Глоссарий опционных терминов
В этом глоссарии определяются термины опционных рынков, связанные с контрактами, ценообразованием, торговлей и риском. Если не указан иной продукт, упоминания сделок с акциями относятся к стандартным американским опционам на акции и ETF. Фактический стиль исполнения, мультипликатор, предмет поставки и расчётные обязательства определяются спецификацией контракта; скорректированные или расчётные контракты могут отличаться от стандартных примеров с акциями.
0DTE
0DTE означает ноль дней до экспирации и характеризует опцион в день истечения его срока. Оставшаяся временная стоимость отражает возможность изменения выплаты до окончания контракта; она не означает, что опцион впервые допустили к торгам или купили в этот день.
Скорректированный опцион
Условия скорректированного опциона пересмотрены после корпоративного действия, например дробления акций, слияния или специальной выплаты. Оставшееся право держателя и обязательство продавца определяются действующими страйком, предметом поставки, мультипликатором или датой экспирации, а не предположением о сохранении первоначальных стандартных условий.
Опцион американского стиля
Опцион американского стиля позволяет держателю исполнить его как до экспирации, так и при ней. Исполнение по-прежнему подчиняется условиям контракта, действующим процедурам и срокам. Название характеризует время допустимого исполнения, а не место расположения рынка.
Цена предложения
Цена предложения, или ask, — самая низкая отображаемая цена, по которой продавец предлагает указанное количество опционов. Эта цена не обязательно доступна для более крупной заявки или после изменения котировки.
Назначение к исполнению
Назначение к исполнению распределяет обязательство по исполненному опциону продавцу с открытой короткой позицией. По поставочному короткому коллу требуется поставка по страйку, а по короткому путу — покупка по страйку. Расчётный опцион требует платежа, предусмотренного его условиями.
На деньгах (ATM)
Опцион находится на деньгах, когда цена базового актива равна страйку. В рыночной практике этот термин также может относиться к ближайшему доступному страйку, если ни один страйк не совпадает с ценой базового актива в точности. Внутренняя стоимость опциона точно на деньгах равна нулю.
Автоматическое исполнение
Автоматическое исполнение — обработка при экспирации отвечающего критериям опциона в деньгах без новой инструкции держателя об исполнении. Результат для клиента зависит от политики брокера, требований к счёту и противоположных инструкций, поданных в установленный срок. Этот термин не следует понимать как безусловную гарантию определённого результата расчётов.
Медвежий
Термин «медвежий» описывает ожидание снижения базового актива либо позицию, которая выигрывает от такого снижения при неизменных остальных параметрах оценки. Благоприятное направление движения не обязательно даёт прибыль, если его эффект компенсируют другие изменения стоимости или торговые издержки.
Цена спроса
Цена спроса, или bid, — самая высокая отображаемая цена, предлагаемая покупателем за указанное количество опционов. Поступившая заявка на продажу может исполниться по иной цене, если доступное количество исчерпано или рынок изменился до исполнения.
Спред между спросом и предложением
Спред между спросом и предложением — разница между ценой предложения и ценой спроса. Покупка по цене предложения и немедленная продажа по неизменной цене спроса дают убыток в размере этой разницы на единицу котировки до комиссий. Размер контракта и количество контрактов определяют величину эффекта в долларах.
Биномиальная модель
Биномиальная модель оценивает опцион на основе возможных движений цены базового актива вверх и вниз на последовательных временных шагах. Расчёт идёт в обратном направлении от выплат при экспирации. Для опциона американского стиля на каждом шаге, допускающем исполнение, стоимость немедленного исполнения сравнивается со стоимостью дальнейшего владения.
Модель Блэка — Шоулза — Мертона
Модель Блэка — Шоулза — Мертона — модель оценки коллов и путов европейского стиля, предполагающая, в частности, непрерывное изменение цены базового актива, постоянную волатильность и торговлю без рыночных трений. В варианте с учётом дивидендов выплаты представлены непрерывной доходностью. Результат представляет собой теоретическую стоимость при этих предпосылках.
