옵션 체인과 호가

옵션 체인은 기초자산에서 거래 가능한 콜·풋을 보통 만기와 행사가격별로 정리한 목록입니다. 각 시리즈에는 고유한 시장 호가, 거래 활동과 계약 조건이 있습니다. 체인에는 내재변동성과 그릭스 같은 계산값도 표시될 수 있습니다. 이러한 값은 실제 거래가 이루어진 가격이나 현재 주문이 제시된 가격과 구별해야 합니다.

계약 식별

만기를 선택하면 같은 날짜에 끝나는 옵션으로 체인 범위가 좁혀집니다. 보통 중앙의 행사가격 열을 사이에 두고 콜과 풋이 양쪽에 표시됩니다. 호가가 속한 시리즈는 기초자산, 옵션 유형, 행사가격, 만기와 해당 계약 조건으로 식별합니다. 다른 행사가격이나 만기의 가격은 동일 권리에 대한 대체 호가가 아니라 별개 계약의 가격입니다.

예를 들어 SPY가 $750이면 행사가격 $775의 콜은 $775에 살 권리를, 행사가격 $775의 풋은 그 가격에 팔 권리를 제공합니다. 풋의 매도가격은 현재 시장가격보다 높으므로 주당 $25만큼 내가격입니다. 콜은 매수가격이 시장가격보다 높아 외가격입니다. 머니니스는 행사가격과 시장가격의 관계를 나타낼 뿐, 어느 옵션을 이익으로 청산할 수 있는지는 알려 주지 않습니다.

매수호가, 매도호가와 최근 체결가

매수호가는 매수자가 제시한 표시 가격 중 가장 높은 가격이고, 매도호가는 매도자가 요구하는 표시 가격 중 가장 낮은 가격입니다. 통합 호가는 포함된 여러 시장의 최선 가격을 보여 주며, 거래소별 호가는 해당 거래소의 가격을 보여 줍니다. 매수·매도호가 차이는 두 가격의 차이입니다.

만기까지 45일 남은 SPY $775 콜의 가상 호가는 다음과 같을 수 있습니다. 프리미엄은 주당 금액, 수량은 계약 수로 표시합니다.

호가 차이는 주당 $0.40입니다. 중간가는 산술평균으로 구합니다.

표시 매도호가가 남아 있으면 매수는 $8.70에, 매수호가가 남아 있으면 매도는 $8.30에 체결될 수 있습니다. 중간가 $8.50은 참고 계산값이지 체결을 약속하는 가격이 아닙니다. 그 가격의 지정가 주문은 호가 차이 안에서 상대 주문을 찾는 것이므로 미체결로 남을 수 있습니다.

최근 체결가는 현재 매수·매도호가가 아니라 이미 완료된 거래의 가격입니다. 이후 시장이 하락했다면 최근 체결가 $9.10이 현재 매도호가보다 높을 수 있습니다. 체결 시각은 해당 거래가 언제 이루어졌는지, 호가 시각은 표시 주문이 얼마나 최근 것인지 알려 줍니다. 지연 시세나 정상 거래 시간 밖의 관측값은 현재 체결 가능한 가격이 아니라 과거 시장을 나타낼 수 있습니다.

프리미엄, 승수와 달러 기준 비용

표준 주식 또는 ETF 옵션 한 계약은 보통 100주를 대상으로 합니다. 따라서 매도호가 $8.70에서 한 계약의 비용은 $870입니다. 총 프리미엄은 다음과 같이 계산합니다.

이 계약을 그대로인 매수호가 $8.30에 팔면 $830을 회수하고 $40의 손실을 실현합니다. 시장 호가가 움직이지 않았어도 서로 다른 두 체결가격 때문에 발생하는 결과입니다. 중개 수수료를 더하면 손실은 커집니다. 따라서 주당으로는 작아 보이는 호가 차이도 계약 크기와 수량을 적용하면 중요해질 수 있습니다.

표준 주식 및 ETF 옵션은 행사 시 실물 인도를 사용합니다. 기업행사로 인해 주식 수량이 바뀌거나 주식·현금이 결합되는 등 통상적인 주식 묶음과 인도 대상이 다른 조정 계약이 생길 수 있습니다. 승수와 인도 대상은 체인의 표시만이 아니라 관련 계약 명세에 따라 결정됩니다.

호가 수량과 유동성

매도호가 수량 세 계약은 $8.70에 팔겠다고 표시된 수량입니다. 더 큰 매수 주문은 그 수량을 소진한 뒤 높은 매도호가에 체결될 수 있습니다. 들어오는 주문이 시장에 도달하기 전에 표시 주문이 체결, 수정 또는 취소될 수도 있으므로 가격과 수량 모두 변할 수 있습니다.

유동성은 가격을 크게 양보하지 않고 원하는 수량을 거래할 수 있는 정도입니다. 단지 호가가 존재하는지가 아니라 호가 차이와 가용 시장 깊이에 달려 있습니다. 호가 차이가 좁아도 수량이 매우 적으면 소규모 거래는 가능하지만 큰 거래에는 덜 유리한 가격이 적용될 수 있습니다. 반대로 중간가가 표시되어 있다는 사실은 그 가격에서 거래 가능한 수량이 있는지, 있다면 얼마나 되는지 알려 주지 않습니다.

역전 호가는 매수호가가 매도호가보다 높게 표시되는 경우입니다. 서로 다른 거래소나 데이터 구성 요소의 갱신 시점이 다르거나 일부 정보가 오래되었을 때 화면에 나타날 수 있습니다. 따라서 두 가격이 동일한 시장 관측을 나타내는지 판단하려면 출처와 시각 정보가 중요합니다. 화면에 표시된 차이만으로 실제 거래에서 그 차익을 얻을 수 있다고 판단할 수는 없습니다.

거래량과 미결제약정

거래량은 신규, 청산과 포지션 이전을 포함하여 한 거래일 동안 거래된 계약 수입니다. 미결제약정은 청산 처리 후 남아 있는 계약 수입니다. 보통 매 거래마다 갱신되는 대신 직전 거래일 처리 결과가 표시됩니다. 이 수치들은 완료된 활동과 기존 포지션을 설명하지만, 호가 수량은 특정 순간에 제시된 가용 주문을 설명합니다.

거래량이나 미결제약정이 많다고 특정 주문이 중간가에 체결되거나 최선 호가에 충분한 수량이 있다고 보장되지는 않습니다. 의도한 거래에서는 해당 계약의 실제 가격과 시장 깊이가 여전히 중요합니다.

계산 지표와 평가 기준가

옵션 체인에는 시장 호가 옆에 모형 기반 데이터가 함께 표시되는 경우가 많습니다. 내재변동성은 가격결정모형에서 선택한 프리미엄으로부터 역산합니다. 그릭스는 기초자산, 시간, 변동성과 다른 입력값의 변화에 대한 모형 가치의 민감도입니다. 이 값들은 별도로 관측된 거래가 아니라 제공업체의 기준가격과 가정에 따라 달라집니다.

평가 기준가는 플랫폼이 미청산 포지션 평가에 사용하는 기준가격입니다. 중간가, 최근 체결가 또는 이론가일 수 있습니다. 그로부터 계산한 미실현 손익이 실제 청산 주문으로 얻을 수 있는 금액과 같을 필요는 없습니다. 제공업체마다 세타를 달력일 기준 또는 연간 기준으로 표시하는 등 계산 지표의 단위도 다를 수 있으므로, 올바르게 비교하려면 표시 기준까지 확인해야 합니다.