購入価格の上限または売却価格の下限を指定する。約定には、その指値と適用される優先順位規則に適合する価格・数量が市場にあることが必要である。一部または全部が未約定となる場合がある。

流動性

流動性とは、価格を大きく譲歩せずに希望数量を取引できる度合いをいう。ビッド・アスクの幅、表示数量、市場の厚みがいずれも関係する。過去の取引の活発さだけで、新しい注文が取引できる価格を判断することはできない。

オプションの買いポジション

オプションの買いポジションは、保有者が行使権を所有する購入済みポジションである。契約が無価値で満期を迎えれば、プレミアムを全額失う可能性がある。売却による決済では約定数量のオプション・エクスポージャーが解消されるが、権利行使では別のポジションが生じることがある。

証拠金

証拠金は、証券口座のポジションを支えるために必要な現金または適格有価証券である。オプション売りでは、潜在的な義務を保全する。要件は、市場環境、口座内の相殺関係、ブローカー独自の規則によって変化し、ポジションの最大損失と等しいとは限らない。

成行注文

成行注文は、顧客が価格の上限・下限を指定せず、適用される約定管理の下で、その時点の最良価格での約定を求める注文である。各価格帯の取引可能数量を使い切るにつれて、複数の価格帯で約定することがある。

評価基準価格

評価基準価格、またはマークは、未決済ポジションの評価に使う参照価格であり、仲値、直近約定値、理論価値などが用いられる。評価方法は表示される未実現損益に影響する。その価値でポジションを決済できることを保証するものではない。

最大損失

最大損失は、ポジションについて定めた結果の範囲と評価期間内で、最も大きい損失である。株式のアンカバード・コールなど、有限の損失上限を持たないエクスポージャーもある。ポジションや評価期間が変われば、改めて評価が必要となる。

最大利益

最大利益は、ポジションについて定めたペイオフの仮定の下で得られる最大の利益である。利益の可能性に上限がないとは、数学的なペイオフに有限の上限がないという意味であり、特定の大きな利益が高い確率で生じるという意味ではない。

仲値

仲値は、買い気配値と売り気配値の算術平均であり、参照値としてよく使われる。その価格で実際に取引するには、スプレッド内で売買の希望が一致する必要があり、希望する数量で取引できるとは限らない。

モデル価格

モデル価格は、選択した価格評価モデルと所定の入力値から計算する理論価値である。モデルの仮定、取引費用、実際の市場環境によって、気配値や約定価格と異なることがある。

マネーネス

マネーネスは、原資産価格と権利行使価格の関係であり、イン・ザ・マネー、アット・ザ・マネー、アウト・オブ・ザ・マネーに分類される。保有者と売り手のいずれにとっても、同じ契約には同じ区分が適用され、どちらの新規建てプレミアムも含まない。

乗数

乗数は、1単位当たりで表示されるプレミアムやペイオフを、1契約の金額に換算するために使う。標準的な株式・ETFオプションでは通常100である。調整済み契約には固有の条件があり、乗数は受渡対象や契約数量と区別しなければならない。

ネイキッド・オプション

ネイキッド・オプションは、アンカバードの売りオプションの別名である。必要なカバーや保護がないことを指す用語であり、オプションの種類や権利行使方式を表すものではない。

ネット・クレジット（純受取額）

ネット・クレジットは、各レッグに数量と乗数を適用した後、取引全体の受取プレミアムから支払プレミアムを差し引いた額である。費用控除前の新規建て時の資金流入であって、必ずしも戦略の実現利益ではない。

ネット・デビット（純支払額）

ネット・デビットは、各レッグに数量と乗数を適用した後、取引全体の支払プレミアムから受取プレミアムを差し引いた額である。費用を除く新規建て時の資金流出を表す。このデビットが最大損失でもあるかどうかは、戦略のペイオフで決まる。

建玉残高

建玉残高は、清算後に残っている契約数を表し、買いと売りの両側があっても各契約を1回だけ数える。双方が新規建てなら増え、双方が決済なら減り、既存ポジションが保有者間または売り手間で移転する場合は変わらない。権利行使と満期も残高を減少させる。

オプション

オプションは、契約条件に従って所定の取引を行う権利を保有者に与えるが、その義務は課さない。コールは購入する権利、プットは売却する権利を与える。売り手はプレミアムを受け取り、割当を受けた場合に対応する義務を負う。

