क्या सप्ताहांत में भी थीटा क्षय होता है?

हाँ—बाज़ार बंद रहने पर भी ऑप्शन मूल्यांकन मॉडल सप्ताहांत को गणना में शामिल करते हैं। थीटा अन्य इनपुट स्थिर रहने पर समय बीतने के प्रभाव का अनुमान देता है; यह कोट किए गए मूल्य से तय समय पर काटी जाने वाली राशि नहीं है। ऑप्शंस इंडस्ट्री काउंसिल (OIC) बताती है कि मॉडल सप्ताहांत को शामिल करते हैं, लेकिन सभी मॉडल समय क्षय को एक ही तरह से नहीं बाँटते।

सप्ताहांत में मूल्य अपरिवर्तित क्यों दिख सकता है

Last लेबल वाला मूल्य पहले हुए सौदे को दर्ज करता है, नया सैद्धांतिक मूल्यांकन नहीं। Fidelity की अंतिम मूल्य संबंधी परिभाषाएँ यह अंतर स्पष्ट करती हैं। कोई नया पात्र सौदा न होने पर शुक्रवार का मूल्य पूरे सप्ताहांत स्क्रीन पर बना रह सकता है। इस अपरिवर्तित अवलोकन से यह साबित नहीं होता कि ऑप्शन का मॉडल मूल्य भी स्थिर रहा है।

कारोबार फिर शुरू होने पर बिड, आस्क और कोट की गई मात्रा संभावित निष्पादन का आकलन करने में मदद करते हैं; न अंतिम सौदा और न मध्य मूल्य निष्पादन की गारंटी देता है। Mark लेबल वाली फ़ील्ड के लिए देखें कि प्लेटफ़ॉर्म उसकी गणना कैसे करता है। OIC की बिड–आस्क मार्गदर्शिका निष्पादन से जुड़ी बातों को और ऑप्शन चेन और कोट प्रदर्शित फ़ील्ड को समझाते हैं।

नीचे बाज़ार बंद रहने वाले सप्ताहांत का उदाहरण मानक अमेरिकी इक्विटी ऑप्शन से संबंधित है। सभी ऑप्शन के कारोबारी घंटे समान नहीं होते: Cboe के वैश्विक कारोबारी घंटों में चुने हुए सूचकांक ऑप्शन के लिए रविवार शाम के सत्र भी शामिल हैं।

शुक्रवार से सोमवार तक कॉल का पुनर्मूल्यांकन

केवल समय का प्रभाव देखने के लिए शेयर मूल्य और निहित अस्थिरता (IV) स्थिर रखें और एक्सपायरी पास आने के साथ उसी कॉल का फिर मूल्यांकन करें। 100 शेयरों वाला एक मानक खरीदा गया कॉल लें, जिसकी स्ट्राइक $100 है, शेयर मूल्य $100 है और एक्सपायरी शुक्रवार, 9 अक्टूबर, 2026 को है—अर्थात उदाहरण में लिए गए सप्ताहांत के बाद वाला शुक्रवार। 25% वार्षिकीकृत IV, 4% की काल्पनिक सतत चक्रवृद्धि वार्षिक ब्याज दर और कोई लाभांश नहीं मानें। पूरे उदाहरण में कारोबार की लागतें, वित्तपोषण शुल्क और कर शामिल नहीं हैं।

कैलकुलेटर अमेरिकी शैली के ऑप्शन लेग का मॉडल बनाता है; इन धारणाओं के अंतर्गत इस कॉल का मूल्य यूरोपीय ब्लैक–शोल्स–मर्टन मूल्य के बराबर है। कार्यपद्धति में मूल्यांकन के लिए शेष पूरे कैलेंडर दिनों को 365.25 से भाग दिया जाता है, जबकि दैनिक थीटा बताने के लिए 365 दिनों का भाजक उपयोग होता है।

ये पूरी तारीख के आधार पर लिए गए मूल्यांकन हैं, शुक्रवार के बाज़ार बंद होने और सोमवार के खुलने के समय-चिह्न नहीं; कारोबारी सत्रों के बीच वास्तविक अंतर ठीक 72 घंटे नहीं है। शनिवार और रविवार की पंक्तियाँ सैद्धांतिक मूल्य हैं, सौदे या निष्पादन योग्य कोट नहीं। उदाहरण के सभी बदलाव राउंड करने से पहले पूर्ण सटीकता वाले मूल्यों से निकाले गए हैं।

