オプション戦略
単一オプションのポジション
ロング・コール
コールを買って上昇による利益を狙い、オプションの損失を支払プレミアムに限定します。
ショート・コール
アンカバード・コールを売って一定のプレミアムを受け取りますが、原資産が上昇した場合の損失に固定された上限はありません。
ロング・プット
プットを買って下落による利益を狙い、オプションの損失を購入コストに限定します。
ショート・プット
プットを売ってプレミアムを受け取り、権利割当時に原資産を権利行使価格で買う義務を引き受けます。
バーティカル・スプレッド
ブル・コール・スプレッド
コールを買い、より高い権利行使価格のコールを売って、上昇へのエクスポージャーのコストを減らす一方、利益に上限を設けます。
ベア・プット・スプレッド
プットを買い、より低い権利行使価格のプットを売って、下落へのエクスポージャーのコストを減らす一方、利益に上限を設けます。
ブル・プット・スプレッド
プットを売り、保護のためにより低い権利行使価格のプットを買います。両方が無価値で満期を迎えると、新規建て時の受取額が利益になります。
ベア・コール・スプレッド
コールを売り、保護のためにより高い権利行使価格のコールを買います。両方が無価値で満期を迎えると、新規建て時の受取額が利益になります。
ストラドルとストラングル
ロング・ストラドル
同じ権利行使価格のコールとプットを買い、両プレミアムを回収できるほど大きな値動きによる利益を狙います。
ショート・ストラドル
同じ権利行使価格のコールとプットを売ります。満期時の利益はその価格で最大となり、上昇時の損失は無制限で、下落時にも大きな損失が生じ得ます。
ロング・ストラングル
低い権利行使価格のプットと高い権利行使価格のコールを買います。権利行使価格を広げるとコストは下がりますが、どちらかに満期時ペイオフが生じるまでに、より大きな値動きが必要になります。
ショート・ストラングル
異なる権利行使価格のプットとコールを売り、原資産が満期時にその間で終われば両プレミアムを得ます。下落時には大きな損失、上昇時には無制限の損失が生じ得ます。
バタフライとコンドル
ロング・バタフライ
等間隔の権利行使価格で、外側のコールを買い、中央のコールを2枚売り、満期時の利益を中央付近に集中させます。
ショート・バタフライ
コール・バタフライの売買を逆にし、ウイングの外側で限定的な利益を得ます。最大損失は中央で生じます。
アイアン・バタフライ
ストラドルを売り、外側のプットとコールを保護用に買うことで、中央の権利行使価格で利益が最大となる形を保ちつつ、損失を限定します。
ロング・アイアン・バタフライ
ストラドルを買い、外側のプットとコールのウイングを売ってコストを下げ、大きな値動きによる利益に上限を設けます。
アイアン・コンドル
2つのクレジット・スプレッドを組み合わせ、満期時に売りの権利行使価格の間で受取額の全額を得ます。十分に大きく動いた場合の損失も限定されます。
ロング・アイアン・コンドル
2つのデビット・スプレッドを組み合わせ、内側の権利行使価格を超える値動きによる利益を狙い、外側のウイングで利益に上限を設けます。
レシオとリスク・リバーサル
コール・レシオ・バックスプレッド
コールを1枚売り、より高い権利行使価格のコールを2枚買います。緩やかな上昇では損失が生じ得ますが、十分に大きな上昇では上限のない利益が生じます。
プット・レシオ・バックスプレッド
プットを1枚売り、より低い権利行使価格のプットを2枚買います。緩やかな下落では損失が生じ得ますが、十分に大きな下落では上限のある利益が生じます。
リスク・リバーサル
より低い権利行使価格のプットを売ってコールの購入費用の一部を賄い、上限のない上昇時利益と大きな下落エクスポージャーを組み合わせます。
弱気のリスク・リバーサル
低い権利行使価格のプットを買い、高い権利行使価格のコールを売ってコストを下げます。下落時の利益を保つ一方、上昇時の損失は無制限になります。