オプションチェーン

オプションチェーンは、ある原資産のコールとプットを、通常は満期と権利行使価格ごとにまとめた一覧である。買い・売り気配値、直近約定値、出来高、建玉残高、およびIVやグリークスなどのモデル計算による指標を含むことがある。

アウト・オブ・ザ・マネー（OTM）

原資産価格が権利行使価格を下回るコール、または上回るプットを、アウト・オブ・ザ・マネーという。本質的価値はゼロであり、正のプレミアムが残っていれば、その全額が時間的価値である。

ペイオフ

オプションのペイオフは、新規建て時のプレミアムを含める前の満期時の価値である。1株当たりでは、コールは権利行使価格を上回る正の差額、プットは権利行使価格を下回る正の差額を生む。権利行使価格による有利な差額がなければ、ペイオフはゼロである。

現物決済

現物決済は、権利行使価格による支払いと引き換えに、所定の原資産を引き渡して行使を完了する方式である。標準的な株式・ETFオプションでは、保有者と割当を受けた売り手が必要な株式と金銭を交換する。オプション終了後に株式ポジションが残ることがある。

ピンリスク

ピンリスクは、満期時に原資産価格が権利行使価格付近にあるために、行使、割当、その結果のポジションが不確実になることである。時間外の価格変動や行使指示によって、オプションや保護用レッグの満期後に株式が残るかどうかが決まる場合がある。

プレミアム

プレミアムはオプションの価格であり、買い手が支払い、売り手が受け取る。標準的な株式・ETFオプションのプレミアムは1株当たりで表示される。契約乗数と数量を掛けることで、取引のプレミアム総額が求められる。

損益（P/L）

損益は、新規建て時の費用または受取額と、計算対象に含めた諸費用を反映した金銭的な結果である。未実現損益には現在の評価額を使い、決済取引では約定価格で結果が実現する。ペイオフだけでは、新規建て時のプレミアムは含まれない。

ポジション価値

ポジション価値は、ポジションに含まれる資産と義務の現在価値の合計である。数量と乗数を適用した後、買いオプションは正の価値、売りオプションは負の価値として寄与する。新規建て時のキャッシュフローも含める損益とは異なる。

プット

プットは、認められた行使期間中に原資産を権利行使価格で売る権利を保有者に与える。現物決済のプットでは、割当を受けた売り手は指定された受渡対象をその価格で購入しなければならない。

レシオ・スプレッド

レシオ・スプレッドは、買いオプションと売りオプションの数量を異ならせる戦略である。その比率によって、各レッグを相殺した後に残るエクスポージャーが決まる。コール売りの数量が多ければ、原資産上昇時の損失が無制限となり得る。買いオプションの数量が多い場合には、価格分布の端の領域で異なる損益特性となる。

ロー

ローは、他の入力値を一定として金利が1パーセントポイント上昇したときの、オプション価値の局所的な反応を表す。標準的なモデルでは、通常、コール買いで正、プット買いで負となる。売りポジションでは、それぞれ符号が逆になる。

無リスク金利

無リスク金利は、債務不履行リスクのない支払いを割り引くために価格評価モデルが用いる金利の仮定である。通常は連続複利の年率で入力する。このモデル入力値を、特定の口座に実際に課される資金調達金利と混同してはならない。

リスク・リバーサル

強気のリスク・リバーサルは、同じ原資産と満期のコールを買い、同じ数量のプットを売る。通常、プットの権利行使価格を低く、コールを高く設定する。上昇へのエクスポージャーと下落時の義務を組み合わせる戦略である。逆の弱気構成では、プットを買い、コールを売る。

ロール

ロールは、既存のオプション・ポジションを決済し、通常は別の権利行使価格や満期のポジションに置き換える取引である。決済取引によって当初の損益が実現し、置換後の契約には新たなプレミアムと残存期間が設定される。ロールしても、最初の取引の損益が消えるわけではない。

受渡し

受渡しは、必要な金銭の支払いと引渡しを通じて、売買または行使の義務を完了することである。オプションの行使は、商品条件に応じて株式または現金で決済される。受渡時期は、取引時点とも満期とも異なる場合がある。

オプションの売りポジション

オプションの売りポジションは、新規に売ってプレミアムを受け取ることで成立する。売り手は、決済、割当、満期のいずれかまで、その義務に責任を負う。割当によって、オプションの義務が株式取引や現金支払いに置き換わる場合がある。

