ऑप्शन में लाभ बनाम प्रतिफल

मान लें कि आप ऑप्शन स्प्रेड खोलने के लिए $160 चुकाते हैं और बाद में उसे बंद करने पर $250 प्राप्त करते हैं। आपका लाभ लागतों से पहले $90 है। इस डॉलर लाभ की तुलना शुरुआती लागत, स्प्रेड के अधिकतम लाभ या खाते की शेष राशि में से किसी से भी करें, लाभ वही रहता है। प्रतिशत बदलता है, क्योंकि हर बदलता है।

एक डेबिट स्प्रेड, तीन अलग प्रतिशत

काल्पनिक पोज़िशन $5 चौड़ा एक कॉल डेबिट स्प्रेड है, जिसके लेग की मात्राएँ समान हैं, एक्सपायरी साझा है और गुणक 100 शेयर है। शुरुआती शुद्ध प्रीमियम $1.60 प्रति शेयर और समापन शुद्ध प्रीमियम $2.50 प्रति शेयर है, जिससे ऊपर का $160 व्यय और $250 प्राप्ति मिलती है।

$5 का स्ट्राइक अंतर एक्सपायरी पर $500 का अधिकतम पेऑफ़ देता है। $160 का शुरुआती डेबिट घटाने के बाद एक्सपायरी पर अधिकतम लाभ, लागतों से पहले, $340 है। 1

प्रश्न	गणना	उत्तर
शुरुआती डेबिट के मुकाबले मैंने कितना कमाया?	$90 लाभ ÷ $160 डेबिट	56.25%
अधिकतम लाभ का कितना हिस्सा मैंने साकार किया?	$90 लाभ ÷ $340 अधिकतम लाभ	26.47%
समापन प्राप्ति अधिकतम पेऑफ़ का कितना हिस्सा थी?	$250 प्राप्ति ÷ $500 अधिकतम पेऑफ़	50.00%

पहली पंक्ति चुकाए गए डेबिट पर प्रतिफल मापती है। दूसरी अधिकतम उपलब्ध लाभ की दिशा में हुई प्रगति मापती है। तीसरी मूल्यों की तुलना करती है: समापन प्राप्ति पेऑफ़ की ऊपरी सीमा की आधी है, लेकिन उसमें शुरुआती लागत की वसूली भी शामिल है। तीसरे आँकड़े को निवेश पर 50% प्रतिफल कहना गलत गणना का वर्णन होगा।

किस समापन मूल्य पर अधिकतम लाभ का 50% मिलता है?

$340 अधिकतम लाभ का आधा $170 है। इतना कमाने के लिए समापन प्राप्ति में $160 का प्रवेश डेबिट भी वसूल होना चाहिए, इसलिए वह $330, अर्थात $3.30 प्रति शेयर होनी चाहिए। इसके बजाय $2.50 प्रति शेयर पर बेचने से पहले बताया गया $90 लाभ मिलता है।

मेल खाते डेबिट स्प्रेड में प्रति शेयर शुरुआती डेबिट $d$ , स्ट्राइक का अंतर $W$ और अधिकतम लाभ का वांछित अंश $f$ हो, तो लागतों से पहले:

\text{प्रति शेयर लक्षित प्राप्ति}=d+f(W-d)

$d=1.60$ , $W=5$ और $f=0.50$ रखने पर $3.30 मिलता है। लक्ष्य स्प्रेड की शुद्ध समापन प्राप्ति का है, किसी एक लेग के अलग मूल्य का नहीं। एक्सपायरी से पहले दोनों कॉल इन द मनी होने पर भी स्प्रेड का मूल्य पूरे स्ट्राइक अंतर के बराबर होना आवश्यक नहीं; डेबिट स्प्रेड का गणना सहित उदाहरण इसका कारण समझाता है।

लागतों को सुसंगत ढंग से शामिल करें

इसी सौदे में $2 की काल्पनिक शुरुआती लागत और $2 की समापन लागत जोड़ें। शुरुआती व्यय $162, शुद्ध समापन प्राप्ति $248 और शुद्ध लाभ घटकर $86 हो जाता है।

शुद्ध लाभ को पूरे शुरुआती व्यय से भाग देने पर $86 ÷ $162 = 53.09% मिलता है, न कि लागतों से पहले वाला 56.25% प्रतिफल। ये शुल्क उदाहरण के लिए हैं, किसी ब्रोकर की शुल्क-सूची नहीं। यह तरीका प्रतिफल निकालते समय संबंधित निवेश लागतें शामिल करने के FINRA के मार्गदर्शन के अनुरूप है। 3

