期權利潤與回報率
假設你支付 $160 建立一個期權價差組合，之後平倉收到 $250。你的利潤是未計成本的 $90。無論將這筆利潤與建倉成本、價差的最大利潤還是帳戶結餘相比，美元金額都不變。百分比之所以不同，是因為分母變了。
一組借記價差，三種不同的百分比
這個假設持倉是一組行使價間距為 $5 的認購借記價差，兩條腿的數量和到期日相同，合約乘數為 100 股。建倉淨期權金為每股 $1.60，平倉淨期權金為每股 $2.50，分別對應上文的 $160 支出和 $250 收入。
行使價間距為 $5，因此最大到期給付為 $500。扣除 $160 的建倉淨支出後，未計成本的到期最大利潤為 $340。 1
| 想了解的問題 | 計算 | 答案 |
|---|---|---|
| 相對於建倉淨支出，賺了多少？ | $90 利潤 ÷ $160 淨支出 | 56.25% |
| 實現了最大利潤的多少？ | $90 利潤 ÷ $340 最大利潤 | 26.47% |
| 平倉收入佔最大到期給付的多少？ | $250 收入 ÷ $500 最大到期給付 | 50.00% |
第一行衡量的是所支付淨期權金的回報率。第二行衡量的是已實現利潤佔最大可得利潤的比例。第三行則是在比較金額：平倉收入是給付上限的一半，但其中包括了收回的建倉成本。如果把第三個數字稱為 50% 的投資回報率，就誤解了這項計算。
以甚麼價格平倉，才能賺取最大利潤的 50%？
最大利潤 $340 的一半是 $170。要賺到這筆錢，平倉收入還須收回建倉支付的 $160，因此需要收到 $330，也就是每股 $3.30。若以每股 $2.50 賣出，得到的仍是前面的 $90 利潤。
對於條件相符的借記價差，設每股建倉淨支出為 ，行使價間距為 ，希望獲得最大利潤的比例為 ，則未計成本時：
代入 、 和 ，得到 $3.30。這個目標指整個價差的平倉淨收入，而不是任何一條腿的單獨價格。到期前，即使兩份認購期權都處於價內，價差組合的價值也不一定等於完整的行使價間距；借記價差計算示例解釋了原因。
一致地計入成本
仍用同一筆交易，假設建倉成本為 $2，平倉成本也為 $2。初始支出變為 $162，平倉淨收入變為 $248，淨利潤降至 $86。
用淨利潤除以全部初始支出，得到 $86 ÷ $162 = 53.09%，而不是未計成本時的 56.25%。這些費用僅供說明，並非券商收費表。這種處理遵循 FINRA 的指引，即計算回報率時應納入相關投資成本。 3
成交價也很重要。如果 $2.50 是買賣中間價或其他估值價，而不是實際的平倉成交價，盈虧就仍未實現。滑價會改變實際支付或收到的期權金；期權報價指南解釋了報價與成交的分別。更全面的計算可能還須納入融資、稅項、股票股息和其他現金流，而這些都不在本計算器的結果之內。
計算其他持倉規模的利潤
同樣的現金流計算不限於一組價差。對於買入的期權或借記價差，以反向交易賣出平倉的盈虧為：
對於期權短倉或貸記價差，以反向交易買入平倉的盈虧為：
這裏的期權金均為每股金額， 是完整持倉的組數， 是合約乘數。對於價差，應使用各條腿合計的淨期權金。成本是美元費用總額，在乘以數量和合約乘數後才扣除。示例採用 100 股合約；其他產品或經調整的合約可能有不同條款。
這些公式使用平倉交易價格。對於持有至到期的持倉，到期給付與盈虧平衡點解釋了內在價值如何決定期權的結果。
貸記價差應用甚麼作分母？
假設一組行使價間距為 $5 的認沽貸記價差，建倉收取每股 $1.00，合計 $100；之後以每股 $0.40 買回，合計 $40。兩者相減，未計成本的利潤為 $60。