शुक्रवार से सोमवार का मॉडल-आधारित बदलाव एक खरीदे गए कॉन्ट्रैक्ट के लिए -$35.33 है। इसके बजाय शुक्रवार के थीटा को तीन से और फिर 100 शेयरों से गुणा करने पर -$31.23 का अनुमान मिलता है, जो हानि को लगभग $4.09 कम आँकता है। एक्सपायरी पास आने पर कॉल का थीटा अधिक ऋणात्मक होता जाता है; शुरुआती थीटा स्थानीय अनुमान है, कोई निश्चित दैनिक राशि नहीं।

शेयर मूल्य या IV बदलने पर क्या होता है

अब अन्य धारणाएँ अपरिवर्तित रखते हुए सोमवार के शेयर मूल्य या IV को बदलें। नीचे हर पंक्ति का अलग पुनर्मूल्यांकन किया गया है और उसकी तुलना उसी सुरक्षित रखे गए शुक्रवार के मॉडल मूल्य से की गई है, किसी नए प्रवेश प्रीमियम से नहीं।

20% IV पर कॉल का मूल्य केवल समय बदलने वाले मामले से अधिक घटता है। 35% IV पर शेष अवधि कम होने के बावजूद उसका मूल्य बढ़ता है। $101 शेयर मूल्य वाली पंक्ति एक और तरीका दिखाती है जिसमें दूसरा प्रभाव समय के प्रभाव से अधिक हो सकता है। ये परिणाम अस्थिरता और शेयर मूल्य के अलग-अलग प्रभावों के अनुरूप हैं; ऑप्शन का मूल्य कैसे तय होता है बताता है कि ये इनपुट साथ मिलकर कैसे काम करते हैं।

सप्ताहांत पहले से ज्ञात भी होता है। जून 2026 की लंबे सप्ताहांत के थीटा पर चर्चा में OIC बताती है कि अपेक्षित समय क्षय अंतिम कारोबारी सत्र में पहले से प्रतिबिंबित हो सकता है। इसलिए कैलेंडर समय पर आधारित यह परिणाम सोमवार को मूल्य में किसी सुनिश्चित अंतर का वादा नहीं करता और न शुक्रवार को बेचने का अपने आप मिलने वाला लाभ दर्शाता है।

कैलकुलेटर में तारीखों की तुलना

स्थिर इनपुट वाले सप्ताहांत को देखने के लिए, शेयर-मूल्य ग्राफ़ पर उसी शेयर मूल्य के बिंदु का उपयोग करते हुए विश्लेषण तारीख पहले शुक्रवार और फिर सोमवार रखें तथा पोज़िशन के मूल्यों की तुलना करें। पोज़िशन स्वयं ऑप्शन का चिह्न-सहित मूल्य दिखाती है; लाभ / हानि आज के लिए गणना किया गया चिह्न-सहित मॉडल शुरुआती मूल्य घटाती है, तालिका का शुक्रवार वाला मूल्य नहीं। विश्लेषण तारीख बदलने से वह ग्राफ़ बदलता है, जबकि प्रवेश प्रीमियम और सारांश के ग्रीक्स आज की तारीख पर ही आधारित रहते हैं। तालिका में थीटा के मान संबंधित तारीख के लिए अलग-अलग गणनाएँ हैं।

IV, प्रवेश मूल्य या कॉन्ट्रैक्ट की मात्रा बदलने से शुरुआती आधार की फिर गणना होती है। इसलिए वैकल्पिक IV वाली पंक्तियाँ अलग-अलग मूल्यांकन की तुलना सुरक्षित रखे गए शुक्रवार के मूल्य से करती हैं, कैलकुलेटर के दोबारा गणना किए गए लाभ / हानि वक्र से नहीं। कैलकुलेटर में लाइव कोट या वास्तविक निष्पादन मूल्य को स्थिर रखने वाला इनपुट नहीं है। बीती विश्लेषण तारीखें नहीं चुनी जा सकतीं; इन तारीखों के बीत जाने के बाद आगे के किसी शुक्रवार/सोमवार की जोड़ी और उसके बाद की एक्सपायरी चुनें। अलग शेष अवधि से अलग मूल्य मिलते हैं। कार्यपद्धति में शुरुआती आधार और तारीखों की ये परंपराएँ समझाई गई हैं।

संदर्भ

• ऑप्शंस इंडस्ट्री काउंसिल: थीटा
• Fidelity: NetBenefits सहायता शब्दावली L — अंतिम मूल्य और अंतिम सौदा
• ऑप्शंस इंडस्ट्री काउंसिल: ऑप्शन के बिड और आस्क मूल्यों को समझना
• Cboe: वैश्विक कारोबारी घंटे
• ऑप्शंस इंडस्ट्री काउंसिल: ऑप्शन मूल्यांकन
• ऑप्शंस इंडस्ट्री काउंसिल: जून ऑफ़िस आवर्स के प्रश्नोत्तर—IV आँकड़े, पोज़िशन प्रबंधन और व्हील रणनीति