Точка безубыточности
Точка безубыточности — цена базового актива, при которой прибыль или убыток заданной позиции равны нулю. Без учёта издержек отдельный колл с положительной премией при входе достигает безубыточности при экспирации на уровне страйка плюс премия на акцию; пут — на уровне страйка минус премия, если эта цена неотрицательна. У комбинированных позиций может быть несколько точек безубыточности или целый интервал нулевого P/L.
Бычий
Термин «бычий» описывает ожидание роста базового актива либо позицию, которая выигрывает от такого роста при неизменных остальных параметрах оценки. Он характеризует направленную чувствительность, а не гарантирует итоговый результат позиции.
Покупательная способность
Покупательная способность — доступные на счёте возможности для открытия или увеличения позиций по правилам брокера. Она учитывает денежные средства, допустимое обеспечение, существующие обязательства и маржинальные требования. Изменение рыночной стоимости или требований может изменить покупательную способность даже при неизменных позициях.
Колл
Колл даёт держателю право купить базовый актив по страйку в разрешённый период исполнения. По поставочному коллу назначенный продавец обязан поставить указанный базовый актив по этой цене. Премия — цена права, а не платёж по страйку.
Колл-спред
Колл-спред сочетает длинные и короткие коллы на один базовый актив. Вертикальный колл-спред использует одинаковые количества контрактов с совпадающими экспирациями и размерами, но разными страйками. Покупка по нижнему страйку и продажа по верхнему создают бычий колл-спред; обратное сочетание — медвежий колл-спред.
Календарный спред
Календарный спред сочетает длинные и короткие опционы одного типа и страйка на один базовый актив с разными экспирациями. В распространённом варианте более дальний опцион покупают, а ближний продают. При первой экспирации у дальнего контракта ещё остаётся срок, и его нужно оценивать с учётом этого.
Пут с денежным обеспечением
Пут с денежным обеспечением — короткий пут, обеспеченный достаточными денежными средствами или их эквивалентами для финансирования назначения к исполнению. Премия снижает эффективную стоимость акций, приобретаемых по страйку, но их рыночная стоимость может оказаться ниже этих затрат. Резерв меняет способ финансирования, а не выплату по опциону.
Денежные расчёты
Денежные расчёты погашают обязательство по исполнению опциона платежом, рассчитанным исходя из стоимости исполнения и мультипликатора, а не поставкой акций. Контракт устанавливает расчётный ориентир, порядок его вычисления и сроки платежа.
Закрывающая сделка
Закрывающая сделка уменьшает существующую позицию в той же опционной серии. Держатель продаёт для закрытия длинного опциона, а продавец покупает для закрытия короткого. Закрывается только исполненное количество; неисполненная часть закрывающей заявки оставляет соответствующий риск открытым.
Обеспечение
Обеспечение — денежные средства или допустимые ценные бумаги, удерживаемые для обеспечения обязательства по счёту. Требуемая сумма зависит от обеспечиваемых позиций, действующих маржинальных правил и внутренних требований брокера. Она не обязательно равна максимально возможному убытку.
Комплексная заявка
Комплексная заявка объединяет несколько опционных компонентов в заданном соотношении, обычно с лимитом чистого дебета или кредита. При электронном исполнении пакетов это соотношение сохраняется для исполненной части, а неисполненные пакеты продолжают подчиняться инструкциям заявки. Исполнение опционов и назначение к исполнению по-прежнему обрабатываются раздельно.
Контракт
Опционный контракт — одна единица определённого права и обязательства, задаваемая базовым активом, типом, страйком, экспирацией и условиями исполнения и расчётов. Контракты с совпадающими условиями относятся к одной серии. Стандартный опционный контракт на акции или ETF обычно охватывает 100 акций.
Мультипликатор контракта
Мультипликатор контракта переводит премию или выплату, котируемую на единицу, в сумму для одного контракта. Для стандартных опционов на акции и ETF обычно используется 100, поэтому премия $2 означает $200 за контракт. Количество контрактов — отдельный множитель при расчёте общей суммы позиции.
Покрытый колл
Покрытый колл сочетает короткий колл с достаточным количеством собственных акций для поставки при назначении к исполнению. Выше страйка при экспирации растущее обязательство по коллу компенсирует дополнительный рост стоимости акций. Премия смягчает часть снижения цены акций, но оставляет акционеру остальной риск падения.
