Werkt theta ook in het weekend?
Ja: waarderingsmodellen voor opties houden rekening met weekenden, ook als de markt gesloten is. Theta schat het effect van tijdsverloop bij gelijkblijvende overige invoerwaarden; het is geen bedrag dat op vaste momenten van een genoteerde prijs wordt afgetrokken. De Options Industry Council (OIC) legt uit dat modellen weekenden meenemen, maar het tijdswaardeverlies niet allemaal op dezelfde manier verdelen.
Waarom een weekendkoers onveranderd kan lijken
Een prijs met het label Last (laatste koers) geeft een eerdere transactie weer, geen nieuwe theoretische waardering. De definities van de laatste koers bij Fidelity maken dat onderscheid. Zonder een nieuwe transactie die meetelt voor dat koersveld kan de prijs van vrijdag het hele weekend op het scherm blijven staan. Die ongewijzigde weergave betekent niet dat de modelwaarde van de optie constant is gebleven.
Wanneer de handel wordt hervat, helpen de biedprijs, de laatprijs en de daarbij getoonde aantallen om een mogelijke uitvoering te beoordelen; noch de laatste transactieprijs, noch de middenkoers garandeert dat een order wordt uitgevoerd. Controleer bij een veld met het label Mark (waarderingskoers) hoe het platform die koers berekent. De gids van de OIC over bied- en laatprijzen legt uit waar je bij de uitvoering op moet letten, en Optieketens en koersen beschrijft de getoonde velden.
Het onderstaande voorbeeld met een in het weekend gesloten markt gaat over standaard aandelenopties in de Verenigde Staten. Niet alle opties kennen dezelfde handelsuren: de wereldwijde handelsuren van Cboe omvatten voor bepaalde indexopties ook sessies op zondagavond.
Een call van vrijdag tot maandag opnieuw waarderen
Om het tijdseffect afzonderlijk te bekijken, houd je de aandelenkoers en de impliciete volatiliteit (IV) gelijk en bereken je de waarde van dezelfde call opnieuw naarmate de expiratie nadert. Neem één gekocht standaardcallcontract op 100 aandelen met een uitoefenprijs van $100. De aandelenkoers is $100 en de optie expireert op vrijdag 9 oktober 2026, de vrijdag na het gemodelleerde weekend. Ga uit van een IV van 25% op jaarbasis, een hypothetische continu samengestelde jaarrente van 4% en geen dividend. Transactiekosten, financieringskosten en belastingen blijven in het hele voorbeeld buiten beschouwing.
De calculator modelleert optiepoten van het Amerikaanse type; onder deze aannames heeft deze call de Europese Black–Scholes–Merton-waarde. Volgens de methodologie gebruikt de waardering het aantal resterende volledige kalenderdagen gedeeld door 365,25; voor de weergave van theta per dag wordt een deler van 365 dagen gebruikt.
| Datum (2026) | Resterende kalenderdagen | Modelwaarde per aandeel | Modelwaarde: één contract op 100 aandelen | Theta per dag per aandeel |
|---|---|---|---|---|
| Vrijdag 2 oktober | 7 | $1,418771 | $141,88 | -$0,104110 |
| Zaterdag 3 oktober | 6 | $1,310931 | $131,09 | -$0,112022 |
| Zondag 4 oktober | 5 | $1,194131 | $119,41 | -$0,122201 |
| Maandag 5 oktober | 4 | $1,065508 | $106,55 | -$0,135990 |
Dit zijn momentopnamen per datum, berekend in hele dagen, niet op de exacte sluitingstijd van vrijdag en openingstijd van maandag; de werkelijke tijd tussen die sessies is niet precies 72 uur. De rijen voor zaterdag en zondag bevatten theoretische waarden, geen transacties of koersen waartegen je kunt handelen. Alle veranderingen in het voorbeeld zijn berekend met volledige precisie, vóór afronding.