निष्पादन मूल्य भी महत्वपूर्ण हैं। $2.50 निष्पादित समापन मूल्य के बजाय मध्य मूल्य या कोई अन्य मार्क हो, तो परिणाम अभी अप्राप्त है। स्लिपेज वास्तव में चुकाए गए या प्राप्त प्रीमियम बदलता है; ऑप्शन कोट की मार्गदर्शिका कोट और निष्पादन का अंतर बताती है। अधिक व्यापक गणना में वित्तपोषण, कर, शेयरों पर लाभांश और अन्य नकदी प्रवाह भी शामिल करने पड़ सकते हैं, जो इस कैलकुलेटर में शामिल नहीं हैं।

पोज़िशन के अन्य आकारों के लिए लाभ निकालें

यही नकदी-प्रवाह गणना एक स्प्रेड से बड़ी पोज़िशन पर भी लागू होती है। विपरीत बिक्री से बंद किए गए खरीदे हुए ऑप्शन या डेबिट स्प्रेड के लिए:

\text{P/L}=(\text{समापन प्राप्ति}-\text{शुरुआती डेबिट})\times qM-\text{लागतें}

विपरीत खरीद से बंद किए गए शॉर्ट ऑप्शन या क्रेडिट स्प्रेड के लिए:

\text{P/L}=(\text{शुरुआती क्रेडिट}-\text{समापन डेबिट})\times qM-\text{लागतें}

यहाँ प्रीमियम प्रति शेयर हैं, $q$ पूरी पोज़िशन की संख्या और $M$ कॉन्ट्रैक्ट गुणक है। स्प्रेड के लिए उसके सभी लेग का शुद्ध प्रीमियम उपयोग करें। लागतें कुल डॉलर खर्च हैं, जिन्हें मात्रा और गुणक लागू करने के बाद घटाया जाता है। उदाहरण 100 शेयरों वाले कॉन्ट्रैक्ट उपयोग करते हैं; दूसरे उत्पादों और समायोजित कॉन्ट्रैक्ट की शर्तें अलग हो सकती हैं।

इन सूत्रों में समापन लेनदेन के मूल्य उपयोग होते हैं। एक्सपायरी तक रखी गई पोज़िशन में आंतरिक मूल्य ऑप्शन का परिणाम कैसे तय करता है, यह पेऑफ़ और ब्रेक-ईवन में समझाया गया है।

क्रेडिट स्प्रेड में हर क्या है?

$5 चौड़ा पुट क्रेडिट स्प्रेड लें, जो $1.00 प्रति शेयर, अर्थात $100 पर खोला और $0.40 प्रति शेयर, अर्थात $40 पर वापस खरीदा गया हो। अंतर से लागतों से पहले $60 का लाभ बचता है।

मात्राएँ, कॉन्ट्रैक्ट आकार और एक्सपायरी समान हों, तो एक्सपायरी पर अधिकतम हानि स्ट्राइक के अंतर से शुरुआती क्रेडिट घटाने पर मिलती है: ($5 − $1) × 100 = $400। 2

माप	गणना	परिणाम
मूल क्रेडिट के अंश के रूप में लाभ	$60 ÷ $100	60%
एक्सपायरी पर अधिकतम हानि के मुकाबले लाभ	$60 ÷ $400	15%

60% का आँकड़ा बताता है कि बंद करने के बाद मूल क्रेडिट का कितना हिस्सा बचा। प्रवेश पर $100 क्रेडिट मिलना अपने आप में $100 का अर्जित लाभ नहीं था: खुली पोज़िशन में दायित्व बना हुआ था और वह क्रेडिट जोखिम में लगी पूरी राशि नहीं था।

15% के आँकड़े का आधार एक्सपायरी पर अधिकतम हानि है, ब्रोकर मार्जिन, आवश्यक वित्तपोषण या खाते की कुल इक्विटी नहीं। मार्जिन और असाइनमेंट के वित्तपोषण में अलग राशियाँ हो सकती हैं। हर कॉन्ट्रैक्ट की एक्सरसाइज़ और असाइनमेंट प्रक्रिया अलग रहती है; परिणामी शेयर, वित्तपोषण दायित्व और शेयरों का बाद का लाभ या हानि इस ऑप्शन-एक्सपायरी गणना से बाहर हैं।

पूँजी पर प्रतिफल के लिए पूँजी को परिभाषित करना ज़रूरी है

डेबिट स्प्रेड का $90 सकल लाभ उसके $160 शुरुआती डेबिट का 56.25% है। किसी काल्पनिक $10,000 के खाते में वही लाभ 0.9% जोड़ता, बशर्ते कोई अन्य P/L, लागत, जमा या निकासी न हो।

“पूँजी” का अर्थ इसके बजाय असाइनमेंट के लिए आरक्षित नकदी, ब्रोकर की क्रय-क्षमता में कमी या रणनीति के लिए आवंटित राशि हो सकता है। इन राशियों को प्रीमियम के बराबर मानने के बजाय स्पष्ट नाम देना चाहिए।

