옵션 체인과 호가
옵션 체인은 기초자산에서 거래 가능한 콜과 풋을 보통 만기와 행사가별로 정리한 목록입니다. 각 시리즈에는 고유한 시장 호가, 거래 활동과 계약 조건이 있습니다. 체인에는 내재변동성과 그릭스 같은 계산값도 표시될 수 있으며, 실제 체결가격이나 현재 주문 가능한 가격과 구분해야 합니다.
계약 식별
만기를 선택하면 같은 날짜에 끝나는 옵션으로 범위가 좁혀집니다. 보통 중앙 행사가 열을 사이에 두고 콜과 풋이 표시됩니다. 호가가 어느 시리즈에 속하는지는 기초자산, 옵션 유형, 행사가, 만기와 계약 조건이 정합니다. 다른 행사가나 만기의 가격은 같은 권리에 대한 다른 호가가 아니라 별개 계약의 가격입니다.
예를 들어 SPY가 $750일 때 $775 콜은 $775에 살 권리를, $775 풋은 그 가격에 팔 권리를 줍니다. 풋은 현재 시장가격보다 $25 높은 매도 권리이므로 주당 $25 내가격이고, 콜은 현재보다 높은 가격에 사는 권리이므로 외가격입니다. 머니니스는 행사가와 기초자산 가격의 관계를 말할 뿐, 어느 옵션을 이익으로 청산할 수 있는지는 알려 주지 않습니다. 1
매수호가, 매도호가와 최근 체결가
매수호가는 매수자가 제시한 표시 가격 중 가장 높은 가격이고, 매도호가는 매도자가 요구한 표시 가격 중 가장 낮은 가격입니다. 통합 호가는 포함된 여러 시장의 최선 가격을 보여 주며 거래소별 호가는 해당 거래소의 가격을 보여 줍니다. 두 가격 차이가 매수·매도호가 차이입니다.
만기까지 45일 남은 SPY $775 콜의 가상 호가는 다음과 같을 수 있습니다. 프리미엄은 주당 금액이고 수량은 계약 수입니다.
| 항목 | 호가 정보 |
|---|---|
| 매수호가 | $8.30 |
| 매도호가 | $8.70 |
| 최근 체결가 | $9.10 |
| 매수호가 수량 | 8계약 |
| 매도호가 수량 | 3계약 |
호가 차이는 주당 $0.40입니다. 중간가는 산술평균입니다.
표시 매도호가가 남아 있으면 $8.70에 매수할 수 있고, 매수호가가 남아 있으면 $8.30에 매도할 수 있습니다. $8.50 중간가는 참고 계산값이지 체결 보장이 아닙니다. 그 가격의 지정가 주문은 호가 차이 안에서 상대 주문을 찾는 것이며 미체결일 수 있습니다.
최근 체결가는 현재 매수·매도호가가 아니라 이미 완료된 거래 가격입니다. 이후 시장이 하락했다면 최근 체결가 $9.10이 현재 매도호가보다 높을 수 있습니다. 체결 시각은 거래 시점을, 호가 시각은 표시 주문의 신선도를 알려 줍니다. 지연 시세나 정상 거래 시간 밖의 관측값은 현재 체결 가능한 가격이 아니라 과거 시장을 나타낼 수 있습니다.
프리미엄, 승수와 달러 기준 비용
표준 주식·ETF 옵션 한 계약은 보통 100주를 대상으로 합니다. 따라서 매도호가 $8.70에서 한 계약의 비용은 $870입니다.
같은 계약을 변하지 않은 매수호가 $8.30에 팔면 $830을 회수하고 $40의 손실을 실현합니다. 시장 호가가 움직이지 않았어도 서로 다른 두 체결가격 때문에 발생하는 결과입니다. 중개 수수료가 있으면 손실은 더 커집니다. 주당으로 작아 보이는 호가 차이도 계약 크기와 수량을 적용하면 중요할 수 있습니다.
표준 주식·ETF 옵션은 행사 시 실물 인도를 사용합니다. 기업행사로 주식 수량이 바뀌거나 주식과 현금이 결합되는 등 인도 대상이 다른 조정 계약이 생길 수 있습니다. 승수와 인도 대상은 체인의 표시만이 아니라 실제 계약 명세에 따라 결정됩니다. 2 3
호가 수량과 유동성
매도호가 수량 3계약은 $8.70에 팔겠다고 표시된 수량입니다. 더 큰 주문은 그 수량을 소진한 뒤 더 높은 매도호가에서 체결될 수 있습니다. 들어오는 주문이 시장에 도달하기 전에 표시 주문이 체결, 수정 또는 취소될 수 있으므로 가격과 수량은 모두 달라질 수 있습니다.
유동성은 가격을 크게 양보하지 않고 원하는 수량을 거래할 수 있는 정도입니다. 단순히 호가가 존재하는지뿐 아니라 호가 폭과 가용 시장 깊이에 달려 있습니다. 호가 차이가 좁아도 수량이 매우 적으면 작은 주문에는 충분하지만 큰 주문에는 불리할 수 있습니다. 반대로 중간가가 표시되어 있어도 그 가격에서 실제로 얼마나 거래할 수 있는지는 알 수 없습니다.
역전 호가는 매수호가가 매도호가보다 높게 표시된 상태입니다. 6 SEC가 문서화한 한 주식 시세 피드 사례에서는 오래된 배포 호가 데이터 때문에 역전 가격이 표시될 수 있었습니다. 7 따라서 표시된 두 가격이 같은 시장 관측을 나타내는지 판단하려면 출처와 시각 정보가 중요합니다. 화면에 보이는 차이만으로 실제 옵션 거래에서도 그 차이를 확정적으로 얻을 수 있다고 볼 수는 없습니다.
거래량과 미결제약정
거래량은 신규, 청산과 포지션 이전을 포함해 한 거래일 동안 거래된 계약 수입니다. 미결제약정은 청산 처리 뒤 남은 계약 수이며, 일반적으로 매 거래마다 갱신되는 대신 직전 거래일 처리 결과가 표시됩니다. 이 수치들은 완료된 거래 활동과 기존 포지션을 설명하지만, 호가 수량은 특정 순간의 가용 주문을 설명합니다. 4
거래량이나 미결제약정이 많아도 특정 주문이 중간가에 체결되거나 최선 호가에 충분한 수량이 있다는 보장은 없습니다. 실제 거래에서는 해당 계약의 가격과 시장 깊이가 중요합니다.
계산 지표와 평가 기준가
옵션 체인에는 시장 호가 옆에 모델 기반 데이터가 함께 표시되는 경우가 많습니다. 내재변동성은 선택한 프리미엄에서 가격결정모형을 통해 역산합니다. 그릭스는 기초자산, 시간, 변동성과 다른 입력값 변화에 대한 모델 가치의 민감도입니다. 이 값들은 별도로 관측된 거래가 아니라 제공업체의 기준가격과 가정에 따라 달라집니다. 5
평가 기준가는 플랫폼이 미청산 포지션을 평가하는 데 사용하는 중간가, 최근 체결가 또는 이론가 같은 기준가격입니다. 그로부터 계산한 미실현 손익은 실제 청산 주문으로 얻을 수 있는 금액과 다를 수 있습니다. 제공업체마다 세타를 달력일 기준으로 표시할지 연 기준으로 표시할지처럼 계산 지표의 단위도 다를 수 있으므로 비교할 때 표시 관례까지 확인해야 합니다.