Кредит
Кредит — денежные средства, полученные по сделке. Опционный пакет даёт чистый кредит, когда с учётом количеств и мультипликаторов полученные премии превышают уплаченные. Само получение кредита не устанавливает предел убытка.
Дебет
Дебет — денежные средства, уплаченные по сделке. Опционный пакет даёт чистый дебет, когда с учётом количеств и мультипликаторов уплаченные премии превышают полученные. Дебет равен максимальному убытку только для тех позиций, у которых это следует из совокупной выплаты.
Ограниченный риск
Ограниченный риск характеризует позицию с конечным максимальным убытком при заданных предпосылках выплаты и временном горизонте. Ограничение относится ко всей указанной позиции. Удаление защиты или сохранение акций после экспирации опциона меняет риск и может привести к иному диапазону убытков.
Предмет поставки
Предмет поставки — акции, денежные средства или иное имущество, предусмотренные для передачи при исполнении. По стандартному опциону на акции обычно поставляются 100 акций, тогда как скорректированный контракт может требовать иного количества акций или набора, включающего другое имущество.
Дельта
Дельта — локальное изменение стоимости опциона при изменении цены базового актива на $1 и неизменных остальных параметрах. Дельта 0.50 в расчёте на акцию даёт оценку прироста $50 для одного купленного контракта на 100 акций при небольшом росте базового актива на $1. Для короткой позиции знак меняется на противоположный.
Диагональный спред
Диагональный спред сочетает длинные и короткие опционы одного типа на один базовый актив с разными страйками и экспирациями. Когда ближний контракт истекает, дальний опцион продолжает действовать, поэтому его оставшаяся рыночная или модельная стоимость входит в результат на эту дату.
Дивидендная доходность
Дивидендная доходность выражает годовые дивиденды относительно цены акции. Модель оценки может представлять ожидаемые выплаты непрерывной годовой доходностью либо учитывать отдельные ожидаемые платежи в конкретные даты. Эти способы задают предположения о денежных потоках, значимых для оценки.
Досрочное назначение к исполнению
Досрочное назначение к исполнению — назначение до экспирации по короткому опциону, условия которого это допускают. По поставочному контракту оно создаёт покупку или поставку акций, а другие компоненты остаются отдельными позициями. По защитным опционам требуется принимать самостоятельные последующие решения.
Досрочное исполнение
Досрочное исполнение означает использование права по опциону до экспирации. Оно приближает сделку по страйку и не выплачивает оставшуюся временную стоимость. Дивиденды, финансирование, доступные цены закрытия и транзакционные издержки влияют на то, предпочтительнее ли немедленное исполнение дальнейшего владения или продажи.
Опцион европейского стиля
Опцион европейского стиля допускает исполнение только при экспирации. При этом его можно покупать и продавать в установленный период торгов, поэтому держатель вправе закрыть позицию до экспирации без исполнения опциона.
Цена входа
Цена входа — цена сделки, по которой открыта позиция. Для опциона это уплаченная или полученная премия. Если открывающая заявка исполняется несколькими сделками, зарегистрированная цена входа может быть средневзвешенной по количеству.
Исполнение
Исполнение означает использование договорного права владельцем опциона. По поставочному коллу предмет поставки покупается по страйку, а по путу продаётся по нему. По расчётному контракту вместо этого возникает платёж, предусмотренный условиями расчётов.
Исполнение по исключению
Исполнение по исключению — административная процедура OCC, по которой отвечающие критериям истекающие опционы исполняются, если не поданы противоположные инструкции. Она действует между OCC и клиринговыми участниками. Обработка клиентских позиций, требования к счёту и сроки подачи инструкций также зависят от брокера.
Стиль исполнения
Стиль исполнения определяет, когда держатель может исполнить опцион. Американский стиль допускает досрочное исполнение и исполнение при экспирации; европейский — только при экспирации. Стиль не определяет, проводятся ли расчёты с поставкой или деньгами.
Экспирация
Экспирация — прекращение права исполнения опциона. Торги могут завершаться до этого момента, а акции, возникшие при исполнении или назначении, могут оставаться на счёте и после него. Поэтому экспирация не обязательно прекращает все связанные риски счёта.