De verandering volgens het model van vrijdag tot maandag bedraagt -$35,33 voor één gekocht contract. Driemaal de theta van vrijdag, vermenigvuldigd met 100 aandelen, geeft daarentegen een schatting van -$31,23 en onderschat het verlies met ongeveer $4,09. De theta van de call wordt negatiever naarmate de expiratie nadert; de theta aan het begin is een lokale schatting, geen vast bedrag per dag.
Als de aandelenkoers of de IV verandert
Laat nu de aandelenkoers of de IV op maandag afwijken, terwijl je de overige aannames ongewijzigd laat. Elke rij hieronder wordt afzonderlijk opnieuw gewaardeerd en vergeleken met dezelfde opgeslagen modelwaarde van vrijdag, niet met een nieuwe openingspremie.
| Aandelenkoers op maandag | IV op maandag | Modelwaarde op maandag: één contract | Verandering sinds vrijdag: één contract |
|---|---|---|---|
| $100 | 25% | $106,55 | -$35,33 |
| $100 | 20% | $85,69 | -$56,19 |
| $100 | 35% | $148,28 | +$6,40 |
| $101 | 25% | $165,22 | +$23,34 |
Bij 20% IV verliest de call meer waarde dan wanneer alleen de tijd verandert. Bij 35% IV stijgt de waarde, ondanks de kortere resterende looptijd. De rij met een aandelenkoers van $101 toont een andere verandering die zwaarder kan wegen dan het tijdseffect. Deze uitkomsten volgen uit de afzonderlijke effecten van volatiliteit en aandelenkoers; Hoe opties worden geprijsd legt uit hoe de invoerwaarden samen doorwerken.
Bovendien is het weekend vooraf bekend. In de bespreking van theta tijdens lange weekenden van juni 2026 merkt de OIC op dat het verwachte tijdswaardeverlies al in de laatste handelssessie kan zijn verwerkt. Het resultaat op basis van kalendertijd is dus geen garantie op een koerssprong op maandag en betekent niet dat verkopen op vrijdag automatisch een voordeel oplevert.
Datums vergelijken in de calculator
Om een weekend bij gelijkblijvende invoerwaarden te onderzoeken, vergelijk je de waarden van Positie met Analysedatum eerst op vrijdag en daarna op maandag. Lees daarbij in de grafiek Aandelenkoers steeds hetzelfde koerspunt af. Positie toont de optiewaarde zelf met het bijbehorende teken; Winst / verlies trekt daar de voor vandaag berekende modelwaarde bij opening, eveneens met teken, van af, niet de vrijdagwaarde uit de tabel. Analysedatum verandert die grafiek, terwijl de openingspremies en de Grieken in het overzicht gebaseerd blijven op de datum van vandaag. De thetawaarden in de tabel zijn afzonderlijke berekeningen voor elke datum.
Als je de Impliciete volatiliteit, Instapkoers of het aantal contracten wijzigt, wordt de openingswaarde die als referentie dient opnieuw berekend. Daarom vergelijken de rijen met alternatieve IV’s afzonderlijke momentopnamen met een opgeslagen vrijdagwaarde; ze gebruiken niet de opnieuw berekende curve van Winst / verlies in de calculator. De calculator heeft geen livekoersen en geen invoerveld om een werkelijke uitvoeringsprijs vast te leggen en ongewijzigd te houden. Je kunt geen analysedatums in het verleden selecteren; kies nadat deze datums zijn verstreken een later vrijdag-maandagpaar en een latere expiratie. Andere resterende looptijden leveren andere waarden op. De methodologie legt uit hoe de openingsreferentie en datums worden gebruikt.
Bronnen
- Options Industry Council: Theta
- Fidelity: NetBenefits-helpwoordenlijst L — Laatste koers en laatste transactie
- Options Industry Council: Bied- en laatprijzen van opties begrijpen
- Cboe: Wereldwijde handelsuren
- Options Industry Council: Prijsvorming van opties
- Options Industry Council: Veelgestelde vragen uit het vragenuur van juni over IV-statistieken, positiebeheer en de wheelstrategie