कैश-सिक्योर्ड पुट में असाइनमेंट पर शेयर खरीदने के लिए आरक्षित नकदी, प्राप्त प्रीमियम से अलग आधार है। बताएँ कि हर पूरा स्ट्राइक दायित्व है, प्रीमियम घटाने के बाद की आरक्षित नकदी है या कोई अन्य परिभाषित राशि। उसकी तुलना डेबिट ऑप्शन के प्रतिफल से करते समय अलग वित्तपोषण आवश्यकताओं और जोखिमों को पहचानना भी आवश्यक है।

खाते पर अन्य पोज़िशन, जमा या निकासी का असर हो, तो एक सौदे का प्रतिशत खाते का प्रदर्शन नहीं बताता। यह कैलकुलेटर ब्रोकर मार्जिन या खाते के प्रतिफल की गणना नहीं करता।

कैलकुलेटर के ग्राफ़ का प्रतिशत क्या बताता है?

कैलकुलेटर वास्तविक सौदों के निष्पादन मूल्य सुरक्षित रखने के बजाय परिदृश्य के इनपुट से शुरुआती प्रीमियम का मॉडल बनाता है। इसलिए उसका P/L मॉडल मूल्यों की तुलना है। माउस या पेन से वक्र पर दो बिंदुओं के बीच खींचने पर प्रतिशत की तुलना भी जुड़ती है। टचस्क्रीन पर उँगली से वक्र पर खींचने पर एक बिंदु का मूल्य दिखता है; खाली जगह पर खींचने से ग्राफ़ खिसकता है। लेकिन उसका हर पहली चित्रित राशि का परिमाण है, शुरुआती प्रीमियम या खाते की पूँजी नहीं:

\text{ग्राफ़ का प्रतिशत बदलाव}=100\frac{y_2-y_1}{|y_1|}

$500 की हानि से $200 की हानि तक जाने पर +$300 का बदलाव मिलता है, जो +60% दिखता है। अंतिम बिंदु पर अब भी हानि है। प्रतिशत पहली चित्रित हानि के मुकाबले सुधार मापता है, निवेश का धनात्मक प्रतिफल नहीं।

यह परंपरा P/L और पोज़िशन मूल्य, दोनों पर लागू होती है। शुरुआती परिमाण $0.005 से कम हो, तो शून्येतर प्रदर्शित बदलाव के लिए N/A दिखता है; कोई प्रदर्शित बदलाव न होने पर 0.00% दिखता है। राउंडिंग और गैर-परिमित मानों के सटीक व्यवहार के लिए कार्यपद्धति देखें।

क्या एक सप्ताह के लाभ का वार्षिकीकरण किया जा सकता है?

काल्पनिक सात दिनों के 2% प्रतिफल का सरल वार्षिकीकरण 104.29% और चक्रवृद्धि वार्षिकीकरण 180.83% होता है। ये छोटी अवधि के परिणाम को वार्षिक दर के रूप में व्यक्त करने के दो तरीके हैं, दो प्रेक्षित वार्षिक प्रतिफल नहीं।

धारण-अवधि प्रतिफल $R$ को दशमलव में लिखें और बीता समय कैलेंडर दिनों में धनात्मक $d>0$ हो, तो 365-दिन का वर्ष उपयोग करने पर:

\text{सरल वार्षिकीकृत दर}=R\frac{365}{d}

\text{चक्रवृद्धि वार्षिकीकृत दर}=(1+R)^{365/d}-1

सरल दर प्रतिफल को समय के अनुपात में बढ़ाती है। चक्रवृद्धि दर उसी शुरुआती और अंतिम मूल्य के अनुरूप स्थिर चक्रवृद्धि वृद्धि व्यक्त करती है; FINRA समझाता है कि ये परंपराएँ अलग क्यों हैं। 3

चक्रवृद्धि सूत्र अंतिम मूल्य और शुरुआती मूल्य के गैर-ऋणात्मक अनुपात, $1+R\geq0$ , की अनुमति देता है। पूरी हानि, $R=-1$ , किसी भी धनात्मक धारण अवधि के लिए −100% देती है। ऋणात्मक अनुपात पर सामान्यतः वास्तविक संख्या वाला यह भिन्न-घात गणना तरीका लागू नहीं किया जा सकता।

एक सप्ताह के परिणाम यह स्थापित नहीं करते कि लाभ दोहराए जा सकेंगे, तुरंत उसी दर पर पुनर्निवेश होगा, पूँजी का जोखिम अपरिवर्तित रहेगा या पूरे वर्ष हानि नहीं होगी। प्राप्त प्रीमियम का वार्षिकीकरण भी उसे खाते का प्रतिफल नहीं बना देता। वार्षिकीकृत आँकड़े के साथ मूल धारण-अवधि परिणाम, हर और बीते दिन स्पष्ट रखें।