Внешняя стоимость
Внешняя стоимость — цена опциона за вычетом его внутренней стоимости; её также называют временной стоимостью. При предпосылке отсутствия рыночных трений возможность немедленного исполнения устанавливает для американского опциона нижнюю границу на уровне внутренней стоимости. Для европейского опциона остаток может быть отрицательным, если отсроченное исполнение делает его стоимость ниже текущей выгоды от страйка.
Гамма
Гамма — локальное изменение дельты при изменении цены базового актива на $1. Купленные стандартные коллы и путы обычно имеют положительную гамму, а короткие позиции — противоположную чувствительность. По мере приближения экспирации гамма часто сосредоточивается вблизи страйка.
Греки
Греки — модельные чувствительности к изменению цены базового актива, времени, волатильности и процентных ставок при неизменных остальных параметрах. Греки позиции объединяют чувствительности компонентов с учётом знака длинной или короткой позиции, количеств и мультипликаторов. Это локальные оценки, а не гарантии последующего изменения цен.
Держатель
Держатель владеет опционом и правом его исполнения. Он может продать контракт, исполнить его, когда это разрешено, либо оставить неисполненным. Продавец опциона несёт соответствующее обязательство при назначении к исполнению.
Подразумеваемая волатильность (IV)
Подразумеваемая волатильность — годовой параметр волатильности, при котором модель оценки воспроизводит выбранную опционную премию при неизменных остальных входных данных. Она зависит от выбранной цены и предпосылок. Для получения решения премия должна находиться в достижимом диапазоне модели.
В деньгах (ITM)
Колл находится в деньгах, когда цена базового актива выше страйка; пут — когда она ниже страйка. Положительная ценовая выгода составляет внутреннюю стоимость. Прибыльность сделки также зависит от премии при входе и расходов.
Внутренняя стоимость
Внутренняя стоимость — положительная выгода от страйка относительно текущей цены базового актива. При цене и страйке внутренняя стоимость колла равна , а пута — . Функция максимума заменяет невыгодную разницу нулём.
Цена последней сделки
Цена последней сделки — последняя опубликованная цена сделки по контракту. Важно время этой сделки: она могла состояться задолго до появления текущих цен спроса и предложения. Такая цена не обязательно доступна для исполнения новой заявки.
LEAPS
LEAPS, или Long-Term Equity Anticipation Securities, — биржевые коллы и путы с длительным сроком. При первоначальном допуске к торгам LEAPS на акции и ETF имеют более двенадцати месяцев до экспирации и допускают американский стиль исполнения. Длительный срок не делает их эквивалентом акций.
Компонент позиции
Компонент позиции — часть комбинированной позиции, определяемая контрактом, количеством и длинной или короткой стороной. Два купленных колла одной серии могут образовывать один компонент. Эти условия определяют его вклад в выплату и чувствительности всей позиции.
Риск раздельного исполнения компонентов
Риск раздельного исполнения компонентов возникает, когда части предполагаемой многокомпонентной сделки исполняются по отдельности. Между сделками рыночные цены могут измениться, меняя итоговые чистые затраты и оставляя промежуточную позицию, риск которой отличается от риска завершённой комбинации.
Лимитная заявка
Лимитная заявка устанавливает максимальную цену покупки или минимальную цену продажи. Для исполнения нужны доступные цены и количества, соответствующие лимиту, с учётом действующих правил приоритета. Заявка может остаться частично или полностью неисполненной.
Ликвидность
Ликвидность — возможность совершить сделку в желаемом количестве без существенной уступки в цене. На неё влияют ширина спреда между спросом и предложением, отображаемый объём и глубина рынка. Прошлая торговая активность сама по себе не определяет цену, доступную для новой заявки.
Длинный опцион
Длинный опцион — купленная позиция, держатель которой обладает правом исполнения. Если контракт истечёт без стоимости, премия может быть потеряна полностью. Продажа для закрытия устраняет опционный риск в исполненном количестве, тогда как исполнение опциона может создать иную позицию.
Маржа
Маржа — денежные средства или допустимые ценные бумаги, необходимые для поддержания брокерской позиции. Для короткого опциона она обеспечивает потенциальное обязательство. Требования могут меняться в зависимости от рыночных условий, взаимного зачёта позиций на счёте и внутренних правил брокера; они не обязательно равны максимальному убытку позиции.