スキュー

スキューは、同じ満期の異なる権利行使価格で、IVが異なるパターンをいう。株価指数オプションでは、下落へのエクスポージャーの相対的な価格を反映し、低い権利行使価格ほどIVが高いことが多い。全体を表す単一のボラティリティ指標がほとんど変わらなくても、スキューの変化はスプレッドに影響し得る。

スマイル

ボラティリティ・スマイルは、同じ満期の中央付近の権利行使価格に比べ、低い側と高い側の両方でIVが高いパターンをいう。選択したモデルの下では、1つの一定ボラティリティですべての観測オプション価格を再現できないことを示す。

現物価格

現物価格は、原資産または原証券の現在の市場価格、あるいは対象指数の現在の水準である。オプションの権利行使価格や、別途定められる満期時の決済値とは異なる。

スプレッド

スプレッドは、買い気配値と売り気配値の差を指す場合と、オプションの買いと売りを組み合わせるポジションを指す場合がある。バーティカル・オプション・スプレッドでは、同じ原資産、同じ種類、同じ数量のオプションを、満期と契約サイズをそろえ、異なる権利行使価格で組み合わせる。

権利行使価格

権利行使価格は、コールを通じて購入し、またはプットを通じて売却する際の契約上の価格である。契約条件の調整がない限り、通常は契約期間中に変わらない。オプションに支払うプレミアムとは別の価格である。

理論価値

理論価値は、モデルと、原資産価格、権利行使価格、時間、ボラティリティ、金利、配当、行使条件についての仮定を使って計算するオプション価値である。同じ契約でも仮定によって異なる値となり、いずれも市場でその価格による約定を保証するものではない。

セータ

セータは、他の入力値を一定として時間が経過したときの、オプション価値の局所的な変化を表し、通常は暦日1日当たりで示す。買いオプションでは通常、負となる。ディープ・イン・ザ・マネーのヨーロピアン型プットでは、受取期日が近づく権利行使代金の現在価値の増加が、選択権の価値の減少を上回ると、正のセータになり得る。

タイムディケイ

タイムディケイは、他の価格評価入力値を一定として、オプションの残存期間が短くなるにつれて通常生じる時間的価値の減少をいう。その速さはマネーネスと残り時間によって異なる。売り手に毎日一定額が支払われるという意味ではない。

時間的価値

時間的価値は付帯価値の別名で、オプション価格から本質的価値を差し引いた額である。時間だけでなく、ボラティリティ、資金調達、配当、行使時期の効果を含め、残存する契約上の権利の評価を反映する。

原資産

原資産は、その価格や価値によってオプションの行使結果が決まる資産、証券、指数である。標準的な株式・ETFオプションでは株式やETFの持分、指数オプションでは指定された指数値が原資産となる。

アンカバード・オプション

アンカバード・オプションは、その義務に対して必要なカバーや保護がない売りオプションである。アンカバード・コールには株式や保護用オプションがない。アンカバード・プットには相殺する保護や割当を全額賄う現金準備がなく、証拠金による取引の仕組みやその他の資金調達に依存する。

リスク非限定

リスク非限定は、アンカバードのオプション売りのエクスポージャーに使われる一般的な取引用語である。この区分のすべてのポジションで、数学的に損失が無制限になるという意味ではない。株式のアンカバード・コールには有限の損失上限がないが、株式のプット売りは原資産価格ゼロの時点で有限の最大損失となる。

ベガ

ベガは、他の入力値を一定としてIVが20%から21%になるなど、1パーセントポイント上昇したときの、オプション価値の局所的な反応を表す。標準的なコールとプットの買いは通常、正のベガを持つ。売りポジションでは感応度の符号が逆になる。

ボラティリティ

ボラティリティはリターンの変動の大きさを測る指標であり、通常は年率換算した標準偏差で表す。ヒストリカル・ボラティリティは過去のリターンから計算し、インプライド・ボラティリティは評価モデルを通じてオプション価格から逆算する。どちらも次の値動きの方向を示すものではない。

出来高

出来高は、取引時間中に売買された契約数を表す。新規建て、決済、既存ポジションの移転を含め、成立した各取引を1回だけ数える。その取引時間中の活動を示すものであり、未決済で残る契約数ではない。

オプションの売り手

オプションの売り手、またはライターは、新規に売りポジションを建て、プレミアムを受け取り、契約上の義務を引き受ける者である。同じシリーズを買い戻して決済すれば、未割当の未決済ポジションは約定数量だけ解消される。すでに行われた割当については、別途受渡しやその後の取引が必要となる。