周末也会有时间衰减（Theta）吗？
会。期权定价模型会考虑周末，即使市场处于休市状态。Theta 估算的是其他输入保持不变时，时间流逝对期权价值的影响，并不是从报价中定时扣除的一笔金额。期权行业协会（OIC）指出，模型会纳入周末，但不同模型分配时间衰减的方式并不完全相同。
为什么周末的价格看起来没有变化
标为最新成交价（Last）的价格记录的是此前的一笔成交，而非刚刚更新的理论估值。富达关于最新成交价的定义也区分了这两者。如果没有新的、符合更新条件的成交，周五的价格可能整个周末都留在屏幕上。显示价格没有变化，并不说明期权的模型价值也保持不变。
恢复交易后，买价、卖价及相应的报价数量，有助于判断可能的成交情况；最新成交价和买卖中间价都不保证能够成交。对于标为估值价（Mark）的字段，应查看平台如何计算。OIC 的买卖报价指南解释了成交时的注意事项，期权链与报价则说明了各个显示字段。
下文的周末休市示例针对标准美股期权。并非所有期权都采用相同的交易时段：Cboe 全球交易时段就包括部分指数期权在周日晚间的交易。
从周五到周一，重新计算看涨期权的价格
为了单独观察时间的影响，保持股价和隐含波动率（IV）不变，在到期日逐渐临近时，对同一份看涨期权重新定价。假设买入一份标准看涨期权合约，对应 100 股，行权价为 $100，股价也为 $100，到期日是 2026 年 10 月 9 日（周五），也就是本例所分析的周末之后的那个周五。假设年化 IV 为 25%，连续复利年利率为 4%，且没有股息。整个示例均不计交易成本、融资费用和税费。
计算器对美式期权腿进行建模；在这些假设下，这份看涨期权的价值与欧式 Black–Scholes–Merton 模型价值相同。计算方法在定价时，将剩余的整数日历天数除以 365.25，换算为年；显示每日 Theta 时，则以 365 天为除数进行换算。
| 日期（2026 年） | 剩余日历天数 | 每股模型价值 | 模型价值：一份 100 股合约 | 每股每日 Theta |
|---|---|---|---|---|
| 10 月 2 日（周五） | 7 | $1.418771 | $141.88 | -$0.104110 |
| 10 月 3 日（周六） | 6 | $1.310931 | $131.09 | -$0.112022 |
| 10 月 4 日（周日） | 5 | $1.194131 | $119.41 | -$0.122201 |
| 10 月 5 日（周一） | 4 | $1.065508 | $106.55 | -$0.135990 |
这些是按整日计算的估值快照，并非周五收盘和周一开盘这两个具体时点的估值；实际的休市间隔并不恰好是 72 小时。周六和周日两行是理论价值，不是成交价，也不是可执行的报价。示例中的所有变化额均先用完整精度的数值计算，再进行四舍五入。
按模型计算，买入的一份合约从周五到周一的价值变化为 -$35.33。如果将周五的 Theta 乘以 3，再按 100 股换算，估算结果则是 -$31.23，少估了约 $4.09 的损失。随着到期日临近，这份看涨期权的 Theta 变得更负；起点的 Theta只是局部估计，并非每天固定不变的金额。
股价或 IV 发生变化时
现在让周一的股价或 IV 发生变化，其他假设保持不变。下表每一行都单独重新定价，并与同一个已保存的周五模型价值比较，而不是与新的开仓权利金比较。
| 周一股价 | 周一 IV | 周一模型价值：一份合约 | 相比周五的变化：一份合约 |
|---|---|---|---|
| $100 | 25% | $106.55 | -$35.33 |
| $100 | 20% | $85.69 | -$56.19 |
| $100 | 35% | $148.28 | +$6.40 |
| $101 | 25% | $165.22 | +$23.34 |
IV 为 20% 时，看涨期权损失的价值比仅有时间流逝时更多。IV 为 35% 时，尽管剩余期限缩短，期权价值却有所上升。股价为 $101 的一行展示了另一种足以抵过时间衰减的变化。这些结果体现了波动率和股价各自的影响；期权如何定价解释了各项输入如何共同影响价值。
而且，周末何时到来是事先就知道的。OIC 在 2026 年 6 月讨论长周末 Theta 的文章中指出，预期的时间衰减可能已体现在休市前最后一个交易时段的价格中。因此，按日历时间算出的结果，并不保证周一会出现同样的价格缺口，也不意味着周五卖出期权就自然占有优势。
在计算器中比较不同日期
要观察输入保持不变时的周末影响，可先将分析日期设为周五，再设为周一，在股价图上同一个股价位置比较持仓价值。“持仓”显示期权本身带正负号的价值；盈亏则扣除按今天的日期计算、带正负号的模型开仓价值，而不是表中的周五价值。分析日期改变的是这张图，开仓权利金和汇总中的希腊值仍以今天的日期为基准。表中的 Theta 则是针对各个日期单独计算的结果。
修改隐含波动率、开仓价格或合约数量，会重新计算开仓基准。因此，不同 IV 的各行是将单独计算的估值快照与已保存的周五价值比较，而不是读取计算器重算后的“盈亏”曲线。计算器不提供实时报价，也没有输入并固定实际成交价的功能。分析日期不能选择过去的日期；本例日期过去后，应选择更晚的一组周五和周一，以及更晚的到期日。剩余期限不同，计算出的价值也会不同。计算方法说明了这些开仓基准和日期规则。