Рыночная заявка
Рыночная заявка направлена на исполнение по лучшим доступным ценам без установленного клиентом ценового лимита, с учётом действующих механизмов контроля исполнения. По мере исчерпания количества на каждом уровне заявка может исполняться по нескольким ценам.
Оценочная цена
Оценочная цена — опорная цена для оценки открытой позиции, например средняя цена котировки, цена последней сделки или теоретическая стоимость. Принятый способ оценки влияет на отображаемую нереализованную прибыль или убыток, но не гарантирует возможность закрыть позицию по этой цене.
Максимальный убыток
Максимальный убыток — наибольший убыток среди исходов и в пределах временного горизонта, заданных для позиции. У некоторых позиций, например непокрытого колла на акции, нет конечного предела убытка. При изменении позиции или её горизонта требуется новая оценка.
Максимальная прибыль
Максимальная прибыль — наибольшая прибыль при заданных предпосылках выплаты по позиции. Неограниченный потенциал прибыли означает отсутствие конечной верхней границы математической выплаты, а не высокую вероятность какого-либо конкретного крупного выигрыша.
Средняя цена котировки
Средняя цена котировки — среднее арифметическое цены спроса и цены предложения. Её часто используют как опорное значение. Для реальной сделки по этой цене нужны встречные заявки внутри спреда, и такая возможность может быть недоступна для желаемого количества.
Модельная цена
Модельная цена — теоретическая стоимость, рассчитанная по выбранной модели оценки и заданным параметрам. Предпосылки модели, транзакционные издержки и реальные рыночные условия могут приводить к её отличию от котировок или цен совершённых сделок.
Денежность
Денежность — соотношение цены базового актива и страйка, определяющее, находится ли опцион в деньгах, на деньгах или вне денег. Эта характеристика одинаково относится к контракту для его держателя и продавца и не учитывает премию при входе ни одной из сторон.
Мультипликатор
Мультипликатор переводит премию или выплату, котируемую на единицу, в сумму для одного контракта. Для стандартных опционов на акции и ETF обычно используется 100. Скорректированные контракты имеют собственные условия; мультипликатор следует отличать и от предмета поставки, и от количества контрактов.
Непокрытый опцион
Непокрытый опцион также обозначается английским термином naked option. Название относится к отсутствию соответствующего покрытия или защиты короткой позиции, а не к типу опциона или стилю исполнения.
Чистый кредит
Чистый кредит — общая сумма полученных премий за вычетом уплаченных по всем компонентам сделки с учётом количеств и мультипликаторов. Это приток денежных средств при открытии до издержек, а не обязательно реализованная прибыль стратегии.
Чистый дебет
Чистый дебет — общая сумма уплаченных премий за вычетом полученных по всем компонентам сделки с учётом количеств и мультипликаторов. Это отток денежных средств при открытии до издержек. Выплата по стратегии определяет, представляет ли этот дебет также её максимальный убыток.
Открытый интерес
Открытый интерес показывает количество контрактов, остающихся открытыми после клиринга; каждый контракт учитывается один раз, несмотря на наличие длинной и короткой стороны. Он растёт, когда обе стороны открывают позиции, уменьшается, когда обе закрывают, и не меняется при передаче существующей позиции между держателями или между продавцами. Исполнение и экспирация также уменьшают общее количество открытых контрактов.
Опцион
Опцион даёт держателю право, но не обязанность, совершить указанную сделку на договорных условиях. Колл предоставляет право покупки, а пут — право продажи. Продавец получает премию и принимает соответствующее обязательство при назначении к исполнению.
Опционная цепочка
Опционная цепочка — перечень коллов и путов на базовый актив, обычно сгруппированных по экспирациям и страйкам. Она может содержать цены спроса и предложения, последние сделки, объём, открытый интерес и модельные показатели, например подразумеваемую волатильность и греки.
Вне денег (OTM)
Колл находится вне денег, когда цена базового актива ниже страйка, а пут — когда она выше страйка. Внутренняя стоимость равна нулю; вся оставшаяся положительная премия представляет собой временную стоимость.