當兩條腿的數量、合約規模和到期日相同，到期最大虧損等於行使價間距減去建倉淨收入，再按合約乘數換算：($5 − $1) × 100 = $400。 2
| 指標 | 計算 | 結果 |
|---|---|---|
| 利潤佔最初淨收入的比例 | $60 ÷ $100 | 60% |
| 利潤相對於到期最大虧損的比例 | $60 ÷ $400 | 15% |
60% 表示最初收到的淨期權金中，有多少在平倉後保留為利潤。建倉收到 $100 本身並不表示已賺了 $100：尚未平倉的持倉仍有義務，而且收到的這筆錢並不是全部承受風險的金額。
15% 使用的是到期最大虧損，而不是券商保證金、所需資金或帳戶總權益。保證金和指派所需資金可能涉及不同金額。每份合約的行使和指派分別處理；由此產生的股票持倉、資金義務，以及之後的股票盈虧，都不在這項期權到期計算之內。
計算資金回報率，先定義「資金」
借記價差未計成本的 $90 利潤，是其 $160 建倉淨支出的 56.25%。假設帳戶規模為 $10,000，在沒有其他盈虧、成本、存款或提款的情況下，同一筆利潤只會令帳戶增加 0.9%。
「資金」也可能指為指派預留的現金、券商計算的購買力扣減額，或分配給某項策略的資金。必須明確說明使用哪一個金額，不能將它們與期權金混為一談。
對於現金擔保賣出認沽期權，為被指派時買入股票而預留的現金，與收到的期權金是不同的計算基準。應說明分母是按行使價履約所需的全部金額、扣除期權金後的預留現金，還是另一個已定義的金額。將其與支付淨期權金的期權交易回報率比較時，也須認識到兩者的資金需求和風險敞口不同。
如果帳戶還受到其他持倉、存款或提款影響，一筆交易的百分比就不能代表帳戶表現。本計算器不計算券商保證金或帳戶回報率。
計算器圖表上的百分比是甚麼意思？
計算器根據情景輸入計算模型建倉期權金，而不是保留實際成交價，因此其盈虧是在比較模型價值。用滑鼠或觸控筆沿曲線在兩個點之間拖曳，還會顯示百分比比較。用手指沿曲線拖曳可查看單一點的值，拖曳空白處可平移視圖。但分母是圖上第一個金額的絕對值，不是建倉期權金或帳戶資金：
從虧損 $500 變為虧損 $200，變動金額為 +$300，顯示為 +60%。終點仍然虧損。這個百分比衡量的是相對於圖上起點虧損額的改善，而不是正的投資回報率。
這套規則同時適用於「利潤／虧損」和「持倉」價值。起點金額的絕對值低於 $0.005 時，若顯示的變動金額非零，就顯示 N/A；顯示的變動金額為零時，則顯示 0.00%。確切的四捨五入和非有限值處理方式，請參閱計算方法。
一週的收益可以年化嗎？
假設 7 天的回報率為 2%，按單利年化得到 104.29%，按複利年化則得到 180.83%。這是將短期結果換算成年率的兩種方法，並不是兩項實際觀察到的年度回報率。
設持有期回報率以小數表示為 ，實際經過的日曆天數為正，即 ，按一年 365 天計算：
單利年化按時間比例換算回報率。複利年化則表示與相同期初、期末價值相對應的固定複合增長率；FINRA 解釋了這兩種方法為何不同。 3
複利公式允許期末價值與期初價值的比率為非負數，即 。全數虧損時，，只要持有期為正，結果都是 −100%。當比率為負時，一般不能在實數範圍內使用這種分數次方計算。
一週的結果不能證明收益可以重複、資金能立即以相同回報率再投資、資金風險敞口維持不變，或一年內不會出現虧損。將賺取的期權金年化，也不會令它變成帳戶回報率。展示年化數值時，應同時列出原始持有期結果、分母和實際經過的天數。