委托、成交量与未平仓合约数

期权委托规定拟交易的合约、数量和成交条件。成交是完成所请求交易的部分或全部。已完成交易计入成交量，其开仓或平仓标记则有助于确定仍然存续、计入未平仓合约数的数量。这些指标描述市场活动的不同阶段，不应混为一谈。

开仓与平仓指令

买入开仓建立期权多头，卖出开仓建立期权空头。卖出平仓减少已买入持仓，买入平仓减少未平仓空头。平仓交易必须匹配被抵消的系列，包括标的、期权类型、行权价、到期日及交割标的。在另一行权价买入保护，是建立独立的期权腿，而不是平掉原有义务。

委托可以部分成交。若平掉五张合约的委托仅成交两张，仍有三张未平仓。剩余委托数量可能继续依其指令挂单，直至成交、失效或成功撤销。仅提交平仓委托，本身并不会消除未成交持仓的敞口。

市价委托与限价委托

市价委托旨在到达市场时按最优可得价格成交，但受适用成交控制措施约束。买入与卖出报价撮合，卖出与买入报价撮合。各价位的可成交数量决定委托能否在单一价位完成，还是需要继续成交至其他价位。

例如，拟买入五张行权价为 $775、剩余 45 天的 SPY 看涨期权。三张合约的卖价为每股 $8.70，接下来的两张为 $9.00。按这两档报价成交，对于标准 100 股合约，权利金成本如下：

加权平均成交价为每股 $8.82。前三张按最初卖价成交，其余两张需要支付更高价格。因此，报价中的卖价不一定是全部拟交易数量的平均价格。

限价委托指定最高买入价或最低卖出价。在相同市场中，$8.70 的买入限价可能使前三张合约成交，另外两张保持未成交，直到出现 $8.70 或更低的卖出报价。设在买卖价差内部的限价是在寻求更好价格，但可能一直等待而不成交。可成交数量和交易所优先规则，决定相互竞争的委托能否成交及何时成交。

多腿委托与组合委托

组合委托将多个期权腿按指定比例作为一个组合提交。净支出限价限制组合的支付金额，净收入限价则设定最低收款金额。只要合计成交符合组合限价，各腿单独价格可以变化。Cboe 的组合委托机制支持按净价格进行组合交易和价格竞争。

买入一张行权价 $750 的看涨期权，并卖出一张同一标的、同一到期日和合约规模、行权价 $775 的看涨期权，构成一比一看涨价差。$10 的净支出限价，表示不计费用时，每组标准价差最多支付 $1,000。该限价约束两份权利金之差，而不是分别为每条腿设定最高或最低价。

电子组合委托的成交部分保持指定比例。五组一比一价差的委托可以成交两组完整价差，留下三组未成交。已成交部分的每条腿各包含两张合约，未成交部分则继续遵循委托指令。

分别执行各腿会产生分腿成交风险。成交之间的价格变化可能改变原定净成本，过渡性持仓的风险也可能与完整价差显著不同。组合成交解决的是已成交部分的先后顺序问题，但并不保证整个委托全部成交，也不消除后续行权和指派风险。

成交价格与估值参考价

显示的持仓价值可能采用基于中间价、最新成交价或理论计算的估值参考价。平仓交易则按其交易规模能够获得的实际成交价格实现盈亏。按中间价估值的期权多头，卖出价可能更接近买价；期权空头的回购成本则可能更接近卖价。

买卖价差较宽、深度有限时，参考估值盈亏与已实现盈亏可能相差很大。相较立即按显示买价或卖价交易，在价差内部成交可以改善结果。费用还会进一步降低净利润或扩大净亏损。因此，记账参考价格与实际交易价格需要分别处理。

成交量

成交量是一个交易时段内成交的合约数量。一笔五张合约的交易使成交量增加五张，下一交易时段重新开始计数。开仓、平仓和对冲交易都会计入。同一经济敞口也可能在一天内经过多位持有人。

成交量针对所衡量的具体系列。某一行权价或到期日交易活跃，不代表同一标的的另一系列也同样活跃。整个时段的成交量，也不说明当前某一价格上报出的数量。

未平仓合约数

未平仓合约数统计清算后仍然存续的合约。每张合约虽同时有多头和空头，但只计数一次。双方均开仓时，交易增加未平仓合约数；双方均平仓时，交易减少该数量；一方开仓、另一方平仓时，则是转移现有持仓。

假设某系列当日开始时的未平仓合约数为 1,000。新开 100 张、平掉 40 张并转移 200 张现有合约，会产生成交量 340。转移计入成交量，但不改变存续总数。若无行权或其他调整，收盘后的未平仓合约数为：

行权和到期也会减少存续合约。公布的未平仓合约数纳入相关清算活动，通常每日更新；成交量则在整个交易时段内累计。因此，高成交量并不一定带来同样大幅的未平仓合约数增加。