Выплата
Выплата по опциону — его стоимость при экспирации до учёта премии при входе. В расчёте на акцию колл даёт положительную разницу выше страйка, а пут — положительную разницу ниже страйка. Если выгодной разницы со страйком нет, выплата равна нулю.
Расчёты с поставкой
Расчёты с поставкой завершают исполнение передачей указанного базового актива в обмен на платёж по страйку. По стандартным опционам на акции и ETF держатель и назначенный продавец обмениваются требуемыми акциями и денежными средствами. После прекращения опциона такая сделка может оставить позицию в акциях.
Пин-риск
Пин-риск — неопределённость исполнения, назначения к исполнению и итоговой позиции, когда цена базового актива при экспирации близка к страйку. Изменения после основной сессии и инструкции об исполнении могут определять, останутся ли акции после истечения опциона или защитного компонента.
Премия
Премия — цена опциона, которую платит покупатель и получает продавец. Премии стандартных опционов на акции и ETF котируются на акцию. Умножение на мультипликатор контракта и количество даёт общую сумму премии по сделке.
Прибыль или убыток (P/L)
Прибыль или убыток — финансовый результат после учёта затрат или кредита при входе в позицию и расходов, включённых в расчёт. Нереализованный P/L использует текущую оценку; закрывающая сделка реализует результат по ценам её исполнения. Сама по себе выплата не включает премию при входе.
Стоимость позиции
Стоимость позиции — совокупная текущая стоимость её активов и обязательств. После учёта количеств и мультипликаторов длинные опционы вносят положительную стоимость, а короткие — отрицательную. Это не то же самое, что прибыль или убыток, где учитывается также денежный поток при открытии.
Пут
Пут даёт держателю право продать базовый актив по страйку в разрешённый период исполнения. По поставочному путу назначенный продавец обязан купить указанный предмет поставки по этой цене.
Пропорциональный спред
Пропорциональный спред использует неравные количества длинных и коротких опционов. Соотношение определяет, какой риск остаётся после взаимной компенсации компонентов. Избыток коротких коллов может создавать неограниченный убыток при росте базового актива; избыток длинных опционов даёт иной профиль результата в крайних ценовых областях.
Ро
Ро измеряет локальную реакцию стоимости опциона на повышение процентной ставки на один процентный пункт при неизменных остальных параметрах. В стандартных моделях ро обычно положительна у купленных коллов и отрицательна у купленных путов. Короткая позиция меняет соответствующий знак на противоположный.
Безрисковая ставка
Безрисковая ставка — предположение модели оценки о процентной ставке для дисконтирования платежей без риска дефолта. Её обычно вводят как годовую ставку с непрерывным начислением процентов. Этот параметр модели не следует путать с фактической ставкой финансирования конкретного счёта.
Риск-реверсал
Бычий риск-реверсал предполагает покупку коллов и продажу равного количества путов на один базовый актив с общей экспирацией; обычно страйк пута ниже, а страйк колла выше. Он сочетает участие в росте с обязательством при падении. Обратная, медвежья конструкция предполагает покупку путов и продажу коллов.
Роллирование
Роллирование закрывает существующую опционную позицию и открывает заменяющую, часто с другим страйком или экспирацией. Закрывающая сделка реализует первоначальный результат, а новая позиция устанавливает другую премию и оставшийся срок. Роллирование не отменяет прибыль или убыток первой сделки.
Расчёты
Расчёты завершают сделку или обязательство исполнения посредством требуемого платежа и поставки. В зависимости от условий продукта исполнение опциона может завершаться расчётами акциями или деньгами. Срок расчётов может отличаться как от времени сделки, так и от экспирации.
Короткий опцион
Короткий опцион возникает при продаже для открытия позиции с получением премии. Продавец отвечает по обязательству до закрытия позиции, назначения к исполнению или экспирации. Назначение может заменить опционное обязательство сделкой с акциями или денежным платежом.
Скос волатильности
Скос волатильности — различие подразумеваемой волатильности по страйкам одной экспирации. У опционов на фондовые индексы IV часто выше на нижних страйках, что отражает относительную стоимость риска снижения. Изменение скоса может влиять на спред даже при небольшом изменении общего показателя волатильности.
Улыбка волатильности
Улыбка волатильности — структура, при которой подразумеваемая волатильность выше и на нижних, и на верхних страйках, чем вблизи центральных страйков той же экспирации. Она показывает, что одно постоянное значение волатильности не воспроизводит все наблюдаемые цены опционов в выбранной модели.
Спот-цена
Спот-цена — текущая рыночная цена базового актива или ценной бумаги либо текущий уровень базового индекса. Она отличается от страйка опциона и от отдельно установленного расчётного значения при экспирации.
Спред
Спред может означать разницу между ценами спроса и предложения либо позицию, объединяющую длинные и короткие опционы. Вертикальный опционный спред использует равные количества опционов одного типа на один базовый актив, с общей экспирацией и одинаковым размером контракта, но разными страйками.
Страйк
Страйк, или цена исполнения, — договорная цена покупки через колл или продажи через пут. Обычно он остаётся фиксированным в течение срока контракта, если корректировка не меняет его условия. Страйк не равен премии, уплаченной за опцион.
Теоретическая стоимость
Теоретическая стоимость — стоимость опциона, рассчитанная с помощью модели и предположений о цене, страйке, времени, волатильности, ставках, дивидендах и условиях исполнения. Разные предположения могут давать разные оценки одного контракта, и ни одна из них не гарантирует доступную рыночную сделку по этой цене.
Тета
Тета измеряет локальное изменение стоимости опциона с течением времени, обычно за календарный день при неизменных остальных параметрах. У купленных опционов она обычно отрицательна. У европейского пута глубоко в деньгах тета может быть положительной, если рост приведённой стоимости приближающегося поступления по страйку перевешивает потерю ценности опционного права.
Временной распад
Временной распад — обычное уменьшение временной стоимости по мере сокращения оставшегося срока опциона при неизменных остальных параметрах оценки. Его скорость зависит от денежности и оставшегося времени. Это не фиксированная ежедневная выплата продавцу опциона.
Временная стоимость
Временная стоимость — другое название внешней стоимости, то есть цены опциона за вычетом внутренней стоимости. Она отражает оценку оставшегося договорного права с учётом волатильности, финансирования, дивидендов и времени исполнения, а не только самого времени.
Базовый актив
Базовый актив — актив, ценная бумага или индекс, цена либо значение которых определяет результат исполнения опциона. Для стандартного опциона на акции или ETF это акции; для индексного опциона — установленное значение индекса.
Непокрытый опцион
Непокрытый опцион — короткий опцион без соответствующего покрытия или защиты по обязательству. Непокрытый колл не обеспечен акциями или защитными опционами. Непокрытый пут не имеет компенсирующей защиты или полного денежного резерва для назначения к исполнению и опирается на маржинальные условия или иное финансирование.
Неопределённый риск
Неопределённый риск — распространённое торговое обозначение риска непокрытых коротких опционов. Оно не означает, что у каждой позиции этой категории математически неограниченный убыток. У непокрытого колла на акции нет конечного верхнего предела убытка, а у короткого пута на акции максимальный убыток конечен и достигается при нулевой цене базового актива.
Вега
Вега измеряет локальную реакцию стоимости опциона на повышение подразумеваемой волатильности на один процентный пункт, например с 20% до 21%, при неизменных остальных параметрах. Купленные стандартные коллы и путы обычно имеют положительную вегу. Короткие позиции меняют эту чувствительность на противоположную.
Волатильность
Волатильность измеряет изменчивость доходности, обычно как стандартное отклонение в годовом выражении. Историческая волатильность рассчитывается по прошлой доходности, а подразумеваемая выводится из цены опциона с помощью модели оценки. Ни один показатель не задаёт направление следующего движения цены.
Объём
Объём показывает количество контрактов, проторгованных за сессию. Каждая сведённая сделка учитывается один раз, включая открывающие и закрывающие сделки и передачу существующих позиций. Показатель описывает активность за сессию, а не число контрактов, остающихся открытыми.
Продавец опциона
Продавец опциона открывает короткую опционную позицию, получает премию и принимает предусмотренное контрактом обязательство. Покупка той же серии для закрытия устраняет открытую, ещё не назначенную к исполнению позицию в исполненном количестве. По уже состоявшемуся назначению нужны отдельные расчёты или последующая сделка.